Berkshire Hathaway: Небольшие покупки и большие размышления

Я всегда с подозрением относился к корпоративным выкупам акций. Как будто компания, заработавшая кучу денег, говорит: «Эй, у нас нет никаких интересных идей, куда это потратить. Давайте просто купим себя подороже». Berkshire Hathaway, конечно, всегда была исключением. Или, по крайней мере, казалась таковой. Они выкупили акции на 78 миллиардов долларов с 2018 по 2024 год. А потом… тишина. Деньги просто скопились на балансе. Как у моей тети, которая собирает фарфоровых кошек, но ни одну не ставит на видное место.

И вот, наконец, они снова начали. Небольшой, скромный выкуп на 234 миллиона долларов в первом квартале 2026 года. По сути, мелочь для компании стоимостью триллион долларов. Но, знаете, иногда именно мелочи говорят о многом. Я сидел, пил остывший чай и думал, что это как с соседкой, которая внезапно начала носить шляпу в помещении. Что-то изменилось.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Почему это важно

Смотрите, 234 миллиона – это, конечно, не горы денег. Это примерно 0,02% от рыночной капитализации Berkshire. Но здесь есть нюанс. Выкуп произошел только в марте. Один месяц. И мы понятия не имеем, что Грег Эйбел (новый генеральный директор) планирует делать дальше. Может, он уже скупил все акции, которые смог, а может, это был просто пробный шар. Я всегда подозревал, что корпоративные решения принимаются по принципу «а вдруг прокатит?».

Главное, что Berkshire не устанавливает фиксированную сумму для выкупа. У них нет заранее утвержденного бюджета. Они покупают акции только тогда, когда Грег Эйбел и Уоррен Баффет (да, старина все еще наблюдает) считают, что цена акции значительно ниже ее реальной стоимости. Это как покупать любимые печеньки по акции – понимаешь, что это шанс, который нельзя упустить.

В начале марта акции Berkshire торговались с коэффициентом 1.45 от балансовой стоимости. Это значительная скидка по сравнению с 1.6-1.8, которые были в течение последних 21 месяца, когда выкупов не было. Значит, Эйбел решил, что акции недооценены. И, честно говоря, я ему верю. Он, в отличие от меня, умеет считать чужие деньги.

Стоит ли покупать Berkshire сегодня?

И вот еще что интересно: сейчас Berkshire торгуется с коэффициентом 1.44 от балансовой стоимости. Еще ниже, чем в марте. Получается, если Эйбел прав, акции сейчас еще дешевле, чем когда он решил потратить часть корпоративных денег на их выкуп. Он даже сам купил акции на 15 миллионов долларов, чтобы увеличить свою личную долю. Это как я, когда вижу распродажу хорошей книги – не могу удержаться.

Конечно, все эти выкупы основаны на анализе и мнениях Эйбела и Баффета. Мы не знаем их методологию, мы не знаем, какую реальную стоимость они приписывают Berkshire. Но, учитывая, что акции торгуются более чем на 10% ниже пика, достигнутого до объявления о выходе Баффета на пенсию, сейчас может быть хорошим временем для долгосрочных инвесторов, чтобы присмотреться к Berkshire. Хотя я все еще не уверен, что понимаю, как работает вся эта финансовая магия. Но, знаете, иногда достаточно просто поверить в здравый смысл.

Смотрите также

2026-05-13 13:22