Банки и Карточные Королевства: Опасные Игры с Процентами

от

Начинается сезон отчетов, как и всегда, с четырех крупнейших банков США, демонстрирующих свои результаты за последний квартал. И цикл этот начался с того, что руководители банков подняли большие красные флаги по поводу политического предложения, которое обдумал Президент. Как будто им нечем было заняться, кроме как предвидеть бури. Хотя, если честно, они в этом преуспели, даже когда солнца на небе не было видно.

Все четыре банка, отчитавшихся первыми – JPMorgan Chase (JPM +0.92%), Bank of America (BAC +0.64%), Citigroup (C +4.02%) и Wells Fargo (WFC 0.10%) – увидели, как их акции упали на 5-7% за последние несколько дней. Рынок, как известно, не любит неопределенность. А когда речь идет о деньгах, неопределенность становится чем-то вроде черной чумы для инвесторов.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Результаты были в целом смешанными: JPMorgan Chase и Bank of America превзошли ожидания по выручке и прибыли, а Citigroup и Wells Fargo превзошли ожидания по прибыли, но не оправдали их по выручке. Как обычно, были и взлеты, и падения. Впрочем, в больших, диверсифицированных национальных банках области слабости компенсируются областями силы. Это как в средневековой гильдии алхимиков: что-то взорвется, что-то превратится в золото, а что-то просто испортится. Но главное – процесс!

Так почему же акции всех этих банков упали так значительно после публикации отчетов? Одна из главных причин – предложение Президента Дональда Трампа установить максимальную ставку по кредитным картам на уровне 10% на один год, начиная с 20 января. Для вступления в силу потребуется принятие закона, но сенатор Роджер Маршалл (R-KS) написал в X (ранее Twitter) о том, что будет «инициировать этот закон». Это как если бы король решил, что все драконы должны быть не слишком жадными. Звучит хорошо, но драконы не всегда согласны.

Маршалл и сенатор Дик Дурбин (D-IL) также повторно представили Закон о конкуренции на рынке кредитных карт (CCCA) на этой неделе, который обяжет крупные банки предоставлять торговцам возможность выбора как минимум двух различных платежных сетей для каждой транзакции, включая одну, отличную от двух доминирующих игроков – Visa (V 0.27%) и Mastercard (MA 1.17%). Это как если бы в королевстве решили, что нельзя торговать только с одним купцом. Вроде бы справедливо, но кто-то всегда остается в проигрыше.

Маршалл заявил, что CCCA снизит цены на 1-2%, а ограничение в 10% сэкономит потребителям 150 долларов в месяц. Звучит как сказка, правда? Но в мире финансов сказки редко заканчиваются хорошо.

Это затронет не только Visa и Mastercard, но и горстку банков, которые в основном занимаются кредитованием или выпуском кредитных карт, включая JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo и Capital One (COF +1.89%). Представьте себе, что король решил обложить налогом драгоценные камни. Кажется, что это ударит по богатым, но в конечном итоге страдает все королевство.

Более 100 миллиардов долларов под ударом

Ограничение максимальной ставки по кредитным картам окажет огромное влияние на крупные банки, поскольку они будут получать меньше процентов по своим кредитам. Кроме того, CCCA снизит комиссии за проведение транзакций, которые банки получают от торговцев, что также повлияет на их доходы.

Анализ Университета Вандербильта, проведенный в сентябре прошлого года, показал, что ограничение максимальной ставки на 10% может сэкономить потребителям 100 миллиардов долларов в год за счет процентных платежей, и эти деньги пойдут напрямую от банков, выпускающих кредитные карты. Например, JPMorgan Chase, крупнейший кредитор по кредитным картам, получил около 28 миллиардов долларов, или 15% от общего дохода, от услуг по кредитным картам и автокредитам в 2025 году. Кроме того, CCCA сэкономит торговцам около 17 миллиардов долларов в год.

Мнения о том, будет ли такое масштабное изменение в конечном итоге выгодно, разделились, и для кого. Конечно, руководители банков будут предупреждать о негативных последствиях для их доходов и, следовательно, для цен акций. Но они также предостерегали о более широких последствиях для потребителей, несмотря на то, что это звучит хорошо для пользователей кредитных карт.

Все четыре крупных банка выразили обеспокоенность по этому поводу во время своих конференц-звонков на этой неделе. Финансовый директор JPMorgan Chase Джереми Барнум сказал, что это будет иметь «негативные последствия» для потребителей, экономики и «очевидно, что это будет плохо и для нас». Он отказался от количественной оценки, но подчеркнул, что это «большой бизнес» для них.

Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан сказал на телефонном звонке по итогам четвертого квартала, что ограничение максимальной ставки приведет к непредвиденным последствиям.

«Объяснение, которое мы всегда старались донести до людей, заключается в том, что если снизить максимальную ставку, то ужесточится кредитная политика, то есть меньше людей получат кредитные карты, а лимит доступных им средств по этим картам также будет ограничен», — сказал Мойнихан. «Поэтому необходимо найти баланс между тем, чего вы пытаетесь достичь в плане доступности, и тем, что вы пытаетесь достичь в плане доступности».

«Эффект домино» от ограничения

Джейн Фрейзер, генеральный директор Citigroup, добавила, что влияние на Citigroup и банки будет незначительным по сравнению с влиянием на потребительские расходы и доступ к кредитам для потребителей и экономики.

«В итоге кредитные карты будут доступны только богатым, и никто этого не хочет», — сказала Фрейзер на телефонном звонке. «Мы также увидим, как эффект домино отразится на секторах розничной торговли, туризма и гостиничного бизнеса, что окажет более широкое влияние на ВВП. Поэтому, как я уже говорила, мы хотим расширить доступ к кредитам, а не ограничивать тех, кто в нем нуждается».

Для инвесторов в акции банков эти потенциальные изменения заслуживают внимания. Любое ограничение должно быть законодательно закреплено Конгрессом, а любой исполнительный указ будет оспорен в суде. CCCA был впервые представлен в 2022 году и не смог получить одобрение.

Хотя и ограничение, и Закон о конкуренции имеют двухпартийную поддержку, еще предстоит увидеть, продвинутся ли они дальше. Большим препятствием являются лидеры Республиканской партии в Палате представителей и Сенате, поскольку лидер большинства в Сенате Джон Тьюн (R-SD) и спикер Палаты представителей Майк Джонсон (R-LA) не поддержали ни одно из этих предложений.

Инвесторы в эти акции, которые хорошо представлены в более широких рыночных индексах, должны внимательно следить за дальнейшим развитием событий.

Смотрите также

2026-01-15 21:04