Prospect Capital: Безумный танец на краю пропасти

Prospect Capital (PSEC +1.15%)… Боже мой. Этот зверь, эта BDC второго сорта, выплачивает дикие 20.8% дивидендов. Двадцать. Целых восемь. Но за последние пять лет акции рухнули на 66%. Шестьдесят шесть! Даже с реинвестированными дивидендами – минус 39%. Это не инвестиция, это… это как играть в русскую рулетку с чужими деньгами.

Вроде бы, неплохая приманка для охотников за доходом, но может ли этот корабль, тонущий в море долгов, вырваться из цепких лап рынка? Давайте же посмотрим под капот, разберемся в этой вакханалии, чтобы понять, стоит ли вообще приближаться к этому торговому павильону.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Почему Prospect Capital отправился в свободное падение?

Эта контора, как и все BDC, вкладывается в долги и акции компаний «среднего звена», которые банки игнорируют, считая их слишком рискованными. В обмен на этот риск они дерут три шкуры в виде процентов. Но самое интересное – они обязаны выплачивать 90% прибыли в виде дивидендов, чтобы хоть как-то уклониться от налогов. Гениально, да? Но что-то все равно идет не так.

В их портфеле – более 450 инвестиций на 6.5 миллиардов долларов. Смешно, если сравнить с Ares Capital (ARCC +0.61%), у которых 29.5 миллиардов. Prospect Capital – это как цыпленок, пытающийся тягаться с орлом. Они вкладываются в мусор, в дерьмо, в структурированный кредит, в «обещалки», в акции-фантомы, даже в недвижимость! Ares Capital – ребята более придирчивые, они вкладываются в обеспеченные кредиты, а Prospect – в надежду на чудо. Поэтому они и выплачивают больше дивидендов, но это как ставить на красное в казино – рано или поздно проиграешь все.

Чтобы оценить качество BDC, нужно смотреть на чистую стоимость активов (NAV) на акцию. Но с 2020 по 2025 год (фискальный год закончился в июне) NAV рухнул с 8.18 до 6.56. К концу второго квартала 2026 года – до 6.21. Это не падение, это свободное падение! Их ставка на мелкие, рискованные компании сыграла с ними злую шутку. Инфляция, высокие ставки, геополитика… Все эти факторы обрушили их NAV. А они все продолжают выпускать новые акции с огромным дисконтом, размывая доли старых акционеров. И самое обидное – их комиссия зависит от общей стоимости активов, а не от прибыли акционеров. Им плевать на то, сколько ты заработаешь, им важно, чтобы портфель рос, даже если он пустой.

Может ли Prospect Capital обогнать рынок в этом году?

Нет. Категорически нет. Если они не стабилизируют NAV, не прекратят выпуск акций с дисконтом и не пересмотрят комиссионную структуру, то они обречены. Ares Capital и другие более дисциплинированные BDC будут намного лучше. Prospect Capital – это как ехать на сломанном автомобиле по автостраде. Может, и повезет, но шансы невелики. Это не инвестиция, это… это просто безумие. И я, признаюсь, немного сошел с ума, пока писал это.

Смотрите также

2026-03-26 17:52