Amazon: Потенциал для миллионеров в эпоху капитальных затрат

Акции Amazon (AMZN +1.00%) демонстрируют умеренный спад в текущем году, что свидетельствует о переоценке недавнего роста, обусловленного инициативами в области искусственного интеллекта (ИИ) и повышения эффективности. Несмотря на стабильные операционные показатели, инвесторы выражают обоснованную обеспокоенность относительно уровня капитальных затрат компании и перспектив развития отрасли ИИ в целом.

Факторы, определяющие текущую динамику

В начале текущего месяца Amazon объявила о планируемом увеличении годовых капитальных затрат на 50%, до 200 миллиардов долларов. Данный объем инвестиций значительно превышает прогнозы аналитического сообщества и направлен преимущественно на создание инфраструктуры центров обработки данных, необходимой для поддержки генеративных моделей ИИ. Несмотря на уверенность руководства компании в окупаемости данных инвестиций, рыночное сообщество демонстрирует скептицизм.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

На момент объявления акции компании зафиксировали снижение на 11%, а текущая стоимость находится на 17% ниже исторического максимума в 254 доллара, достигнутого в ноябре. Данная реакция рынка обусловлена понятной логикой: значительные капитальные затраты представляют собой альтернативные издержки, поскольку выделенные средства могли бы быть направлены на другие перспективные направления бизнеса или возвращены акционерам посредством выплат дивидендов или обратного выкупа акций.

В отличие от обратного выкупа, инвестиции в центры обработки данных, предназначенные для поддержки ИИ, не гарантируют немедленного увеличения прибыли или денежного потока. Существует риск того, что данные инвестиции не оправдаются, если рынок ИИ-сервисов не будет расти ожидаемыми темпами. В случае реализации данного сценария, компания столкнется с многолетней амортизацией активов, не компенсируемой ростом прибыли.

Усугубляет ситуацию ограниченный срок службы графических процессоров (GPU), используемых в центрах обработки данных. По оценкам экспертов, их срок службы составляет около шести лет, после чего они устаревают или требуют замены. Данный фактор требует от компании постоянных инвестиций в обновление инфраструктуры.

Значительный объем капитальных затрат выглядит особенно заметно на фоне операционного дохода компании в размере 80 миллиардов долларов за весь 2025 год. Для оправдания инвестиций потребуется существенный рост прибыли, что представляется сложной задачей в условиях высокой конкуренции и неопределенности на рынке ИИ. Ведущие игроки отрасли, такие как OpenAI и Anthropic, также прогнозируют значительные убытки в ближайшие годы.

Потенциальные факторы, смягчающие риски

Фокус Amazon на облачной инфраструктуре для ИИ позволяет компании частично дистанцироваться от рисков, связанных с развитием рынка больших языковых моделей (LLM) напрямую. Компания, будучи одним из лидеров в области облачных вычислений, вынуждена инвестировать в развитие инфраструктуры, чтобы сохранить долю рынка и не уступить позиции конкурентам, таким как Alphabet и Microsoft.

Amazon также снижает зависимость от сторонних поставщиков аппаратного обеспечения. Несмотря на закупки чипов у Nvidia, компания активно инвестирует в собственное производство чипов, что позволит снизить затраты на центры обработки данных и уменьшить стоимость обучения LLM для клиентов.

Инвесторам также следует обратить внимание на способность Amazon интегрировать ИИ и робототехнику во внутренние операционные процессы для повышения эффективности. В текущем году компания сократила 16 000 рабочих мест, и, по данным New York Times, ИИ и робототехника могут автоматизировать до 75% операций на складах в ближайшие годы.

Оценка перспектив акций Amazon

Масштабные инвестиции Amazon в центры обработки данных, вероятно, не прекратятся в ближайшее время. Данная неопределенность может оказать давление на стоимость акций до тех пор, пока рынок не получит четкое представление о сроках и масштабах окупаемости инвестиций.

Тем не менее, руководство Amazon продемонстрировало приверженность ответственному управлению затратами. Полный эффект от интеграции ИИ во внутренние операционные процессы еще предстоит оценить. Акции компании по-прежнему представляются привлекательными для долгосрочных инвесторов, однако в текущей ситуации рекомендуется проявлять осторожность.

Смотрите также

2026-02-26 10:52