Сергей Холзаков 
Индекс S&P 500 демонстрирует скромную доходность в 1.1%. Средний показатель фармацевтических компаний, судя по данным iShares U.S. Pharmaceuticals ETF, составляет 1.7%. AbbVie же, в данный момент, предлагает дивидендную доходность в 2.9%. Разница, согласитесь, ощутимая. Как опытный инвестор, я всегда обращаю внимание на подобные детали. Это не просто цифры – это возможность обеспечить себе достойный доход в долгосрочной перспективе.
В последние три года эта закономерность нарушилась. С начала 2023 года индекс S&P 500 упорно растет, а долгосрочные процентные ставки по казначейским облигациям остаются на месте, словно уставшие ждать своего часа. Не то чтобы это было удивительно – рынок всегда полон парадоксов, но всё же…
В 2019 году за акцию Canopy Growth просили больше пятисот шестидесяти долларов. Сейчас – чуть больше рубля. Сначала они были на вершине, купались в лучах славы, а теперь – просто копейка. Копейки обычно не приносят богатства, только головную боль. И это не просто риск, это закономерность.
В январе было объявлено о заметном росте кредитного портфеля, что само по себе достойно некоторого одобрения. И, что еще более любопытно, руководство рассчитывает снизить стоимость привлечения депозитов, одновременно увеличивая процентные ставки по кредитам. Такая комбинация, если удастся, несомненно, порадует акционеров, хотя и может вызвать зависть у конкурентов.
Нельзя не отметить, что Berkshire Hathaway существенно сократила свои вложения в Amazon, избавившись от более чем трех четвертей принадлежащих ей акций. Разумный шаг, если учесть, что господин Баффет никогда не питал особой страсти к компаниям, чьи успехи зависят от столь изменчивых вкусов публики. Amazon, несомненно, преуспела, но ее успех во многом обусловлен прихотями потребителей и, следовательно, менее надежен, чем, скажем, стабильный доход от хорошо управляемого банка или железнодорожной компании.
Причины этой несинхронности, как гласят современные трактаты о рыночных явлениях, кроются в опасениях инвесторов относительно гонки в области искусственного интеллекта, масштабных капитальных затрат и, что особенно примечательно, недостаточной рентабельности в сегментах электронной коммерции и розничной торговли. Но разве не в этом суть рынка – в постоянном колебании между надеждой и тревогой, между предвидением и случайностью?
Расширение санкционного списка, включающего такие ключевые компании, как НОВАТЭК, Почта Банк и Транснефть, оказывает непосредственное влияние на российский рынок. Это не просто локальные потрясения, а сигнал о нарастающем давлении. Волатильность, безусловно, возрастет, и инвесторам необходимо учитывать этот фактор при принятии решений. Однако, важно понимать, что санкции – это лишь один из элементов общей картины.
Инвесторы внимательно следят за этими отчётами, особенно за теми, что принадлежат миллиардерам. Филипп Лаффон из Coatue Management – один из таких. Он любит компании, которые вроде бы меняют мир, особенно в сфере искусственного интеллекта. Хотя, конечно, не всегда покупает. В конце концов, он распродал акции Nvidia и Meta. Что ж, так оно и бывает.
Иногда падение – это просто закономерность. Рынок переоценил, погорячился, а теперь остывает. Это как в любви – сначала бабочки в животе, а потом… ну, вы понимаете. Некоторые акции просто возвращаются к более разумной цене. Иногда, знаете ли, нужно признать, что ты переоценил ситуацию.
В ближайшее десятилетие новые возможности, такие как квантовые вычисления и автомобильная индустрия, могут помочь компенсировать возможное замедление спроса на дата-центры. Но с учетом того, что около 90% продаж Nvidia приходится на этот сегмент, новые источники дохода могут оказаться недостаточно сильными, чтобы существенно изменить ситуацию.