Если Федеральная резервная система действительно решится на повышение ставок в этом году, то банковский сектор представляется одним из немногих, кто может извлечь из этого реальную выгоду. Большинство инвесторов, вероятно, обратят внимание на ETF State Street Financials Select Sector SPDR ETF (XLF 0.74%), что вполне закономерно. Однако, я полагаю, что Invesco KBW Bank ETF (KBWB 0.91%) – более разумный выбор для тех, кто стремится к конкретной экспозиции в банковском секторе.
Уровень инфляции в США достиг 3.8% в апреле, что является самым высоким показателем с мая 2023 года. Цены на нефть Brent выросли более чем на 60% с начала года. Нефть, конечно, временно отступила ниже 100 долларов за баррель, но любые новые геополитические потрясения могут вернуть ее к прежним высотам. Вероятность повышения ставок в декабре сейчас оценивается примерно в 50%, поскольку ожидания снижения ставок практически исчезли.
Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!
Наш Телеграм-каналТекущий цикл инфляции отличается от привычных сценариев. Поскольку инфляция в основном обусловлена ростом цен на энергоносители, повышение ставок может оказаться неэффективным средством борьбы с ней. Скорее, это приведет лишь к замедлению экономического роста. Однако, это, в свою очередь, расширяет разницу между тем, что банки зарабатывают на кредитах, и тем, что они платят по депозитам. Эта расширяющаяся маржа может произойти независимо от того, охладит ли повышение ставок инфляцию или нет. В данный момент, валовой внутренний продукт (ВВП) остается положительным, а рост корпоративных доходов – сильным. Это означает, что экономика может выдержать одно или два повышения ставок без серьезного ущерба.
Это создает благоприятную ситуацию для банковских акций.
KBWB против XLF: Инвестиции в банки против инвестиций в финансовый сектор
Когда инвесторы стремятся к экспозиции в финансовом секторе перед повышением ставок, большинство выбирают широкий ETF финансового сектора. Это дает им доступ ко всему сектору, а не только к банкам. State Street Financials Select Sector SPDR ETF может инвестировать в финансовые услуги, страхование, рынки капитала, потребительское финансирование и даже в REIT (фонды инвестиций в недвижимость), помимо банков. Банки составляют лишь около 27% этого фонда. Его крупнейший актив, Berkshire Hathaway, является конгломератом, чьи доходы никак не связаны с разницей между кредитными и депозитными ставками. Еще один крупный актив, Visa, получает свои доходы от объемов транзакций, а не от процентных ставок. Экспозиция совершенно иная.
Invesco KBW Bank ETF отслеживает концентрированный портфель из 24 американских банковских акций, включая JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo и Goldman Sachs. Эти компании берут короткие займы и выдают длинные кредиты. Это означает, что разница между этими ставками расширяется, когда ФРС повышает ставки. И это приводит к увеличению доходов.
KBWB: Ключевые активы и перспективы повышения ставок
| Компания | Доля |
|---|---|
| Morgan Stanley | 9.1% |
| Goldman Sachs | 8.7% |
| Bank of America | 7.8% |
| JPMorgan Chase | 7.7% |
| Wells Fargo | 7.1% |
| State Street | 4.5% |
| Bank of New York Mellon | 4.4% |
| Citigroup | 4.3% |
| PNC Financial | 3.9% |
| U.S. Bancorp | 3.8% |
За последний год этот ETF принес общую доходность в 37%. Это превзошло доходность в 30% от Vanguard S&P 500 ETF и доходность в 5% от XLF.
Неудивительно, что начало опережения коррелировало почти точно с объявлением о «Дне освобождения» тарифов в 2025 году. В этот момент начали медленно уходить ожидания снижения ставок, и рынки начали предвидеть более высокие ставки на более длительный срок. Эта тенденция ускорилась после войны в Иране в начале этого года, и банковские акции снова начали опережать.
Инфляция, вызванная ростом цен на энергоносители, не реагирует на повышение ставок так, как инфляция, вызванная ростом спроса. Если геополитическая напряженность сохранится, ФРС может повысить ставки и обнаружить, что цены на нефть практически не изменились. Теоретически, существует предел того, как далеко может зайти любой краткосрочный цикл повышения ставок, прежде чем замедление экономического роста перевесит усилия по снижению цен.
Но банки все еще могут извлечь выгоду из любого расширения разницы между депозитными и кредитными ставками.
Invesco KBW Bank ETF – хороший способ сыграть на потенциальном цикле повышения ставок, особенно если эти повышения ослабят перспективы роста других секторов экономики. Концентрация на крупных банках делает этот фонд привлекательным, поскольку он не размывается финансовыми компаниями, которые менее подвержены влиянию процентных ставок.
Смотрите также
- Серебро прогноз
- Золото прогноз
- ИНАРКТИКА акции прогноз. Цена AQUA
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Россети Центр акции прогноз. Цена MRKC
- ЕвроТранс акции прогноз. Цена EUTR
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Татнефть акции прогноз. Цена TATN
- Прогноз нефти
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
2026-05-28 16:52