Беркшир Хатауэй: Заметки о долговечности

Если же вы ищете акцию, принесшую поистине преображающие доходы за долгие годы, то, признаться, трудно найти что-либо, что могло бы сравниться с Berkshire Hathaway (BRK.A +0.20%) (BRK.B +0.27%). Данные CORP-DEPO, увы, охватывают лишь период с 1985 года, но даже за эти сорок лет компания продемонстрировала рост, превышающий 260 000 процентов. Доходность, затмевающая собой практически все показатели фондового рынка, и даже теперь, когда Уоррен Баффет отошел от дел, его влияние ощущается в непоколебимой вере акционеров.

Вчера, в первой статье серии для Voyager Portfolio, мы обратились к истории Беркшир Хатауэй и к тем ранним инвестициям, которые привели к столь впечатляющим результатам. Сегодня же мы обратим внимание на финансовые показатели компании, ибо необходимо понять одну важную деталь, чтобы не прийти к ошибочным выводам о ее истинной силе.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Почему финансовые отчеты Беркшир Хатауэй столь запутанны

Если вы внимательно изучите финансовую отчетность Беркшир Хатауэй, то заметите несколько особенностей. Доходы компании демонстрируют устойчивый рост, однако чистая прибыль – величина непостоянная, колеблющаяся, словно осенний лист на ветру. За последние пять лет компания зафиксировала прибыль, близкую к 100 миллиардам долларов, но это произошло сразу после года, когда был зафиксирован убыток в размере почти 23 миллиардов. Подобной волатильности практически не встретишь среди компаний сопоставимого размера.

Ключ к пониманию этих колебаний кроется в том, что Беркшир Хатауэй инвестирует свой капитал двумя основными способами. Иногда компания приобретает бизнес целиком, делая его своим дочерним предприятием. Среди приобретенных компаний – предприятия, составляющие Berkshire Hathaway Energy, а также железнодорожная компания BNSF. В этом случае доходы и чистая прибыль этого предприятия включаются в общие финансовые результаты конгломерата, и цифры выглядят вполне предсказуемо.

Однако помимо этих дочерних предприятий, Беркшир Хатауэй владеет значительной долей в акциях других компаний. В их числе – Apple (AAPL +1.24%), American Express (AXP +1.73%), Bank of America (BAC +2.79%), Coca-Cola (KO +0.27%), и Chevron (CVX +0.84%). Вместе эти пять компаний составляют около 185 миллиардов долларов инвестиционного портфеля Беркшир Хатауэй.

В отличие от дочерних предприятий, финансовые результаты которых включаются в консолидированную отчетность, Беркшир Хатауэй не учитывает свою пропорциональную долю в прибыли Apple, American Express или других компаний, акции которых находятся в ее портфеле. Вместо этого компания ежеквартально отражает изменения справедливой стоимости своих инвестиций. Таким образом, если Apple зафиксирует рост доходов и прибыли, это никак не отразится на отчете Беркшир Хатауэй. Более того, если акции Apple упадут, несмотря на хорошие показатели, Беркшир Хатауэй будет вынуждена отразить убыток в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета. Именно падение фондового рынка в 2022 году стало основной причиной убытков Беркшир Хатауэй за этот год.

Два элемента успеха Беркшир Хатауэй

Таким образом, положительное влияние на акции Беркшир Хатауэй оказывают два фактора: успешная работа дочерних предприятий и умелые инвестиции Уоррена Баффета и его команды. Подобно старому садовнику, взрастившему прекрасный сад, они умело культивировали свои инвестиции.

Однако главный вопрос заключается в том, останется ли Беркшир Хатауэй прежней после того, как Уоррен Баффет отошел от дел. В третьей и заключительной статье серии для Voyager Portfolio вы узнаете больше о том, что ждет Беркшир Хатауэй в будущем, и почему эта компания остается ценным активом для любого инвестора.

Смотрите также

2026-02-06 20:14