Dutch Bros: Кофе, Рост и Неизбежная Гравитация Рынка

Акции Dutch Bros (BROS 4.26%) в январе снизились на 11%, если верить данным S&P Global Market Intelligence. Что само по себе, знаете ли, не является концом света. Вселенная, в конце концов, полна падающих вещей. И акций. И, как правило, они падают именно тогда, когда вы меньше всего этого ожидаете. Не было никаких конкретных новостей, касающихся этой кофейной компании, но, похоже, рынок беспокоится о платежеспособности американского потребителя. Что, в общем-то, логично. Платежеспособность – это, знаете ли, довольно важная штука. (Хотя, если подумать, кто вообще знает, что такое «деньги»? Это же просто абстрактная концепция, подкрепленная коллективным воображением. Почти как единороги.)

Быстрый кофе, быстрая жизнь

Модель Dutch Bros основана на скорости, обслуживании и веселой атмосфере. Почти как формула счастья, только с кофеином. Их магазины почти полностью ориентированы на обслуживание через окна (drive-thru), но «броисты» (странное слово, если честно) обходят машины, принимая заказы. Это создает иллюзию личного контакта, что, в свою очередь, ускоряет процесс. Они предлагают широкий ассортимент эксклюзивных напитков на заказ, а также расширяющееся меню еды, которое, видимо, должно дополнять различные моменты дня. (Как будто кофе сам по себе недостаточно для полноценного существования.)

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Концепция набирает обороты. Компания выросла из небольшой сети магазинов в Орегоне до примерно 500 магазинов на Западном побережье к моменту IPO и более чем 1000 магазинов сегодня. Это удвоение за четыре года, и они планируют удвоить это снова в следующие четыре года, достигнув 2029 магазинов к 2029 году. В долгосрочной перспективе руководство видит возможность открытия 7000 магазинов по всей стране и продолжает расширять свое присутствие в новых штатах. (Если, конечно, не произойдет какое-нибудь глобальное событие, вроде столкновения с астероидом или внезапного исчезновения кофе.)

Пока все идет неплохо. Продажи продолжают расти быстрыми темпами – на 25% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2025 года. Сопоставимые продажи выросли на 5,7%, а количество транзакций – на 4,7%. Компания также становится прибыльной, с чистой прибылью в размере 27,3 миллиона долларов в третьем квартале, по сравнению с 21,7 миллионами долларов в прошлом году. (Хотя, если подумать, прибыль – это всего лишь способ подсчета того, что вы потеряли.)

Компания находится в фазе роста и, помимо открытия новых магазинов, разрабатывает программу лояльности и мобильный заказ. Поскольку она молода и гибка, она также разрабатывает эффективный план управления недвижимостью. (Что, в общем-то, логично. Нельзя строить империю на шатком фундаменте.)

Вернется ли цена вверх?

Несмотря на феноменальные результаты, рынок обеспокоен тем, как компания будет работать в 2026 году. Инфляция все еще высока, а кастомизированный кофе – это, знаете ли, роскошь. (Хотя, если подумать, что вообще такое «необходимость»? Это всего лишь конструкция, придуманная маркетологами.) В их пользу, напитки имеют разумную цену по сравнению с конкурентами. (Разумная цена – это, конечно, субъективно. Все зависит от того, сколько вы готовы заплатить.)

Рост также замедляется по мере масштабирования компании, хотя и неплохо, учитывая общую экономическую ситуацию. (Замедление роста – это неизбежно. Вселенная расширяется, но не бесконечно.)

Наконец, акции Dutch Bros довольно дороги. Даже по текущей, более низкой цене, коэффициент P/E составляет 123, что, мягко говоря, премиально. Они не могут поддерживать такую высокую оценку без соответствующего роста. (Высокая оценка – это, конечно, приятно, но это также означает, что у вас больше шансов упасть.)

В ближайшие несколько лет Dutch Bros, вероятно, продолжит демонстрировать отличные результаты, а их план расширения должен принести им еще больший доход. Трудно представить, чтобы акции не стали большим успехом для акционеров, и инвесторы, ориентированные на рост, могут чувствовать себя комфортно, покупая сегодня, если у них есть долгосрочный горизонт. (Хотя, конечно, нет никаких гарантий. Вселенная хаотична и непредсказуема.)

Смотрите также

2026-02-04 16:34