Чипы, Прогнозы и Немного Магии

Если вы последовали моим советам по трем производителям чипов в 2025 году, то, вероятно, сейчас подсчитываете прибыли, потирая руки. Я рекомендовал приобрести акции Nvidia (NVDA +1.60%), Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +2.29%) и ASML Holding (ASML 0.44%), и, если вы это сделали и не испугались, то получили весьма неплохую прибыль. Не то чтобы я предвидел будущее – скорее, просто неплохо разбираюсь в том, куда текут деньги, и в чьи карманы они попадают. Впрочем, это уже другая история… и, возможно, предмет для отдельного расследования.

Худшим «неудачником» (если вообще можно так выразиться) оказалась Nvidia, показавшая рост в 39%. Taiwan Semiconductor и ASML же прибавили по 54%, что, согласитесь, весьма впечатляет. Впрочем, даже если вы не последовали моим советам (а вы, возможно, и правильно сделали – не все же должны быть гениями), каждый инвестор должен решить, стоит ли держать эти акции или докупать их в 2026 году. Я же считаю, что есть две компании, которые я бы предпочел иметь в своем портфеле, хотя обе они вполне способны обогнать рынок. Особенно если учитывать, что рынок, как известно, иногда ведет себя как пьяный тролль.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Каждая акция – часть одного механизма

Эти три компании играют разные роли в индустрии чипов. Nvidia разрабатывает чипы, в частности, для графических процессоров (GPU). GPU стали основным инструментом для обучения и запуска генеративных моделей искусственного интеллекта, и спрос на них достиг небывалых высот. Однако Nvidia только разрабатывает чипы; она не производит их сама. Это как нанимать лучших алхимиков для создания философского камня, а затем передавать рецепт кому-то другому для воплощения в жизнь.¹

Здесь в дело вступает Taiwan Semiconductor. Она владеет фабрикой, где клиенты могут предоставить свои разработки, и она производит чипы. Это весьма удачное сотрудничество, позволяющее Taiwan Semiconductor оставаться нейтральной стороной. Она просто предоставляет свои производственные мощности, не конкурируя с Nvidia. Кстати, компании вроде Nvidia не производят свои чипы по очень простой причине: для производства передовых чипов требуются огромные инвестиции в оборудование и экспертизу. Это как строить замок из песка – требует не только желания, но и большого количества времени, терпения и, желательно, волшебного заклинания.

ASML производит машины для экстремальной ультрафиолетовой литографии, которые помогают создавать микроскопические электрические цепи на чипах. ASML – единственная компания в мире, обладающая этой технологией, поэтому ее рост гарантирован, пока спрос на чипы продолжает расти. В принципе, это как монополия на производство волшебных палочек – если всем нужны волшебные палочки, то у вас есть неплохие шансы на успех.²

Все три компании важны, но какие из них стоит покупать в 2026 году?

ASML немного переоценен

На следующий финансовый год аналитики Уолл-стрит ожидают рост в 51% для Nvidia, 31% для Taiwan Semiconductor и 15% для ASML. Очевидно, что ожидания для этих трех компаний сильно различаются. Однако они торгуются с разными оценками.

ASML торгуется с коэффициентом P/E 34, в то время как Nvidia и Taiwan Semiconductor – с коэффициентами 25 и 21 соответственно. ASML стал слишком дорогим для своего относительно медленного темпа роста, поэтому я считаю, что Taiwan Semiconductor и Nvidia – гораздо более привлекательные варианты для покупки. Хотя ASML все еще может показать хорошие результаты, я более уверен в других двух компаниях в 2026 году. В конце концов, даже самые надежные предсказатели иногда ошибаются.³

¹ Алхимики, как известно, часто нанимали мастеров для воплощения своих идей в жизнь. Это было связано с тем, что алхимия требовала не только знаний, но и практических навыков.
² Монополия на волшебные палочки, безусловно, была бы прибыльным бизнесом. Однако, возможно, это привело бы к злоупотреблениям и несправедливости.
³ Предсказатели, как известно, часто ошибаются. Это связано с тем, что будущее непредсказуемо и подвержено влиянию множества факторов.

Смотрите также

2026-01-25 01:53