DraftKings: Ставки на будущее (или просто на удачу?)

Если вы хоть раз случайно попали на трансляцию какого-нибудь спортивного события в последние пару лет (или, что более вероятно, пытались найти что-нибудь более интересное в телевизоре), вы, вероятно, заметили, что ставки на спорт наводнили всё вокруг. Футбол, киберспорт, даже настольный теннис и, heavens forbid, смешанные единоборства — всё это теперь может стать объектом ваших финансовых экспериментов (быть может, совершенно бессмысленных, но кто мы такие, чтобы судить?).

С тех пор, как Верховный суд США в мае 2018 года, с невозмутимым видом, узаконил возможность регулирования ставок на спорт на уровне штатов, последние начали легализовать их, как будто это был какой-то кодовый сигнал, впуская в игровую индустрию мобильные приложения и вполне реальные (и зачастую подозрительные) букмекерские конторы. И если посмотреть на налоговые поступления, которые они принесли, то станет понятно, почему штаты внезапно вспомнили о своей любви к азартным играм. (Будьте уверены, ваши деньги им очень нужны).

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Одним из главных бенефициаров этого нового рынка стала компания DraftKings (DKNG). Они были одними из первых, кто осмелился войти в онлайн-букмекерскую сферу, и до сих пор сохраняют лидирующие позиции. Если у вас есть тысяча долларов, которые вы готовы потерять, имея при этом сформированный финансовый резерв и выплаченные кредиты — DraftKings, пожалуй, заслуживает вашего внимания. (Иначе не заслуживает. Лучше потратьте на что-нибудь более осмысленное, например, на коллекционирование крышек от йогурта).

Финансовые показатели DraftKings: прогресс или иллюзия прогресса?

Недавно компания отчиталась о результатах второго квартала, и, к удивлению многих (и, возможно, к их глубокому сожалению, если они делали встречные ставки), они оказались вполне неплохими. Выручка выросла на 37% по сравнению с прошлым годом (YOY), достигнув 1,5 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) — а это, если переводить на человеческий язык, прибыль без учета всех возможных финансовых фокусов — увеличилась на целых 135% (YOY), составив 301 миллион долларов. (Парадоксально, но иногда самые сложные показатели оказываются самыми простыми в понимании, не так ли?)

Оба показателя стали рекордными для компании, а скорректированная EBITDA даже удвоилась по сравнению с предыдущим рекордом, что демонстрирует улучшение прибыльности DraftKings. Выручка — это всё понятно, но скорректированная EBITDA — вот где кроется истина, поскольку она показывает, насколько хорошо работает основной бизнес. (Или, по крайней мере, насколько хорошо он притворяется, что работает).

В течение некоторого времени руководство компании сознательно отодвигало прибыльность на второй план, чтобы сосредоточиться на захвате доли рынка, что является типичным моментом для молодых компаний в условиях стремительного роста. Но, кажется, наступила эпоха, когда прибыльность стала нормой и ожиданием. Более того, DraftKings даже достигла точки, когда смогла инвестировать в новые инициативы, параллельно выкупая 6,5 миллиона собственных акций. (Что выглядит как попытка поддержать акционерную стоимость, но это всего лишь предположение).

Не только ставки на спорт: поиск новых источников дохода

Индустрия ставок на спорт постепенно превращается в кишащую конкурентами среду, с такими новичками, как Flutter Entertainment‘s FanDuel, Disney‘s ESPN Bet, Fanatics sportsbook, и такими старыми игроками, как Caesars Sportsbook и Entain, владеющая 50% акций BetMGM. (И кто знает, кто еще появится завтра? Возможно, даже ваши бабушки).

Однако DraftKings проявила дальновидность, расширяя свой бизнес за пределы ставок на спорт. Выручка от iGaming (онлайн-казино) выросла на 23% по сравнению с прошлым годом, а доходы от игровых автоматов удвоились с второго квартала 2024 года. Когда DraftKings приобрела Jackpocket — ведущее приложение для цифровых лотерей в США — за 750 миллионов долларов в прошлом году, компания надеялась именно на такой результат, и, кажется, её ожидания оправдываются. (Подумайте только, сколько надежд возлагается на случайные числа).

Помимо успеха не-спортивных направлений, привлечение клиентов к лотереям и казино позволяет DraftKings осуществлять перекрестные продажи продуктов, увеличивая доход с каждого клиента в долгосрочной перспективе и повышая общую монетизацию. (Это как немного жульничества, но в рамках закона).

Количество уникальных плательщиков в месяц (MUPs) увеличилось с 3,1 миллиона во втором квартале 2024 года до 3,3 миллиона в этом квартале, но, что более важно, средний доход с одного MUP вырос с 117 долларов до 151 доллара. (То есть, люди проигрывают больше).

Оценка акций: оправданная надежда или переоцененный потенциал?

Несмотря на то, что акции DraftKings выросли почти на 25% с начала года по 6 августа и примерно на 45% за последние 12 месяцев, они все еще могут быть относительно недооценены, особенно для долгосрочных инвесторов. В настоящее время они торгуются по коэффициенту 33 к прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев, что не дешево, но все же ниже, чем у основного конкурента — Flutter Entertainment (FanDuel). (И все же, возможно, это просто оптический обман).

В сфере онлайн-ставок на спорт в США фактически образовалась дуополия между DraftKings и FanDuel. Но если бы мне пришлось выбирать между ними, я бы отдал предпочтение DraftKings, потому что она является более «чистой» ставкой на быстрорастущий рынок спортивных ставок в США и более агрессивно расширяет свой бизнес за пределы ставок на спорт. (Или, возможно, я просто люблю их логотип).

🧐

Смотрите также

2025-08-12 05:00