Snapchat: Не спешите покупать акции этого призрака социальных сетей

Итак, у нас есть компания, именуемая Snap (SNAP +3.17%). И, как водится в сказках, она долгое время обещала превратиться в карету, а пока что больше напоминает тыкву, в которой кто-то забыл потушить огонь. Когда-то её прочили в прямые конкуренты Meta Platforms, но пока что она умудряется оставаться убыточной и, что особенно обидно, теряет позиции. Инвесторы, возлагающие надежды на чудо, возможно, стоит пересмотреть свои вложения. В конце концов, даже у самых волшебных заклинаний есть срок годности.

Рост замедляется, прибыли нет и в помине

Траектория роста доходов Snap напоминает скорее уставшего пони, чем скачущего единорога. За последние три года компания показывает всего 8,8% годового роста, что, мягко говоря, не соответствует ожиданиям от компаний, живущих на кредитные каникулы. Для сравнения, Meta Platforms демонстрирует 19,9% CAGR за тот же период. Разница, как говорится, колоссальная. Это как сравнивать телегу, запряженную улиткой, с магическим ковром.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Некогда инвесторы внимательно следили за Snap, чтобы понять, чего ожидать от Meta Platforms, и наоборот. Сейчас же это напоминает попытку предсказать погоду по полёту мотылька. Meta Platforms заработала более 200 миллиардов долларов за последний год, в то время как Snapchat – менее 10 миллиардов. Разница в масштабах столь велика, что напоминает о законах физики.¹

Более уместным сравнением была бы Pinterest, но и она растёт быстрее и, что самое главное, умудряется получать прибыль. Snap отчитался об убытке в 89 миллионов долларов в первом квартале. Почти 15 лет существования, а прибыльность так и не достигнута. Это как пытаться построить замок из песка во время шторма.

У Snap мало возможностей для значительного улучшения

Snap отчитался о 956 миллионах активных пользователей в месяц, что на 5% больше, чем годом ранее. Компания представила это как победу, как возвращение к росту. Однако, чтобы сохранить статус растущей компании, Snap необходимо увеличить средний доход на пользователя. И пока что это больше похоже на попытку выжать воду из камня.

Рекламные «Снапы» показали неплохие результаты, с 226% годовым увеличением кликабельности. Однако, 12% общего роста доходов – это не повод для написания эпоса. Особенно для компании, которая до сих пор не может выбраться из красной зоны.

Прогноз Snap на второй квартал предполагает выручку в 1,535 миллиарда долларов, что на 14,6% больше, чем годом ранее. Это неплохо, но и не впечатляет. Рост практически остановился. Это как если бы волшебная лампа перестала выдавать джиннов.

Значительные темпы роста остаются проблемой. Snap конкурирует с гигантами социальных сетей, которые захватывают долю рынка быстрее. Instagram и TikTok популярнее Snapchat. Пользователи переходят на эти платформы, а рекламодатели следуют за ними. Это как если бы все короли решили переехать в новый замок.

Сильная конкуренция и низкие темпы роста не предвещают ничего хорошего акционерам Snap. Возможно, инвесторы были бы более терпеливы, если бы компания демонстрировала 20-30% годового роста доходов. Как это делает Meta Platforms сейчас. Но, увы, сказки не всегда сбываются.

¹В древних текстах говорится, что масштаб – это всего лишь иллюзия, созданная несовершенством нашего восприятия. Однако, даже волшебники признают, что разница в два порядка величины – это, как минимум, заметно.

Смотрите также

2026-05-17 22:02