Программное обеспечение: Ожидание приговора

Начало 2026 года для программного сектора напоминает скорее процедуру длительного и необъяснимого задержания, чем период роста. Тревога, словно неотвратимая болезнь, распространилась среди акций, особенно в сфере программного обеспечения как услуги (SaaS). Страх перед инновациями, в частности, перед возможностями, которые открывает Anthropic Claude Code, вкупе с завышенными оценками, с которыми сектор вошел в год, привели к настоящей кровопролитной бане.

К 10 апреля индекс iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (NYSEMKT: IGV), отслеживающий акции таких гигантов, как Microsoft, Palantir и Oracle, потерял 30%, в то время как S&P 500 оставался в состоянии неподвижности, словно ожидая своей очереди на допрос. В понедельник, однако, сектор внезапно ожил, продемонстрировав рост почти по всем направлениям, IGV подскочил более чем на 4%, несмотря на то, что общий рынок оставался непоколебимым, реагируя на угрозу президента Трампа заблокировать Ормузский пролив. Причина этого скачка осталась неясной, словно сигнал, переданный по каналу связи, заблокированному помехами.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Goldman Sachs: Признаки возможности или просто уловка?

В пятницу Goldman Sachs опубликовал отчет, в котором обнаружил «возможность для инвестиций» в технологическом секторе. Утверждения Goldman Sachs, как известно, обладают свойством перемещать акции, подобно тому, как бюрократические директивы перемещают людей по бесконечным коридорам. Неудивительно, что данный отчет вызвал определенную реакцию.

Питер Оппенгеймер, главный стратег по глобальным акциям Goldman Sachs Research, заявил, что «неудовлетворительная динамика технологического сектора начинает создавать привлекательные возможности для инвесторов, поскольку его оценка, по отношению к ожидаемому консенсусным росту, упала ниже, чем у мирового агрегированного рынка.» Это утверждение звучит как официальное заключение, вынесенное после долгого и запутанного расследования.

Goldman Sachs также отметил, что соотношение чистого долга к собственному капиталу остается значительно ниже, чем на остальном фондовом рынке, а премия на акции программного обеспечения упала до самого низкого уровня за последнее десятилетие. Это напоминает о том, что даже в самых темных коридорах власти есть определенные правила и процедуры.

Премия на акции пяти крупнейших технологических компаний, составляющих так называемую «Великолепную семерку», почти сравнялась с рыночной, а P/E технологического сектора теперь ниже, чем у потребительских товаров и промышленных предприятий, несмотря на то, что ожидается, что он будет расти гораздо быстрее. Это словно парадокс, который невозможно разрешить.

Стоит ли покупать акции программного обеспечения?

Предсказать настроение инвесторов невозможно, а уровень страха вокруг акций программного обеспечения кажется особенно высоким. Ранее в этом году блог Citrini Research, представлявший собой, по сути, мысленный эксперимент об угрозе со стороны искусственного интеллекта, оказался достаточным, чтобы обрушить акции программного обеспечения, и, похоже, каждое новое обновление от Anthropic вызывает тот же эффект, включая прошлое, когда компания заявила, что ее модель Mythos настолько мощна и разрушительна для безопасности, что она не будет ее выпускать. Акции компаний, занимающихся кибербезопасностью, рухнули после этой новости.

В пятницу индекс iShares Software ETF достиг самой низкой точки с 2023 года, хотя основные компании, составляющие ETF, продолжали демонстрировать сильные результаты. Это напоминает о том, что даже самые успешные организации могут быть подвержены внезапным и необъяснимым потрясениям.

Оценки по-прежнему остаются завышенными для ряда акций SaaS, но есть веские аргументы в пользу того, что сектор перепродан, особенно учитывая, что многие из этих компаний видят в искусственном интеллекте возможность для роста. Однако, стоит помнить, что даже самые благоприятные обстоятельства могут обернуться против вас.

Ожидайте, что программный сектор продолжит оставаться волатильным, но ETF IGV и большинство его основных активов выглядят перепроданными. В долгосрочной перспективе покупка сегодня, вероятно, окупится. Но не стоит забывать, что в этом мире нет гарантий, и даже самые продуманные инвестиции могут потерпеть крах.

Смотрите также

2026-04-13 19:42