Eli Lilly: Империя Веса и Меланхолия Роста

Eli Lilly, как и многие крупные игроки, стремится не просто производить лекарства, но и строить империи. В данном случае – империю, посвященную борьбе с ожирением. Zepbound, безусловно, сейчас в авангарде, приносит доход, но, как известно, рынок не терпит монополий, а аппетиты инвесторов ненасытны. Впрочем, всегда есть риск, что за яркими обещаниями скрывается лишь очередная попытка удержаться на плаву в бушующем море конкуренции.

Некоторые полагают, что новые разработки компании лишь каннибализируют продажи Zepbound, не расширяя рынок в целом. Наивная надежда, не правда ли? Как будто можно создать что-то принципиально новое, не затронув при этом старое. Но, возможно, в стратегии Eli Lilly есть свой скрытый смысл. Они не просто создают лекарства, они создают портфель дифференцированных терапий, рассчитанный на доминирование в этом пространстве на протяжении десятилетия. Или, по крайней мере, на то, чтобы оставаться на коне как можно дольше.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Строительство империи: Медленный процесс

Retatrutide, пожалуй, наиболее перспективный кандидат из их конвейера. Он воздействует на три различные кишечные гормона, в то время как Zepbound – лишь на два. Увеличение количества «рычагов» воздействия, безусловно, может повысить эффективность. По крайней мере, так говорят исследования. И, действительно, в 68-недельном исследовании фазы 3, Retatrutide показал среднюю потерю веса в 28.7% при максимальной дозе. Неплохо, если не учитывать, что жизнь, как известно, полна разочарований.

Zepbound, в свою очередь, показал среднюю потерю веса в 20.2% за 72 недели. Кажется, что Retatrutide должен составить конкуренцию Zepbound. Но руководство компании заявило, что они будут ориентироваться в первую очередь на людей с очень высоким индексом массы тела (ИМТ), которым требуется более агрессивное снижение веса. Логично. Всегда нужно знать свою целевую аудиторию. И, конечно, ценообразование.

По оценкам, около 9% взрослого населения США в возрасте от 20 лет и старше – около 22 миллионов человек – страдают тяжелым ожирением (с ИМТ 40 и выше). При 30% проникновении в эту группу пациентов – около 6.6 миллионов человек – и годовой цене около 10 000 долларов, рынок противоожирезий в этой конкретной нише может достичь 66 миллиардов долларов. Впрочем, конкуренция не за горами. Novo Nordisk и другие компании разрабатывают свои собственные тройные агонисты. Но если Eli Lilly удастся захватить 20-30% этого рынка, Retatrutide может достичь пика в 19 миллиардов долларов в управлении весом. И это еще до учета пациентов с диабетом. Что все это значит для Eli Lilly? Retatrutide и Zepbound могут сосуществовать, как и Foundayo, новый пероральный препарат GLP-1, который недавно получил одобрение.

Foundayo также ориентирован на свою нишу на более широком рынке хронического управления весом: пациенты, которые избегают инъекций и предпочитают пероральные таблетки. И вот, собственно, суть для инвесторов: Eli Lilly будет стремиться к запуску лекарств, ориентированных на многие нишевые уголки пространства управления весом по мере его расширения в течение следующего десятилетия. И, учитывая конвейер компании, она хорошо подготовлена, чтобы оставаться лидером в течение некоторого времени. Акции здравоохранения остаются сильной покупкой для тех, кто настроен оптимистично в отношении лекарств GLP-1. Но, как всегда, рынок непредсказуем. И даже самые успешные компании могут столкнуться с трудностями. Иногда, все, что остается – это наблюдать за происходящим с тихой грустью и надеяться на лучшее.

Смотрите также

2026-04-11 17:32