Сергей Холзаков

В самом сердце Америки, в храмах потребления, где тележки, словно корабли, бороздили моря товаров, компания Costco Wholesale, казалось, бросала вызов самой природе времени. Акции, вновь приблизившись к отметке в тысячу долларов, росли, словно виноградные лозы, взращенные на плодородной почве лояльности клиентов. Они взлетали на 15% в этом году, оставляя позади S&P 500, как пыль на ветру. Но был ли этот рост предвестником дальнейшего процветания, или же это была лишь мимолетная иллюзия, мираж в пустыне финансовых рынков?

Раскол акций, по сути своей, есть лишь изменение пропорций, арифметическая манипуляция, не влияющая на истинную стоимость компании. Но в мире, где иллюзии зачастую важнее реальности, это действие воспринимается как знак силы, как свидетельство уверенности в будущем. И вот, после семи недель ожидания, мы стали свидетелями первого значительного раскола акций в текущем году, предпринятого компанией Booking Holdings – гигантом индустрии путешествий.

Фонд увеличил свою долю в Proto Labs в четвертом квартале. Сумма сделки – 18.01 миллиона. Цифры, цифры, цифры… Как будто это что-то меняет. Рынок, он как погода – сегодня солнечно, завтра дождь. Позиция фонда выросла на 17.96 миллиона, учитывая и акции, и изменения цен. Как будто кто-то считает, что это имеет значение в масштабах вселенной.

Оказывается, этот H/2 Credit Manager, да, тот самый, подал в SEC заявление. 17 февраля, конечно. Что они купили акции Howard Hughes Holdings. 140,268 штук. И это на $11.19 миллиона. Ну, хорошо. И что дальше? Это как если бы я купил новый диван. Ну купил и купил. Что с этим делать? И цена, конечно, изменилась. Всегда меняется. Это как погода. То солнце, то дождь. И все вокруг делают вид, что это что-то значительное.

Акции CrowdStrike, как и многие другие, подвержены прихоти рынка. В настоящий момент они снизились на 22% от рекордного максимума, что, вероятно, связано с необоснованным оптимизмом инвесторов и завышенной оценкой. 3 марта компания представит результаты за четвертый квартал финансового года 2026 (завершился 31 января). Ожидается, что выручка продемонстрирует рост, чему способствует растущий спрос на Falcon. Но действительно ли рост выручки является показателем успеха, или это лишь иллюзия, созданная искусственно раздутым пузырем?

Согласно данным SEC, H/2 Credit Manager LP увеличила свою долю в RLJ Lodging Trust (RLJ 1.63%) на 3 278 927 акций. Общая стоимость приобретения, рассчитанная на основе средней цены закрытия за квартал, составила приблизительно 23,83 млн долларов. Общая стоимость позиции RLJ в портфеле фонда на конец квартала составила 71,39 млн долларов, что отражает как новые приобретения, так и изменение рыночной стоимости.

Уолл-стрит ликует, как будто нашел философский камень. Mounjaro и Zepbound – это золотая жила, да, но жила, которая может выдохнуться в самый неподходящий момент. Подумайте только: к концу 2025 года эти два препарата принесли компании 56% всего дохода! Пятьдесят шесть процентов! Это как строить небоскреб на одной-единственной песчаной дюне. Абсурд, да? Но они строят. И, знаете, это чертовски опасно.

Эта доходность, конечно, льстит. Как дьявольски соблазнительный плод, предлагаемый в райском саду. Но не будем забывать о цене. Дивидендный коэффициент около 40% – вполне разумно, да. Но последний раз дивиденды были увеличены в 2021 году. Что ж, в наше время стабильность сама по себе – чудо. А чудеса, как известно, требуют пристального внимания.

S&P 500 слегка побледнел, опустившись на 0.29% до 6,862. Nasdaq Composite последовал его примеру, упав на 0.31% до 22,683. А вот Affirm, словно издеваясь над общей печалью, вырос на 0.23%. Забавно наблюдать, как одни танцуют на костях других. Впрочем, что ещё ожидать от этого зверинца, именуемого биржей?