Был ли DKNG выгоден инвесторам?

Инвестирование обладает непреложной прозрачностью. С акциями всё просто: либо вы выигрываете, либо проигрываете. Это делает возможным ответы на вопросы вроде «Была ли акция DKNG выгодной для инвесторов?»

В случае с DraftKings (DKNG +1.85%) ответ — отрицательный. Доказывает, что акции, связанные с азартными играми, не гарантируют высоких доходов. За последние пять лет акция потеряла 36,95%. Просто разрушитель стоимости, а не создатель прибыли для акционеров.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Ситуация усугубляется тем, что падение произошло в условиях роста рынка спортивных ставок в США. В 39 штатах, Пуэрто-Рико и Вашингтоне, округе Колумбия теперь разрешены ставки. Это приводит к росту доходов. В прошлом году объем продаж составил 13,71 млрд долларов, против 11,04 млрд в 2023-м. Объем ставок ожидается в 172,55 млрд долларов в этом году, против 113,85 млрд в 2023-м.

По гипотезе эффективного рынка, логично предположить, что цена акции отражает эти и другие положительные факторы, обеспечивая рост в последние годы. По крайней мере, можно было ожидать, что акция не упадет на 37% при очевидном росте отрасли. Где DraftKings ошибся, и может ли он найти пути к долгосрочному росту? Давайте ответим.

Совокупность факторов сделала акцию неприемлемой

Понять историю неудач DraftKings несложно. У компании есть проблемы с фундаментом: замедляющийся рост доходов и постоянные убытки. Эти проблемы проявились в третьем квартале, когда компания сообщила о доходах ниже прогнозов и убытке на акцию, превышающем ожидания, что привело к пересмотру прогнозов.

Часть проблемы — ещё одна серия благоприятных исходов в НФЛ, которая мучила DraftKings и его конкурентов в 2024 году. Перевод: бетторы не проигрывают всегда, и они столкнулись с двумя последовательными футбольными сезонами, которые повредили прибыли компании. Хуже для инвесторов — это не ограничивается футболом. Фавориты выигрывали в 82% случаев в турнире NCAA, также известном как Марч Мэднес, что плохо для компаний вроде DraftKings, так как любительские бетторы чаще ставят на фаворитов.

Второе, DraftKings и его конкуренты пострадали от враждебной налоговой среды. Штаты знают, что жители всё чаще делают ставки, и законодатели хотят больше денег для бюджета. С начала 2024 года семь повышений налогов на спортивные ставки были объявлены в шести штатах, включая Иллинойс, где два повышения.

В 2024 году Иллинойс перешел к прогрессивной системе налогообложения спортивных ставок, где крупнейшие операторы по доле рынка — DraftKings и Flutter Entertainment‘s FanDuel — платят более высокие ставки. В этом году штат ввел налог в 0,25 доллара за первую 20 миллионов ставок, увеличив его до 0,50 доллара за каждую последующую. В общем, компании спортивных ставок сталкиваются с налоговыми проблемами, что приводит к потере прибыли.

Прогнозирование восстановления

Появление рынков прогнозов стало преградой для DraftKings в этом году, но то, что было проклятием, может стать даром для игровой компании. Во-первых, мнение аналитиков сейл-сайдов говорит, что DraftKings был неправильно оценён рынками прогнозов. Они отмечают, что DraftKings и его конкуренты имеют превосходные меню спортивных ставок относительно контрактов на события, как мы видим на рынках прогнозов — биржах, где бетторы и трейдеры покупают и продают контракты на события, разрешаемые в виде да/нет.

DraftKings Predictions, конкурент Kalshi и Polymarket, ожидается в ближайшие месяцы. Это подтверждает, что оператор видит возможности на рынке прогнозов. Некоторые аналитики согласны. Macquarie прогнозирует $5 млрд общей адресатной рыночной стоимости в США для DraftKings и FanDuel, из которых $4,4 млрд приходятся на спортивные контракты. Исследовательская фирма утверждает, что это может привести к $176 млн прибыли до процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) для DraftKings через три года.

Рынки прогнозов также защищают от возможного сокращения спортивных ставок, позволяя компаниям вроде DraftKings попасть в штаты, где спортивные ставки ещё не разрешены, включая Калифорнию и Техас.

Нет, контракты на события не являются волшебным зельем для всех проблем DraftKings, но если компания выполнит эту задачу, доказав инвесторам, что она завоевывает долю у Kalshi и делает это прибыльно, это могут быть ветра в спину для многолетнего роста, а не продолжение пяти лет разочарований. 📉

Смотрите также

2025-12-05 14:17