DraftKings: Ставки на будущее (или просто на удачу?)

Если вы хоть раз случайно попали на трансляцию какого-нибудь спортивного события в последние пару лет (или, что более вероятно, пытались найти что-нибудь более интересное в телевизоре), вы, вероятно, заметили, что ставки на спорт наводнили всё вокруг. Футбол, киберспорт, даже настольный теннис и, heavens forbid, смешанные единоборства — всё это теперь может стать объектом ваших финансовых экспериментов (быть может, совершенно бессмысленных, но кто мы такие, чтобы судить?).

С тех пор, как Верховный суд США в мае 2018 года, с невозмутимым видом, узаконил возможность регулирования ставок на спорт на уровне штатов, последние начали легализовать их, как будто это был какой-то кодовый сигнал, впуская в игровую индустрию мобильные приложения и вполне реальные (и зачастую подозрительные) букмекерские конторы. И если посмотреть на налоговые поступления, которые они принесли, то станет понятно, почему штаты внезапно вспомнили о своей любви к азартным играм. (Будьте уверены, ваши деньги им очень нужны).

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Одним из главных бенефициаров этого нового рынка стала компания DraftKings (DKNG). Они были одними из первых, кто осмелился войти в онлайн-букмекерскую сферу, и до сих пор сохраняют лидирующие позиции. Если у вас есть тысяча долларов, которые вы готовы потерять, имея при этом сформированный финансовый резерв и выплаченные кредиты — DraftKings, пожалуй, заслуживает вашего внимания. (Иначе не заслуживает. Лучше потратьте на что-нибудь более осмысленное, например, на коллекционирование крышек от йогурта).

Финансовые показатели DraftKings: прогресс или иллюзия прогресса?

Недавно компания отчиталась о результатах второго квартала, и, к удивлению многих (и, возможно, к их глубокому сожалению, если они делали встречные ставки), они оказались вполне неплохими. Выручка выросла на 37% по сравнению с прошлым годом (YOY), достигнув 1,5 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) — а это, если переводить на человеческий язык, прибыль без учета всех возможных финансовых фокусов — увеличилась на целых 135% (YOY), составив 301 миллион долларов. (Парадоксально, но иногда самые сложные показатели оказываются самыми простыми в понимании, не так ли?)

Оба показателя стали рекордными для компании, а скорректированная EBITDA даже удвоилась по сравнению с предыдущим рекордом, что демонстрирует улучшение прибыльности DraftKings. Выручка — это всё понятно, но скорректированная EBITDA — вот где кроется истина, поскольку она показывает, насколько хорошо работает основной бизнес. (Или, по крайней мере, насколько хорошо он притворяется, что работает).

В течение некоторого времени руководство компании сознательно отодвигало прибыльность на второй план, чтобы сосредоточиться на захвате доли рынка, что является типичным моментом для молодых компаний в условиях стремительного роста. Но, кажется, наступила эпоха, когда прибыльность стала нормой и ожиданием. Более того, DraftKings даже достигла точки, когда смогла инвестировать в новые инициативы, параллельно выкупая 6,5 миллиона собственных акций. (Что выглядит как попытка поддержать акционерную стоимость, но это всего лишь предположение).

Не только ставки на спорт: поиск новых источников дохода

Индустрия ставок на спорт постепенно превращается в кишащую конкурентами среду, с такими новичками, как Flutter Entertainment‘s FanDuel, Disney‘s ESPN Bet, Fanatics sportsbook, и такими старыми игроками, как Caesars Sportsbook и Entain, владеющая 50% акций BetMGM. (И кто знает, кто еще появится завтра? Возможно, даже ваши бабушки).

Однако DraftKings проявила дальновидность, расширяя свой бизнес за пределы ставок на спорт. Выручка от iGaming (онлайн-казино) выросла на 23% по сравнению с прошлым годом, а доходы от игровых автоматов удвоились с второго квартала 2024 года. Когда DraftKings приобрела Jackpocket — ведущее приложение для цифровых лотерей в США — за 750 миллионов долларов в прошлом году, компания надеялась именно на такой результат, и, кажется, её ожидания оправдываются. (Подумайте только, сколько надежд возлагается на случайные числа).

Помимо успеха не-спортивных направлений, привлечение клиентов к лотереям и казино позволяет DraftKings осуществлять перекрестные продажи продуктов, увеличивая доход с каждого клиента в долгосрочной перспективе и повышая общую монетизацию. (Это как немного жульничества, но в рамках закона).

Количество уникальных плательщиков в месяц (MUPs) увеличилось с 3,1 миллиона во втором квартале 2024 года до 3,3 миллиона в этом квартале, но, что более важно, средний доход с одного MUP вырос с 117 долларов до 151 доллара. (То есть, люди проигрывают больше).

Оценка акций: оправданная надежда или переоцененный потенциал?

Несмотря на то, что акции DraftKings выросли почти на 25% с начала года по 6 августа и примерно на 45% за последние 12 месяцев, они все еще могут быть относительно недооценены, особенно для долгосрочных инвесторов. В настоящее время они торгуются по коэффициенту 33 к прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев, что не дешево, но все же ниже, чем у основного конкурента — Flutter Entertainment (FanDuel). (И все же, возможно, это просто оптический обман).

В сфере онлайн-ставок на спорт в США фактически образовалась дуополия между DraftKings и FanDuel. Но если бы мне пришлось выбирать между ними, я бы отдал предпочтение DraftKings, потому что она является более «чистой» ставкой на быстрорастущий рынок спортивных ставок в США и более агрессивно расширяет свой бизнес за пределы ставок на спорт. (Или, возможно, я просто люблю их логотип).

🧐

Смотрите также

2025-08-12 05:00