Дивиденд Форда 5% и Суммарный Доход GM: Как Это Возможна?

Многие компании, как будто проснувшись в другом измерении, теперь практикуют осознанную капиталистическую философию, хотя истинная цель публичных корпораций — создать значение для акционеров, но это значение не поддается измерению, как будто оно существует в вакууме, где даже цифры теряют смысл.

Если бы дивидендный доход был единственным критерием, Форд Мотор Компани (F) превзошла бы своего кросstown-соперника, Генерал Моторс (GM), поскольку ее дивидендный доход составляет 5% и более, тогда как у GM он скромен, как тень, в 1%. Но это лишь половина уравнения, и к тому времени, когда вы прочитаете это, вы поймете, что Генерал Моторс возвращает гораздо больше ценности, хотя и в странной форме.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Признайте заслуги Форда

Начнем с правильной ноги. Форду следует признать заслуги. Компания упорно придерживается обязательства возвращать 40-50% своего скорректированного свободного денежного потока акционерам, выплачивая около 3 миллиардов долларов в виде дивидендов в прошлом году — но это кажется больше похожим на бесконечную очередь, где каждый получает свою долю, но никто не знает, зачем.

Еще лучше, Форд часто возвращает дополнительную ценность акционерам через дополнительные дивиденды. Например, в 2025 году компания вернет 0,60 доллара на акцию в виде регулярных дивидендов, разделенных на квартальные выплаты по 0,15 доллара, но также выплатит дополнительный дивиденд в 0,15 доллара на акцию в первом квартале.

Даже дальше, дивиденд Форда кажется немного безопаснее для акционеров, потому что семья Форда все еще владеет значительной частью специального класса акций с особыми голосующими правами, но которые получают стандартный дивиденд. Семья Форда получила около 55 миллионов долларов в виде дивидендов в прошлом году, контролируя около 2% акций, дающих 40% голосов компании.

Этот уровень контроля означает, что при принятии решений о дивидендной политике интересы руководства будут совпадать с интересами акционеров, по крайней мере, в теории, и это хорошо.

Теперь рассмотрим два других фактора: динамику цен акций Форда и GM, а затем их общую доходность.

Разница проста. Цены акций GM увеличились больше, чем у Форда; тем не менее, по общей доходности — включая стоимость их дивидендов — сотрудники «Синего Круга» на самом деле возвращают больше ценности акционерам.

Но если мы оцениваем эти два гиганта только по возвращению ценности через дивиденды и рост цен акций, мы все еще несправедливо относимся к Генерал Моторс. Именно здесь вступает в игру общий доход.

Что такое общий доход?

Хотя дивидендный доход постоянно упоминается, общий доход часто остается в тени, но это полезный метрик, и инвесторы должны ознакомиться с ним. Общий доход учитывает влияние обратных покупок акций, известных как выкупы акций. Чтобы рассчитать доходность выкупа, просто разделите сумму, потраченную на покупку акций, на текущую рыночную капитализацию компании.

В самом простом примере, если компания приобрела 50 миллионов долларов своих акций, а ее рыночная капитализация составляла 500 миллионов долларов, ее доходность выкупа составит 10%. Это важное событие для инвесторов GM, потому что компания потратила более 16 миллиардов долларов на выкуп акций в последние годы, и вы можете увидеть резкое сокращение количества обращающихся акций, что в свою очередь помогло поднять цену акций.

Когда вы учитываете выкупы акций GM с помощью общего дохода, который включает влияние как дивидендов, так и выкупов акций, картина становится совершенно другой. Форд имеет дивидендный доход в 5,1%, но покупает небольшие количества акций ежегодно, что делает ее общий доход 6,85%. GM, напротив, распределяет дивиденд, дающий скромный 1%, но с учетом масштабных выкупов акций, общий доход автопроизводителя взмывает до 14,29%.

Что все это значит

Споры между инвесторами о предпочтении дивидендов или выкупов акций — это древний конфликт, столь же жестокий, как любой спор, который можно придумать. Оба метода имеют свои плюсы и минусы, и оба предназначены для возвращения ценности акционерам.

Иногда, когда инвесторы думают о возвращении ценности Фордом и Генерал Моторс, они ограничивают себя мыслью о щедром дивиденде Форда — но теперь вы знаете другую половину уравнения.

Помните использовать общий доход как инвестиционный метрик, когда это уместно, расскажите об этом друзьям и сделайте мир умнее, счастливее и богаче — и оставайтесь глупыми.

📈

Смотрите также

2025-09-30 17:24