AI-инфраструктура: Заметки о росте (и нервных тиках)

Итак, искусственный интеллект. Все вокруг говорят об этом, и, честно говоря, я начинаю чувствовать себя немного…отстающей. Как будто я упустила важный тренд, вроде моды на укороченные джинсы в 2003-м. Но, ладно. Попытаюсь разобраться. И заодно, может, заработать немного денег. А то ипотека сама себя не выплатит.

В общем, все эти компании, которые строят инфраструктуру для ИИ… Они тратят безумные деньги. Просто безумные. Я, конечно, привыкла к тратам (особенно на кофе), но это какой-то новый уровень. Кажется, что они строят не просто серверные, а какой-то космический корабль. И, что удивительно, спрос только растет. Похоже, все хотят свой кусочек ИИ-пирога.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

29 апреля были опубликованы отчеты Amazon (AMZN +1.28%) и Alphabet (GOOGL +3.79%)(GOOG +3.97%). И знаете что? У них все просто отлично. Облачные сервисы растут, как на дрожжах. Кажется, что они нашли золотую жилу. Они даже увеличили свои капитальные затраты. Представляете? Еще больше трат! Но, видимо, это того стоит.

Amazon

Доходы Amazon выросли на 17% за год – до 181,5 миллиарда долларов. В принципе, неплохо. Но самое интересное – это облачный сегмент. Amazon Web Services (AWS) вырос на 28% – до 37,6 миллиарда долларов. Это лучший результат за последние 15 кварталов. Я, конечно, не экономист, но это звучит многообещающе.

Рост AWS ускоряется: 17% → 20% → 24% → 28%. Это как в хорошем романе – с каждым новым томом все интереснее и интереснее. Операционная прибыль AWS выросла до 14,2 миллиарда долларов, с операционной маржой около 38%. То есть, они не просто тратят деньги, они еще и зарабатывают на этом. Удивительно.

Их секрет? Кажется, они делают собственные чипы. Trainium, Graviton и Nitro – звучит как названия супергероев. И, знаете что? Они уже приносят более 20 миллиардов долларов в год. И растут с тройной скоростью. Я, конечно, не разбираюсь в чипах, но это звучит впечатляюще.

У них даже есть backlog в 364 миллиарда долларов. Более 225 миллиардов долларов – это заказы на чипы Trainium. Я, конечно, не понимаю, как можно заказать чипы на такую сумму, но, видимо, люди знают, что делают.

CEO Amazon, Энди Джесси, уверен, что все эти траты окупятся. Он говорит, что у них уже есть заказы на большую часть этих денег. Ну, посмотрим. Я, конечно, доверяю CEO, но все равно немного нервничаю. Вдруг что-то пойдет не так?

Amazon планирует потратить около 200 миллиардов долларов на капитальные затраты в 2026 году. Это на 56% больше, чем в 2025 году. У меня уже начинает кружиться голова от этих цифр. И это после того, как их свободный денежный поток упал с 25,9 миллиарда долларов до 1,2 миллиарда долларов. Ну, ничего. Главное, чтобы все получилось.

Alphabet

Отчеты Alphabet тоже впечатляют. Доходы выросли на 22% (19% в постоянной валюте) – до 109,9 миллиарда долларов. Это уже 11-й квартал подряд с двузначным ростом. Кажется, что они не могут остановиться.

И, как и в Amazon, больше всего выделяется облачный сегмент. Доходы Google Cloud выросли на 63% – до 20,0 миллиарда долларов. Это резкое ускорение по сравнению с предыдущими кварталами. Операционная прибыль утроилась – до 6,6 миллиарда долларов. Операционная маржа выросла с 17,8% до 32,9%. Кажется, что они нашли золотую жилу. И, что самое главное, они умеют ею пользоваться.

У них даже backlog вырос почти в два раза – до более чем 460 миллиардов долларов. Я, конечно, не понимаю, как можно заказывать услуги на такую сумму, но, видимо, люди знают, что делают.

CEO Alphabet, Сундар Пичаи, признался, что у них есть проблемы с вычислительными мощностями. Он сказал, что доходы могли бы быть выше, если бы они могли удовлетворить спрос клиентов. Ну, ничего. Главное, чтобы они решили эту проблему.

Руководство Alphabet планирует потратить от 180 до 190 миллиардов долларов на капитальные затраты в 2026 году. Это больше, чем планировалось ранее. И CFO, Анатоль Ашкенази, добавила, что расходы в 2027 году должны «значительно увеличиться». Я, конечно, немного нервничаю, но, кажется, что они знают, что делают.

Поиск, конечно, остается основой всего. Доходы от рекламы выросли на 19%, а количество запросов достигло рекордного уровня. Это, по словам Пичаи, связано с новыми функциями ИИ, такими как AI Mode и AI Overviews. Кажется, что люди возвращаются на платформу.

Пара, которую стоит рассмотреть – осторожно

В целом, Amazon и Alphabet выполняют свои обещания. Они монетизируют инфраструктуру ИИ в реальном времени и имеют финансовые возможности для дальнейшего роста. Для инвесторов с долгосрочным горизонтом это выглядит как привлекательная возможность.

Но рынок уже заметил это. Акции Alphabet выросли примерно на 22% с начала года, а акции Amazon резко выросли за последний месяц, достигнув рекордного уровня в начале мая. К сожалению, ни одна из этих акций не оставляет много места для ошибок. Amazon торгуется с коэффициентом P/E 32, а Alphabet – 29.

В целом, я думаю, что эти акции стоит покупать сегодня. Но, учитывая недавний рост, для тех, кто открывает позиции сегодня, может быть разумно начать с малого и оставить место для добавления на снижениях. В конце концов, всегда лучше перестраховаться, чем пожалеть.

Смотрите также

2026-05-13 21:02