Бычий рынок Трампа: Последний вздох или просто фокус?

Дональд Трамп

Итак, господа, дамы и все, кто случайно попал сюда, думая, что это кулинарный блог! Мы сегодня говорим о рынке. О рынке, который, позвольте мне сказать, катит на американских горках, как клоун на одноколесном велосипеде. Да, я говорю о бычьем рынке времен Трампа. Вспомните, как это было: во время его первого, ну, скажем так, «непоследовательного» срока, Dow Jones (^DJI +0.02%), S&P 500 (^GSPC +0.84%), и Nasdaq Composite (^IXIC +1.71%) выросли на 57%, 70% и 142% соответственно. Это как если бы сам король Мидас решил инвестировать в акции! А затем, после некоторой паузы, последовал повтор. С момента его «второго прихода» 20 января 2025 года, Dow, S&P 500 и Nasdaq взлетели на 13%, 20% и 28% к 4 мая 2026 года. Почти как фокусник, вытаскивающий кролика из шляпы, только вместо кролика – ваши деньги.

Не думайте, что все заслуга мистера Трампа. Искусственный интеллект (AI) и квантовые вычисления развивались и до него. Но вот что интересно: его знаменитый закон о снижении налогов на корпоративный доход привел к рекордным выкупам акций S&P 500. Понимаете? Корпорации, получив налоговые послабления, решили не инвестировать в новые предприятия или повышение зарплат, а просто скупить свои же акции, чтобы искусственно вздуть цену. Это как если бы я решил купить все билеты на свой собственный спектакль, чтобы создать иллюзию аншлага!

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

8,2 триллиона долларов – это уже не шутка!

Итак, мы наблюдаем AI-революцию, квантовые вычисления и более триллиона долларов, потраченных компаниями S&P 500 на выкуп акций в 2025 году. И что же происходит? Объем активов в денежных рыночных фондах взлетает до небес! Денежные рыночные фонды – это такие фонды, которые инвестируют в супер-надежные активы, вроде краткосрочных казначейских векселей, муниципальных облигаций и депозитных сертификатов. Инвесторы обычно бегут в эти фонды, когда на рынке царит нестабильность и неопределенность. Понимаете? Это как если бы все вдруг решили спрятать деньги под матрас, когда начинается буря.

Например, капитал начал стекаться в денежные рыночные фонды сразу после того, как Федеральная резервная система начала свою самую агрессивную кампанию по повышению процентных ставок за десятилетия в 2022 году. С марта 2022 года по июль 2023 года Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) повысил целевую ставку по федеральным фондам на 525 базисных пунктов, чтобы обуздать растущую инфляцию. В результате, ставки по облигациям с фиксированным доходом взлетели. Другими словами, ФРС подтолкнула некоторых инвесторов к переходу от акций к более надежным активам, вроде казначейских векселей, муниципальных облигаций и депозитных сертификатов. Как если бы я сказал: «Дорогие друзья, цирк уходит! Берите свои деньги и идите покупать облигации!»

Но вот что интересно: с сентября 2024 года по декабрь 2025 года FOMC шесть раз снизила целевую ставку по федеральным фондам. Снижение процентных ставок должно стимулировать экономический рост. Оно также снижает ставки по облигациям с фиксированным доходом. ФРС, по идее, должна была спровоцировать отток средств из денежных рыночных фондов в более рискованные активы, вроде акций. Но вместо этого приток средств в денежные рыночные фонды только ускорился. С конца 2022 года по конец 2025 года общий объем активов в денежных рыночных фондах вырос с 5,22 триллиона долларов до 8,19 триллиона долларов. Другими словами, даже когда ставки по казначейским векселям, муниципальным облигациям и депозитным сертификатам снижались, инвесторы продолжали вкладывать деньги в эти фонды. Это как если бы я объявил, что мой спектакль отменяется, но зрители все равно покупали билеты!

Если вы следите за деньгами, то увидите, что инвесторы сигнализируют о том, что бычий рынок Трампа работает на последнем издыхании и, похоже, обречен на падение в ближайшее время.

Иранская война может стать последней каплей

На данный момент на рынок обрушивается целый ряд негативных факторов. Один из них – историческая дороговизна рынка. Согласно коэффициенту P/E (отношение цены к прибыли) S&P 500 (также известному как CAPE Ratio), рынок вошел в год с мультипликатором выше 40. Исторически, CAPE Ratio выше 30 оказался неустойчивым в долгосрочной перспективе и предвещал значительное падение акций. Пять раз, когда CAPE Ratio превышал 30, за этим всегда следовало падение Dow, S&P 500 и/или Nasdaq Composite как минимум на 20%, а то и больше.

Введение тарифной и торговой политики мистера Трампа также совпало со значительным притоком средств в денежные рыночные фонды. Хотя решение Верховного суда в конечном итоге изменило тарифы Трампа и введенные пошлины, мы, безусловно, стали свидетелями роста производственных затрат для некоторых американских производителей.

Анализ, проведенный в декабре 2024 года четырьмя экономистами Нью-Йоркского Федерального резервного банка для Liberty Street Economics, показал, что тарифы Трампа в отношении Китая в 2018-2019 годах оказали длительное негативное влияние на предприятия. С 2019 по 2021 год средняя публичная компания, затронутая тарифами Трампа в отношении Китая, столкнулась со снижением занятости, производительности труда, продаж и прибыли.

Но переломным моментом для бычьего рынка Трампа может стать иранская война. 28 февраля военные силы США, по приказу мистера Трампа, начали атаки на Иран. Вскоре после начала конфликта Иран закрыл Ормузский пролив для практически всех коммерческих судов. Примерно 20% мирового спроса на жидкое топливо проходит через Ормузский пролив ежедневно. Таким образом, действия мистера Трампа привели к самому масштабному сбою в поставках энергии в современной истории.

Реакция на энергетических рынках была мгновенной. Цены на газ взлетели с рекордной скоростью за последние 30 лет, а цены на дизельное топливо росли еще быстрее. Прогноз Федеральной резервной системы по инфляции на апрель и май продолжает ухудшаться, что является плохой новостью для дорогого рынка акций.

Инвесторы рассчитывали на несколько снижений процентных ставок в 2026-2027 годах, чтобы поддержать ралли бычьего рынка Трампа. Но с отменой снижения ставок поддержать исторически дорогой рынок акций может быть невозможно.

Если вы следите за деньгами, то увидите рынок, который работает на последнем издыхании и не имеет топлива.

Смотрите также

2026-05-10 13:32