Неустойчивое спокойствие: О призраке рецессии

После столь щедрого года для биржи, когда индекс S&P 500 прибавил более шестнадцати процентов, инвесторы, разумеется, рассчитывали на продолжение удачи. Однако, судя по всему, надежды их не оправдались. К настоящему моменту, крупнокапитализированные акции демонстрируют снижение на семь процентов с начала года, Dow Jones Industrial Average – на восемь, а технологичный Nasdaq Composite и вовсе потерял более десяти процентов. И все это, конечно, вызывает некоторое беспокойство в самых приличных кругах.

Агентство Moody’s, весьма авторитетное в финансовых вопросах, представило свою модель, основанную на искусственном интеллекте, которая предсказывает вероятность рецессии в Соединенных Штатах на уровне сорок девяти процентов. Цифра, признаться, несколько тревожная, особенно если вспомнить, что в течение последних восьмидесяти лет, каждый раз, когда вероятность пересекала отметку в пятьдесят процентов, за ней неизменно следовало экономическое спадение.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

И вот тут-то и кроется самое неприятное. Эта оценка была сделана в феврале, до того, как обострился конфликт на Ближнем Востоке и был нарушен поток нефти, что привело к взлету цен до почти ста двадцати долларов за баррель. Вполне возможно, что столь неблагоприятные обстоятельства существенно повлияют на будущие прогнозы.

Вероятность рецессии достигает сорока девяти процентов

Как пояснил архитектор этой модели, Марк Занди, в беседе с корреспондентом Euronews, недавний скачок вероятности обусловлен, прежде всего, слабыми показателями на рынке труда. Однако, и другие экономические данные также демонстрируют тенденцию к ухудшению, что, конечно, не может не вызывать опасений.

Последний отчет о занятости показал, что экономика потеряла девяносто две тысячи рабочих мест, вопреки ожиданиям аналитиков, предсказывавших прирост в пятьдесят девять тысяч. Уровень безработицы незначительно вырос, достигнув четырех с половиной процентов – все еще относительно невысокий, но, увы, движущийся в нежелательном направлении. А предварительные данные о ВВП были пересмотрены в сторону уменьшения, с одного с половиной до нуля целых семи десятых процентов.

Инфляция, к сожалению, остается выше целевого уровня Федеральной резервной системы в два процента, и есть признаки ее дальнейшего роста. Впрочем, и эти цифры не столь уж ужасны, и модель Занди пока что не пересекла критическую отметку. В любом случае, инвесторам остается надеяться на лучшее. Избежать рецессии – задача первостепенной важности, ведь экономическое спадение неизменно влечет за собой обвал фондового рынка. Согласно исследованиям CORP-DEPO, с 1980 года падение S&P 500 колебалось от двадцати до более чем пятидесяти пяти процентов.

Война на Ближнем Востоке может стать решающим фактором

Однако, как ни странно, слон в комнате – это тот факт, что последние оценки Moody’s основаны на данных, собранных до обострения конфликта на Ближнем Востоке, который привел к сокращению поставок нефти на двадцать процентов и разрушению критической инфраструктуры в регионе. Если конфликт не будет разрешен в ближайшее время, вероятность рецессии, несомненно, превысит пятьдесят процентов.

Модель чувствительна к стоимости энергоносителей, и это не случайно. Каждая рецессия в Соединенных Штатах после Второй мировой войны, за исключением вызванного пандемией COVID-19, предшествовала резкому скачку цен на топливо. И это, признаться, закономерность, которую нельзя игнорировать.

На Уолл-стрит царит смешанное настроение

Не все согласны с оценками Moody’s. Некоторые аналитики настроены более оптимистично:

Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в двадцать пять процентов и сохраняет годовой прогноз для S&P 500 на уровне семи тысяч шестисот пунктов.
Oxford Economics полагает, что для возникновения глобальной рецессии нефть должна оставаться выше ста сорока долларов за баррель в течение двух месяцев – сценарий, признаться, весьма маловероятный.

Что следует предпринять инвесторам?

Модель Moody’s, безусловно, точна в ретроспективе, но предсказать будущее – задача чрезвычайно сложная, и ни одна модель не идеальна. Даже если вероятность рецессии превысит пятьдесят процентов, это не гарантирует ее наступления.

Тем не менее, я полагаю, что рецессия вероятна в течение ближайшего года или двух. Не думаю, что нынешний энергетический шок удастся быстро разрешить, и ущерб, нанесенный критической инфраструктуре, будет ощущаться еще долгие годы после прекращения боевых действий. Если рецессия все же наступит, история показывает, что это также приведет к обвалу рынка.

Однако, это не повод для паники. Во-первых, я могу ошибаться. Во-вторых, и это важнее, за последние одиннадцать рецессий с 1950 года рынок восстанавливался после каждой из них – и даже превосходил прежние показатели. Пытаться предсказать пик и минимум рынка – занятие чрезвычайно сложное, и чаще всего инвесторы продают активы в неподходящий момент, фиксируя убытки.

Я бы посоветовал использовать эту ситуацию как возможность тщательно проанализировать свой портфель. Если вы сконцентрированы на акциях роста с высокой оценкой и небольшим запасом прочности, рассмотрите возможность перебалансировки в пользу компаний с сильными балансами, чтобы реальные доходы не исчезли, если экономика столкнется с длительным периодом трудностей.

Смотрите также

2026-03-29 06:02