GameStop: Балаган продолжается

GameStop¹ (GME +1.18%), как известно, король мемов на бирже. Но инвесторы, надеющиеся на чудо-преображение этого розничного мага, рискуют прождать еще очень долго. Ведь чудеса, как известно, случаются с теми, кто их не ждет, а кто ждет – тот просто теряет деньги.

Вчера компания отчиталась о результатах за четвертый квартал. Прибыль выросла, что, в общем-то, неплохо. Но выручка упала на целых 14%, до 1,1 миллиарда долларов. А когда продажи падают с такой скоростью, то даже самый искусный алхимик не сможет превратить свинец в золото.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Несмотря на это падение, компании удалось увеличить валовую прибыль с 363,4 до 386,8 миллионов долларов. Это как если бы вы потеряли половину армии, но оставшиеся воины стали сражаться с удвоенной яростью. Очевидно, что GameStop пытается переквалифицироваться из продавца видеоигр в продавца всякой всячины, включая коллекционные карточки. При этом, расходы на продажи, административные нужды и прочие радости жизни сократились с 282,5 до 241,5 миллионов долларов. Чистая прибыль осталась примерно на том же уровне – 127,9 миллионов долларов (в предыдущем квартале было 131,3). Правда, в эту сумму включен убыток в 151 миллион долларов по цифровым активам. Видимо, кто-то слишком увлекся метавселенными.² Количество акций в обращении также увеличилось из-за нескольких размещений, а прибыль на акцию снизилась с 0,29 до 0,22 долларов. В общем, как говорил один мудрец, «Больше – не всегда лучше».

Итак, помимо двузначного падения выручки, давайте рассмотрим еще три причины, по которым лучше держаться от этих акций подальше.

1. Бизнес-модель, как карточный домик

GameStop, возможно, и пришлось уйти от продажи видеоигр в эпоху цифровых технологий. Но торговля коллекционными предметами и инвестиции в криптовалюту³ выглядят не слишком серьезно и устойчиво. Бизнес, основанный на коллекционировании, может быть подвержен внезапным вспышкам и спадам, как эпидемия. А криптовалюта, как известно, любит резкие колебания. В общем, это как строить замок на песке во время прилива.

Конечно, компании можно отдать должное за то, что она вернулась к прибыльности. Но это не делает ее привлекательной инвестицией. Это как хвалить кота за то, что он перестал грызть диван. Он просто нашел что-нибудь другое для грызения.

2. План Райана Коэна: Иллюзия прогресса

В январе компания объявила о плане премирования генерального директора Райана Коэна на сумму 35 миллиардов долларов. Он получит опционы на покупку 171,5 миллионов акций GameStop. План привязан к определенным показателям эффективности, и Коэн готов работать бесплатно без него. Но он также приведет к дальнейшему размытию доли существующих акционеров, поскольку цена исполнения опциона (20,66 долларов) ниже текущей цены акций. Это как если бы волшебник обещал вам золото, но взамен потребовал бы половину вашего имущества.

3. Размытие неизбежно

Количество акций GameStop в обращении увеличилось почти на треть за последний год. И хотя компания прибыльна, в будущем возможны новые выпуски акций. С учетом падения выручки, ее прибыль выглядит не слишком устойчивой. Это как пытаться налить воду в дырявое ведро.

На данный момент, акции слишком рискованны, а потенциал роста ограничен. На рынке есть множество других вариантов, даже для инвесторов, которых привлекает хайп вокруг мемов. В конце концов, даже у самых заядлых коллекционеров есть предел.

¹ GameStop – некогда могущественный торговец видеоиграми, ныне страдающий от кризиса идентичности.

² Метавселенные – виртуальные миры, в которых люди могут взаимодействовать друг с другом и с цифровыми объектами. Пока что это больше похоже на дорогостоящую игрушку, чем на реальность.

³ Криптовалюты – цифровые валюты, основанные на технологии блокчейн. Их стоимость может колебаться как настроение сумасшедшего.

Смотрите также

2026-03-26 01:13