Действительно ли Сингапур рушится?

‘Сингапурский коллапс’ стал вирусным: вот что на самом деле происходит.

Китайские социальные сети полны разговоров о том, что Сингапур потенциально может столкнуться с трудными временами. Люди делятся утверждениями о том, что бренды класса люкс покидают Marina Bay Sands, и что рождественские украшения на Orchard Road в этом году не были такими впечатляющими. Некоторые даже саркастически называют Сингапур «Xǐqiánpō» (дословно «склон для отмывания денег»), что является игрой слов, основанной на названии города, предполагая, что он разрушится, когда инвестиционные деньги иссякнут.

Однако, цифры говорят о другой тенденции. Euromonitor International прогнозирует, что рынок предметов роскоши в Сингапуре вырастет на 7-9% в 2025 году, достигнув S$13.9 миллиарда. Ожидается, что этот темп роста будет быстрее, чем в Японии, Китае и Южной Корее. Это не спад, а скорее сдвиг на рынке. Чтобы по-настоящему понять, что происходит, нам нужно вернуться к ситуации 2019 года.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Из Гонконга в Сингапур: Великая Миграция 2019 года

Протесты против предложенного закона об экстрадиции в Гонконге в 2019 году начали менять ландшафт финансов в Азии. Возрастала обеспокоенность тем, что предприятия и капитал все чаще переезжают в Сингапур.

До 2020 года около 23% компаний, базирующихся в Гонконге, рассматривали возможность переноса части своего бизнеса в другое место, и большинство из них – около 90% – хотели переехать в Сингапур. Когда в июне 2020 года вступил в силу новый закон о национальной безопасности в Гонконге, эта тенденция ускорилась.

Во время пандемии строгие правила COVID-19 в Гонконге привели к тому, что многие финансовые специалисты и компании переехали в Сингапур. В результате, индустрия управления активами в Сингапуре быстро росла, удвоившись всего за шесть лет до примерно $4 триллионов – причем большая часть этого роста пришлась на приток средств из-за рубежа. Крупные мировые фирмы, такие как BlackRock, увеличили свое присутствие в Сингапуре, в то время как другие, такие как Ontario Teachers’ Pension Plan, полностью закрыли свои инвестиционные команды в Гонконге.

Кампания против коррупции и отток капитала из Китая.

Основным фактором, стимулирующим инвестиции в Сингапур, стала борьба с коррупцией в Китае, начатая Си Цзиньпином после прихода к власти в 2012 году — кампания, более масштабная, чем любая, виденная ранее в истории Коммунистической партии Китая.

С 2012 года Китай привёл к дисциплинарным взысканиям более 4,7 миллионов государственных чиновников в рамках антикоррупционной кампании, направленной как на высокопоставленных, так и на низкопоставленных нарушителей. Эта работа включала в себя операции, такие как «Sky Net» и «Fox Hunt», которые отследили коррумпированных чиновников, скрывшихся почти в 90 странах, и вернули миллиарды долларов в виде скрытых активов.

Отчёт от Института изучения Китая Меркатора (MERICS) указывает на то, что Китай сталкивается со значительным оттоком капитала с 2015 года. Инвесторы и граждане начали выводить свои деньги из страны из-за опасений по поводу обесценивания валюты и жёстких мер по борьбе с коррупцией. Этот отток был настолько существенным, что центральному банку пришлось использовать более $1 триллиона из валютных резервов для поддержания обменного курса.

В Сингапур хлынули огромные средства, что привело к резкому увеличению числа семейных офисов – с 400 в 2020 году до 1100 к концу 2022 года. Этот приток денег привёл к тому, что городу-государству дали прозвище «洗钱坡» (money laundering slope).

Борьба за крипто-хаб Азии

Потребность в сокрытии незаконно полученных денег всё больше пересекалась с ростом криптовалютной индустрии. После того как Китай ограничил первичное размещение монет (ICO) в 2017 году, а затем и вовсе запретил криптовалюты в 2021 году, несколько крупных китайских криптовалютных бирж – таких как Binance, Huobi, Bybit и OKX – перенесли свои операции в Сингапур. Соучредитель Ethereum Vitalik Buterin отметил, что Сингапур быстро становился центром притяжения для энтузиастов и компаний в сфере крипто.

Почему Сингапур? Потому что это был единственный жизнеспособный ответ в Азии.

Как исследователь, следящий за пространством криптовалют, я заметил, что Япония, к сожалению, стала ключевым примером в области безопасности криптовалют. В 2014 году биржа Mt. Gox, которая обрабатывала большинство транзакций Bitcoin во всем мире в то время, обанкротилась после масштабной хакерской атаки, в результате которой убытки составили около $500 миллионов. Это привело к тому, что финансовые регуляторы Японии создали первый официальный процесс регистрации криптовалютных бирж в 2016 году. Однако, когда биржа Coincheck потеряла $534 миллиона в токенах NEM в начале 2018 года, это побудило к введению еще более строгих правил.

Южная Корея столкнулась со своими проблемами в связи с ростом криптовалют в 2017 году. Бум привел к большому количеству спекулятивных покупок, что привело к тому, что цены на Bitcoin в Корее выросли намного выше, чем где-либо еще, – явление, известное как «кимчи-премия». В ответ правительство ужесточило регулирование, что также было поддержано новыми международными рекомендациями от FATF в 2019 году. Эти рекомендации, называемые Travel Rule, требуют обмена информацией о клиентах для более крупных транзакций.

Сингапур выбрал уникальный путь в отношении регулирования криптовалют. В 2019 году страна запустила Закон о платежных услугах, но сохранила правила достаточно открытыми. Криптовалютным компаниям из других стран изначально разрешалось работать без полных лицензий, если они не предлагали услуги индивидуальным инвесторам в Сингапуре. Это быстро утвердило Сингапур в качестве ведущего центра для блокчейн-бизнеса в Азии.

Token2049, крупная блокчейн-конференция в Азии, переехала из Гонконга в Сингапур в 2022 году из-за строгих правил COVID-19 в Гонконге и опасений по поводу регулирования в Китае. Мероприятие быстро набрало популярность, посещаемость выросла с 7 000 в 2022 году до 20 000 в 2024 году и достигла пика в 25 000 в 2025 году.

Поворотный момент: Terra-Luna, FTX и банда Фуцзянь.

Но 2022 год стал поворотным моментом и для Сингапура.

Как драматические провалы Terra-Luna и FTX, так и банкротство Three Arrows Capital – компании, базирующейся в Сингапуре – выявили связи со страной. В 2023 году Сингапур также столкнулся с крупным скандалом, связанным с отмыванием денег на сумму 2,3 миллиарда долларов. Десять человек из провинции Фуцзянь в Китае использовали поддельные личности, чтобы переводить незаконные доходы от азартных игр и кибермошенничества через Сингапур.

Финансовый регулятор Сингапура, Monetary Authority of Singapore (MAS), изменил свой подход к криптовалютным компаниям. Новое правило лицензирования, которое вступает в силу 30 июня 2025 года, означает, что любая компания, базирующаяся в Сингапуре и предлагающая крипто-услуги клиентам за пределами Сингапура, должна получить лицензию. Это правило вступило в силу немедленно, без переходного периода.

Как аналитик, отслеживающий ландшафт криптовалютных бирж, я заметил значительный сдвиг в последнее время. Как Bitget, так и Bybit перемещают сотрудников из Сингапура в Дубай и Гонконг. К сожалению, эта релокация ставит под угрозу сотни рабочих мест в Сингапуре. Интересно, что политик из Гонконга публично призвал сингапурские фирмы рассмотреть возможность переезда в Гонконг, сигнализируя о потенциальной попытке извлечь выгоду из этой ситуации.

К концу 2025 года, как ожидается, около 35 компаний получат лицензии Major Payment Institution (MPI), такие как Coinbase, Crypto.com, Circle и Upbit.

Рынок предметов роскоши: кто ушел, кто остался

И мир криптовалют, который стремительно меняется, и рынок предметов роскоши переживают сдвиги, обусловленные схожими основными принципами.

Сингапур увидел значительное падение числа новых миллионеров, переезжающих в страну: количество снизилось с 3 500 в 2024 году до 1 600 в 2025 году, согласно Henley & Partners. Заявки от китайских семейных офисов также резко сократились, снизившись на 50% по сравнению с их пиковым значением в 2022 году. В первом квартале 2024 года иностранные покупатели, не являющиеся постоянными жителями, составляли лишь 1% от всех покупок частной недвижимости, что является значительным снижением по сравнению с 6,4% в предыдущем году. Это падение во многом связано со значительным увеличением гербового сбора для дополнительных покупателей (ABSD) до 60%.

Но полная картина отличается.

Euromonitor прогнозирует, что рынок предметов роскоши в Сингапуре вырастет на 7-9% в 2025 году, чему способствует большое количество миллионеров в этом городе-государстве – более 242 400 жителей. Растущие доходы домохозяйств, которые увеличиваются последние пять лет, также вносят свой вклад, поскольку местное богатство компенсирует снижение расходов со стороны международных туристов.

Рынок недвижимости отражает схожую тенденцию: иностранная собственность в наиболее центральных районах упала до самого низкого уровня за 17 лет, и теперь местные покупатели стимулируют большинство продаж в сегменте премиум-класса. Разница в цене между этими престижными районами и другими областями также сокращается, достигнув самой узкой разницы более чем за два десятилетия.

Утверждения о том, что люксовые бренды покидают Marina Bay Sands, не соответствуют действительности. Chanel, например, недавно открыла там временный магазин, пока идёт ремонт основного магазина, с планами на торжественное открытие в 2027 году. Кроме того, в период Рождества 2025 года ночные шоу проводились прямо между магазинами Gucci и Chanel.

Стратегическая перезагрузка, а не коллапс

Некоторые эксперты полагают, что ситуация в Сингапуре — это не упадок, а скорее продуманные усилия по снижению рисков и подготовке к будущему.

По моему анализу, мы наблюдаем четкую тенденцию в различных отраслях. Инвестиции переходят от быстрой, иностранной спекуляции к построению более прочной, местной экономической основы. Мы также наблюдаем сдвиг в сторону регулируемых, устоявшихся финансовых институтов по сравнению с более волатильным миром нерегулируемых крипто. Наконец, происходит переход от простой спекуляции на недвижимость к более устойчивым, местным моделям владения. Кажется, правительство Сингапура, извлекая уроки из событий, таких как скандал Fujian и крах FTX, теперь уделяет приоритетное внимание долгосрочной стабильности, а не погоне за быстрым ростом.

Онлайн-дискуссии в китайскоязычных социальных сетях часто сосредотачиваются на негативных новостях о Сингапуре, таких как отток богатых людей и перемещение бизнеса из криптоиндустрии. Это имеет тенденцию приуменьшать положительные признаки, такие как увеличение продаж предметов роскоши и растущее количество богатства внутри самого Сингапура.

Комментарий в X предполагает, что более точным способом описать изменение в потребительских привычках является ‘реструктуризация потребления’, а не просто снижение расходов.

Сингапур, можно сказать, не рушится. Он наводит порядок.

Смотрите также

2026-01-06 03:55