Amazon: Иллюзии роста и скрытые риски

Акции Amazon (AMZN +1.10%) недавно достигли исторического максимума, взлетев на 26.8% за один только апрель. Это, знаете ли, как если бы вы внезапно обнаружили, что ваш старый велосипед умеет летать. Впечатляет, конечно, но лучше все-таки проверить тормоза. Когда цены на акции растут столь стремительно, возникает иллюзия непоколебимости, какое-то странное чувство уверенности. Но, как показывает опыт, под этой блестящей поверхностью могут скрываться трещины.

Давайте попробуем разобраться, почему Amazon может оказаться более уязвимым, чем кажется на первый взгляд, почему эта компания все еще может быть неплохой долгосрочной инвестицией, и почему некоторым инвесторам, возможно, стоит подождать, прежде чем бросаться покупать эти акции.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Amazon берет под контроль цепочку поставок

Взлет акций Amazon во многом обусловлен заключением крупных контрактов с такими гигантами, как Meta Platforms и Anthropic, разработчиком искусственного интеллекта Claude. Эти компании, по сути, дали Amazon карт-бланш на использование его собственных чипов и инфраструктуры, доступной только клиентам Amazon Web Services (AWS). Это, знаете ли, как если бы вы внезапно решили, что все ваши носки должны быть связаны только одним мастером. Удобно, конечно, но что, если у этого мастера заболит рука?

Amazon вложил огромные средства в разработку собственных чипов для искусственного интеллекта, специализированного оборудования, инструментов разработки и прикладных сервисов. Цель – снизить затраты, повысить эффективность и уменьшить зависимость от таких поставщиков, как Nvidia. Стратегия работает, но, как это обычно бывает, за все приходится платить. И платить довольно серьезно.

Amazon вынужден был агрессивно инвестировать в искусственный интеллект

В периоды стремительных изменений лидерство в отрасли может быть потеряно в мгновение ока. Вспомните, как Netflix отправил Blockbuster на пенсию, как Apple вытеснила BlackBerry, или как Google, принадлежащий Alphabet, стал доминирующим поисковым движком. Это, знаете ли, как если бы вы играли в шахматы с гроссмейстером, а он вдруг решил использовать не шахматные фигуры, а обычные кастрюли. Вполне возможно, что вас просто разгромят.

AWS уже много лет является лидером в области облачных вычислений. Но большая часть существующих дата-центров AWS предназначена для общих вычислительных задач, хранения и баз данных, а не для искусственного интеллекта. Дата-центры для искусственного интеллекта принципиально отличаются от обычных, требуя передовых чипов, специализированных сетей и значительно больше энергии. Это, знаете ли, как если бы вы пытались водить трактор по автостраде. В принципе, возможно, но не очень эффективно.

Искусственный интеллект фактически вынудил к глобальной перестройке инфраструктуры, заставив таких гигантов, как AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, перепроектировать и строить новые дата-центры, модернизировать энергоинфраструктуру, добавлять жидкостное охлаждение и устанавливать новые сети и чипы. Поскольку рабочим нагрузкам искусственного интеллекта требуется другое оборудование и конструкция дата-центров, чем традиционным облачным вычислениям, всплеск спроса на искусственный интеллект создал серьезную угрозу для устоявшихся игроков. И ни одна компания не почувствовала эту угрозу острее, чем AWS.

Этот бум также дал возможность дата-центрам, разработанным специально для искусственного интеллекта, таким как CoreWeave, занять свою нишу в цепочке создания стоимости. А в более широком масштабе Oracle (ORCL 1.28%) Cloud Infrastructure использует грубую силу, чтобы бросить вызов лидерам облачных вычислений, вводя в эксплуатацию около 72 мультиоблачных дата-центров за несколько лет. Это, знаете ли, как если бы вы решили построить огромный замок из песка, чтобы защитить себя от прилива. Вполне возможно, но требует огромных усилий.

В январе Oracle заявила, что располагает 147 действующими дата-центрами и еще 64 находятся в стадии строительства. Oracle снижает затраты и увеличивает маржу, стандартизируя конфигурацию своих дата-центров, фактически создавая конвейер для производства фабрик искусственного интеллекта. Компания полагается на долги и тратит деньги, что серьезно сказывается на ее балансе. Это, знаете ли, как если бы вы пытались построить небоскреб, используя только спички. Вполне возможно, но рискованно.

Аналогично, Amazon вкладывает деньги в инвестиции в инфраструктуру, чтобы не потерять долю рынка. Amazon прогнозирует капитальные затраты в размере 200 миллиардов долларов в 2026 году, что почти наверняка приведет к отрицательному свободному денежному потоку в краткосрочной перспективе и ухудшит его прибыльность. Это, знаете ли, как если бы вы решили купить все конфеты в магазине, надеясь, что это сделает вас счастливее. Вполне возможно, но может привести к проблемам с зубами.

Смелая ставка на искусственный интеллект

Искусственный интеллект стал благом для облачной инфраструктуры, но он принес и немало проблем AWS, поскольку его существующая инфраструктура не была приспособлена для обработки рабочих нагрузок искусственного интеллекта. Из-за перебоев в цепочке поставок и энергетического кризиса, вызванного искусственным интеллектом, Amazon сделал капиталоемкие инвестиции в создание собственных чипов и сетевой инфраструктуры, чтобы снизить затраты и масштабировать свои дата-центры искусственного интеллекта.

Теперь, достигнув исторического максимума, Amazon должен доказать, что эти инвестиции оправдаются, превратив расходы в рост прибыли и свободного денежного потока в ближайшие годы. Рекордные расходы делают инвестиционную гипотезу Amazon более рискованной, чем в прошлом, поэтому она подходит инвесторам с высокой толерантностью к риску и твердой уверенностью в его видении. Это, знаете ли, как если бы вы решили прыгнуть с парашютом, не убедившись, что парашют раскрывается. Вполне возможно, что все пройдет хорошо, но лучше все-таки проверить.

Смотрите также

2026-04-30 15:42