На Уолл-стрит 10 акций на триллион долларов: Одни аналитики видят рост на 64%, другие — упадок на 95%

На момент закрытия биржи 10 октября на основных фондовых рынках США было более 5500 публично торгуемых акций. Среди этих более 5500 компаний есть элитная группа из 10 бизнесов, которые примкнули к клубу триллионеров.

В эту высшую лигу успешных предприятий вошли все члены «Великолепной семерки» — Nvidia (NVDA), Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Tesla (TSLA), а также Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Berkshire Hathaway.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Эти компании представляют собой самых влиятельных игроков на Уолл-стрит, каждая из которых обладает неким конкурентным преимуществом или устойчивым «фоссом» в одной или нескольких отраслях.

Тем не менее, несмотря на долгосрочное превосходство этих триллионных акций, мнения аналитиков Уолл-стрита о них достаточно разнообразны. С одной стороны, повышение ценового ориентира на прошлой неделе для крупнейшей публично торгуемой компании предвещает до 64% дополнительного роста. С другой стороны, недавно повторенное мнение другого аналитика дразнит нас почти 95% падением для одной из элитных триллионных компаний.

Nvidia: на гребне волны искусственного интеллекта (ИИ) с рыночной капитализацией в 7,3 триллиона долларов

Наверное, это справедливо, что триллионная акция, в которой один из аналитиков рынка наиболее уверен, — это лидер революции ИИ, Nvidia.

Хотя рыночная капитализация Nvidia увеличилась более чем на 4 триллиона долларов с конца 2022 года, аналитик C.J. Muse из Cantor Fitzgerald поднял целевую цену акций компании с 240 до 300 долларов. Если этот прогноз окажется верным, мы увидим 64% дополнительного роста по сравнению с ценой закрытия 10 октября, и Nvidia получит оценку в 7,3 триллиона долларов.

Muse считает Nvidia главным выбором среди инфраструктуры ИИ и не придает значения слухам о возможном пузыре в этой области. Его исследование рисует картину, где Nvidia контролирует как минимум 75% рынка ускорителей ИИ, со всем рядом гипермасштабируемых компаний, предоставляющих надежный уровень спроса. Также Muse указал на новое сотрудничество Nvidia с частной компанией OpenAI как на идеальный пример, который должен сохранить высокий спрос на оборудование Nvidia для ИИ.

Помимо комментариев Muse и повышения целевого ориентира, CEO Nvidia Дженсен Хуанг стремится обеспечить конкурентные преимущества своей компании. Он планирует выпуск нового усовершенствованного графического процессора (GPU) для ИИ каждый год, с ожидаемыми дебютами Vera Rubin и Vera Rubin Ultra в конце 2026 и 2027 года соответственно. Ни один внешний конкурент даже не приблизился к вычислительным возможностям оборудования Nvidia для ускорения ИИ.

Однако недооценивать также и более скромного героя Nvidia — её программную платформу CUDA. Это инструментальный набор, на который разработчики полагаются, чтобы максимизировать потенциал своего оборудования Nvidia, включая создание и обучение крупных языковых моделей. CUDA стала той самой «прилипалой», которая крепко держит существующих клиентов в экосистеме продуктов и услуг Nvidia.

Тем не менее, в то время как аналитики почти единодушно ожидают роста акций Nvidia, история предлагает несколько иную перспективу. Хотя Muse не считает, что на горизонте назревает пузырь ИИ, не было ни одной революционной технологии за более чем три десятилетия, которая не прошла бы через начальную стадию крушения.

На протяжении десятилетий инвесторам почти гарантировано предстает привлекательная возможность преувеличить ранние этапы принятия и полезности чего-то нового, подобного искусственному интеллекту. Большинство компаний еще не достигают положительного возврата на свои инвестиции в ИИ и/или не смогли оптимизировать свои решения по ИИ. Это все исторические маркеры пузыря.

Другим значительным вопросом для Nvidia является то, что многие ее крупнейшие клиенты по чистым продажам, включая большинство компаний из Mag-7, внутренне разрабатывают ИИ-чипы для использования в своих дата-центрах. Хотя эти AI-GPU и уступают Nvidia по вычислительным способностям, они значительно дешевле и более доступны (т.е. нет задержек с заказами). Это может привести к тому, что Nvidia потеряет будущее пространство в дата-центрах, и дефицит ИИ-GPU может ослабеть.

Североамериканский производитель электрических автомобилей на грани коллапса

Однако оптимизм не универсален среди 10 триллионных акций Уолл-стрита. Особенно это ярко видно в случае с производителем электрических автомобилей Tesla.

Аналитик Гордон Джонсон из GLJ Research, давно быков против Tesla, недавно подтвердил свою уникально конкретную ценовую цель в 19,05 долларов за акцию. Эта цена основана на коэффициенте прибыли на уровне 15, при этом используется 9%Discount rate.

В своих последних комментариях Джонсон выделил структурные недостатки Tesla и её оценку как причины, по которым акции компании могут рухнуть.

Что касается первых, Джонсон указал на то, что большинство компаний из Mag-7 получают основной доход от высокомаржинального программного обеспечения. Тем временем Tesla получает большую часть своих чистых продаж от низкомаржинального оборудования (продажа электромобилей). Компании, работающие с высокомаржинальным программным обеспечением, обладают значительной ценовой властью, тогда как ценовая власть Tesla относительно оборудования была поставлена под сомнение за последние годы. В последние три года компания неоднократно снижала цены на свой парк электромобилей более чем шесть раз, что негативно сказалось на её марже.

Джонсон также справедливо критиковал оценку Tesla. Хотя большинство автомобильных акций торгуются по высокорозничным коэффициентам P/E, Tesla находится на значении 242 по прогнозируемой прибыли на акцию (EPS) в 2025 году. Что делает этот коэффициент еще более возмутительным, так это то, что прогнозируется снижение продаж Tesla на 4% в этом году, а её EPS неуклонно снижается в течение трех лет.

Хотя это вопрос, о котором Джонсон ранее упоминал, самым большим риском для акций Tesla может стать её CEO Илон Маск. Несмотря на расширение Tesla в области генерации и хранения энергии и запуск ряда новых электромобилей, глава компании отличается неумолимой привычкой давать многообещающие обещания, не дотягивая до них.

Он продолжает заявлять о достижении уровня 5 автономии «через год» на протяжении как 11 лет, в то время как его компания все еще крепко стоит на уровне 2. Запуск роботакси стал разочарованием, так как электромобили ограничены геофенсированным участком в Остине, штат Техас. Никаких заметных успехов в разработке роботов-людей под названием Optimus, которые должны выполнять рутинные задачи, также не наблюдается.

Все эти обещания Маска уже заложены в оценку Tesla, но они практически не приносят никакой ценности. Если бы эти невыполненные обещания были исключены из рыночной капитализации Tesla, целевая цена Джонсона могла бы стать реальностью.

🧐

Смотрите также

2025-10-14 10:52