Поглощенные Потребностью: Два Пристанища

Экономический горизонт, кажется, окутан туманом неопределенности, гуще обычного. Тарифы, неразрешенный конфликт… все это, словно невидимые руки, тянет цены вверх, а Федеральная резервная система, в свою очередь, затягивает паузу с понижением процентных ставок. Иллюзия роста, кажется, постепенно тает, оставляя лишь ощущение надвигающейся стагнации. Рынок труда, подобно больному, кашляет и не дает четких сигналов о выздоровлении.

Впрочем, в этом хаосе, в этой бюрократической машине, существует ниша для осторожного инвестора. Компании, производящие товары первой необходимости, те, чьи продукты не подвержены капризам экономической конъюнктуры, могут послужить своеобразным убежищем. Не пристанищем, разумеется, а лишь местом, где можно переждать бурю, пока не прояснится, куда движется этот неуправляемый механизм.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

PepsiCo (PEP +0.30%) и Procter & Gamble (PG 0.80%) – это не просто краткосрочные возможности. Это, скорее, объекты для долгосрочного наблюдения, компании, чья стабильность, возможно, является лишь иллюзией, но, по крайней мере, создает видимость порядка в этом безумном мире.

1. PepsiCo

PepsiCo, как и любое крупное предприятие, занимается производством напитков и продуктов питания. Их бренды – Pepsi, Mountain Dew, Gatorade, Doritos, Quaker – знакомы каждому. Но это лишь видимая часть айсберга. Под этим слоем знакомых названий скрывается сложная система производства, логистики и маркетинга, функционирующая по своим, непостижимым законам. Вода, чипсы, овсянка, рис… все это, в конечном итоге, лишь цифры в отчете, предназначенном для удовлетворения ненасытной потребности в росте.

Продажи компании, признаться, не отличаются стремительным ростом. Потребители, словно чувствуя приближение неблагоприятных времен, все чаще выбирают более дешевые альтернативы. Но это, в сущности, закономерно. Даже товары первой необходимости не застрахованы от прихотей рынка. К счастью, PepsiCo демонстрирует признаки улучшения своей динамики.

В первом квартале выручка компании выросла на 2,6% в годовом исчислении, если исключить влияние колебаний валютных курсов и сделок по приобретению и продаже активов. Объем продаж также незначительно увеличился. Не впечатляет? Возможно. Но это, по крайней мере, движение в правильном направлении. В 2025 году скорректированная выручка PepsiCo выросла на 2%, но увеличение цен внесло свой вклад в 4 процентных пункта, в то время как снижение объема продаж вычло 2 процентных пункта. Недавние результаты показывают, что объем продаж движется в правильном направлении.

Руководство компании ожидает увеличения продаж на 2-4% в текущем году, что приведет к увеличению прибыли на акцию (EPS) на 4-6%. Если руководство продолжит реализовывать свои планы, включая выборочное снижение цен для увеличения объемов продаж, рост продаж и прибыли PepsiCo должен ускориться в ближайшие годы. Но кто может гарантировать, что эти планы будут реализованы? Никто.

Акции компании имеют отношение цены к прибыли (P/E) в размере 24, что ниже среднего значения за 10 лет, составляющего 26. Акции также торгуются с более низким мультипликатором, чем у индекса S&P 500, отношение P/E которого составляет 32. Но эти цифры – лишь иллюзия стабильности, призванная успокоить инвесторов.

Акционеры могут получать дивиденды, которые совет директоров увеличил на 4% в начале этого года. PepsiCo увеличивает выплаты уже 54 года подряд, что делает компанию «Дивидентным Королем» – группой компаний, которые увеличивали дивиденды как минимум в течение полувека. При новой квартальной ставке в размере 1,48 доллара США акции PepsiCo имеют дивидендную доходность в размере 4%. Это почти в четыре раза выше, чем дивидендная доходность S&P 500 в размере 1,1%. Но и это – лишь временное облегчение.

2. Procter & Gamble

Предложения Procter & Gamble – это апофеоз обыденности. Шампунь, бритвы, зубные щетки, зубная паста, стиральный порошок, подгузники… Эти товары, необходимые каждому, продаются под популярными брендами, такими как Head & Shoulders, Gillette, Oral-B, Tide и Pampers. Компания, словно бюрократическая машина, неустанно производит и распространяет эти товары, обеспечивая видимость порядка в хаосе потребления.

В то время как другие компании, производящие потребительские товары, испытывают трудности с продажами, продажи Procter & Gamble в третьем квартале выросли на 3%, при этом увеличение объема продаж составило 2 процентных пункта. Эта цифра скорректирована на удаление эффектов колебаний валютных курсов и влияния сделок по приобретению/продаже активов. Результаты охватывают период, закончившийся 31 марта. Но и это – лишь временное облегчение.

Акции компании имеют привлекательную оценку по сравнению с собственным историческим отношением P/E и общим рынком, используя S&P 500 в качестве прокси. Акции Procter & Gamble имеют отношение P/E в размере 21 по сравнению с медианным значением за 10 лет, составляющим 25. Но и это – лишь иллюзия стабильности.

Вы вряд ли найдете компанию, которая была бы более привержена не только выплате дивидендов, но и их регулярному увеличению. В прошлом месяце Procter & Gamble объявила об увеличении квартальной выплаты на 3% до 1,0885 доллара за акцию. Компания выплачивает дивиденды с 1890 года и ежегодно увеличивала выплаты в течение последних 70 лет. Но и это – лишь временное облегчение.

При новой ставке акции Procter & Gamble имеют дивидендную доходность в размере 3,1%, что превышает рыночную. Это почти в три раза выше, чем дивидендная доходность S&P 500. Но и это – лишь временное облегчение.

Смотрите также

2026-05-17 15:13