Биржевой сигнал: история повторяется

Сверхъестественное превосходство семерых акций, достигшее 335% за пять лет, сравнивается с тихим ростом индекса S&P 500, который вырос на 92%. Это сияние, словно золотое сияние весны, охватило рынок, и теперь эти семь компаний составляют треть стоимости индекса. Но как весна, таящая в себе тень зимы, их рост скрывает тревожные признаки.

Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор Морган Стэнли, видит в этом опасность. Не только потому, что семь компаний контролируют третью часть рынка, но и потому, что их цены кажутся слишком высокими. Как в те времена, когда технологические гиганты вспыхивали, словно молнии, прежде чем погрузиться в тьму.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Действительно, Шалетт утверждает, что эти семь компаний сейчас оцениваются так же высоко, как и крупнейшие акции в пике пузыря dot-com. «Это сжатие в индексе может привести к бурям и глубоким падениям», — говорит она, как будто читает предсказание в тумане.

В то же время сам S&P 500 торгуется на исторически высокой стоимости, что делает ситуацию еще более напряженной. Вот что должны знать инвесторы.

Индекс S&P 500 торгуется на высокой стоимости, которая исторически предвещает убытки в ближайшие три года

Индекс S&P 500 считается лучшим ориентиром для всего американского рынка. Его ценят по соотношению цены к прибыли (P/E), сравнивая текущую стоимость с общей прибылью всех компаний. Но этот метод не учитывает инфляцию и колебания прибыли в циклах бизнеса.

Роберт Шиллер, профессор Йельского университета и лауреат Нобелевской премии, создал циклически скорректированное соотношение цены к прибыли (CAPE), сравнивая стоимость индекса с средней прибылью за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию.

В июле S&P 500 достиг CAPE-соотношения 37,8, что значительно превышает историческое среднее 21,2. Всего 39 раз с 1957 года индекс превышал 37, что означает, что сегодня его стоимость выше, чем в 95% случаев. То есть индекс был таким дорогим всего 5% времени с момента своего создания.

К сожалению, в таких условиях S&P 500 обычно не процветает. График ниже показывает средние результаты индекса в разные периоды после того, как его CAPE-соотношение превысило 37.

Период удержания	Возврат S&P 500 при CAPE-соотношении выше 37
1 год	(-3%)
2 года	(-12%)
3 года	(-14%)

Как видно, после превышения CAPE-соотношения 37, S&P 500 обычно падал в течение следующих одного, двух и трех лет. То есть исторические данные указывают, что индекс упадет на 3% к июлю 2026 года, на 12% к июлю 2027 года и на 14% к июлю 2028 года.

Разумное решение и терпение — ключ к прибыли на фондовом рынке

Итак, S&P 500 сегодня торгуется на исторически высокой стоимости, а разрыв в оценке между семерыми компаниями и остальными 493 акциями в индексе напоминает разрыв между крупнейшими технологическими компаниями и остальными в эпоху пузыря dot-com.

Инвесторам необходимо принимать разумные решения в этой среде, чтобы избежать больших потерь. Это означает не только избегать акций с необоснованными ценами, но и тех, которые вызывают тревогу в случае глубокого падения рынка. Сейчас хорошее время для формирования выше среднего денежного запаса. Наличие капитала позволяет быстро воспользоваться падениями.

В заключение, инвесторы должны помнить, что американский фондовый рынок создавал богатство, как будто по расписанию, на протяжении длительных периодов. Даже инвестиции в S&P 500 в пике пузыря dot-com в декабре 1999 года — когда индекс имел CAPE-соотношение выше 44 — за последние 25 лет приносили 8,1% годовых, включая дивиденды. Всё дело в терпении, которое часто становится ключом к успеху на фондовом рынке.

📉

Смотрите также

2025-08-17 11:12