Среди бесконечных коридоров финансовых бюрократических лабиринтов, где каждый шаг предопределен невидимыми алгоритмами, всплывает имя — Bullish. Это криптовалютная биржа, за которой стоят такие фигуры, как Питер Тиль и Кэти Вуд, чьи тени протягиваются через весь рынок, словно паутина, сплетенная из чисел и расчетов. И вот теперь она собирается выйти на публичный рынок, как будто стремясь утвердить свое место в мире, который сам по себе кажется нереальным.
В заявлении для Комиссии по ценным бумагам и биржам генеральный директор Bullish Том Фарли произнес фразы, которые звучат почти как мантра: «Мы намерены провести IPO, поскольку верим, что индустрия цифровых активов начинает новый этап роста». Но что значат эти слова в контексте мировой экономики, где каждое решение обрастает новыми правилами, формальностями и абсурдными условиями? Возможно, это просто еще один шаг в бесконечной цепочке процедур, ведущих неизвестно куда.
Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!
Подписаться сейчас!Попытка оседлать волну криптоактивов
Bullish планирует привлечь чуть более 629 миллионов долларов в рамках IPO, которое оценит компанию более чем в 4,2 миллиарда долларов. Однако часть этих средств будет конвертирована в долларовый стейблкоин — действие, которое кажется одновременно логичным и странным, как если бы кто-то пытался укрепить хрупкий мост, используя лишь песок и надежду. Биржа ориентируется на институциональных трейдеров, предлагая услуги, включая спотовую, маржинальную и деривативную торговлю, а также управление ликвидностью и рисками. Все это звучит так, будто компания пытается создать идеальную машину для торговли, но при этом сама машина остается загадкой даже для своих создателей.
Кроме того, Bullish предоставляет подписочную услугу по управлению ликвидностью и стейблкоинами для различных активов. К концу первого квартала объем операций на платформе превысил 1,25 триллиона долларов. Компания регулируется в Германии, Гонконге и Гибралтаре и продолжает добиваться лицензий в других странах, включая США. Она также приобрела популярный новостной портал CoinDesk, хотя его вклад в общий доход компании минимален. Этот факт напоминает попытку украсить комнату, полную документов, картиной, которая сама по себе не имеет никакой реальной ценности.
Анализировать Bullish — задача сложная, поскольку ее результаты кажутся подобными отражению в искаженном зеркале, где каждое движение усиливается или исчезает в зависимости от колебаний цен на криптовалюты. Например, чистая прибыль компании за период с 2022 по 2024 год составила соответственно убыток в 4,2 миллиарда долларов, прибыль в 1,3 миллиарда долларов и прибыль около 80 миллионов долларов. Эти цифры включают изменение справедливой стоимости цифровых активов, которыми владеет компания, что делает их похожими на фантомы, появляющиеся и исчезающие без видимой причины.
Чтобы хоть как-то уменьшить хаос, компания предоставляет скорректированные показатели выручки, чистой прибыли и EBITDA, исключая продажи цифровых активов, расходы на их списание, изменения справедливой стоимости инвестиций и другие факторы. Вот как выглядят скорректированные данные за 2022-2024 годы:
| Операционный показатель (млн) | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|
| Скорректированная выручка | 191 | 150 | 214 |
| Скорректированный EBITDA | 36 | 27 | 52 |
| Скорректированная чистая прибыль | 29 | 22 | 10 |
Если рассматривать только объем торгов на платформе, рост действительно впечатляет: с примерно 145 миллиардов долларов в 2022 году до 546 миллиардов в 2024 году. В первом квартале 2025 года объем торгов достиг годового темпа в 918 миллиардов долларов. Компания заявляет, что ее стратегия роста включает получение новых лицензий, разработку продуктов, расширение клиентской базы и слияния и поглощения. Однако все это звучит так, будто кто-то пытается построить замок на болоте, не зная, удержится ли он на месте.
Может ли Bullish стать следующей «лунной ракетой» IPO?
Несомненно, есть факторы, которые играют на руку Bullish. Регуляторная ясность, например, стала своего рода ветром, дующим в паруса криптокомпаний, заставляя даже самых осторожных участников традиционного финансового мира задуматься о вложении средств. Арк Инвест Кэти Вуд и BlackRock уже согласились приобрести акции на сумму 200 миллионов долларов. Кроме того, кажется, что биржа может дебютировать с низким уровнем свободного обращения акций, ограничивая количество доступных для торговли бумаг.
В рамках IPO предлагается всего 20,3 миллиона акций, в то время как разбавленное средневзвешенное количество акций на конец первого квартала составляет более 226 миллионов. Рост объема торгов впечатляет, и учитывая спрос на IPO, особенно в сфере криптовалют, именитых инвесторов за спиной проекта, а также ограниченное количество акций, можно предположить, что на старте может произойти скачок цены. Однако, если взглянуть на скорректированные показатели, оценка кажется завышенной, и любой рост может быть быстро сменен продажами, когда инвесторы начнут фиксировать прибыль. IPO Bullish может оказаться крайне волатильным, и я предпочту остаться в стороне, наблюдая за этим процессом со смешанным чувством тревоги и любопытства. 🌀
Смотрите также
- Озон Фармацевтика акции прогноз. Цена OZPH
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- IVA Technologies акции прогноз. Цена IVAT
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- Корпоративный Центр Икс 5 акции прогноз. Цена X5
- Интер РАО ЕЭС акции прогноз. Цена IRAO
- Крипто-ралли продолжается: $4.1Т капитализация, институциональный приток и взрывной рост $IP и $ZRO (12.08.2025 05:15)
- Прогноз нефти
- Объединенная авиастроительная корпорация акции прогноз. Цена UNAC
2025-08-10 12:36