Robinhood: Игра стоит свеч?

Robinhood (HOOD 0.21%). Название звучит как обещание, но фондовый рынок не терпит наивности. Акции упали больше чем на 30% с начала года. Не было одного толчка, просто рынок остыл. Крипта пошла на спад, розничные трейдеры притихли, а оценки казались слишком смелыми. Инвесторы сняли деньги, как с горячего блинчика. Но это не значит, что игра окончена.

Их акции всё ещё выросли более чем вдвое с момента IPO в 2021 году. Неплохо, учитывая, что большинство новичков в этом бизнесе исчезают быстрее, чем дым сигареты. Давайте посмотрим, что заставляет их двигаться вперёд, пока остальные смотрят в другую сторону.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Клиентская база расширяется

Robinhood приманила молодых трейдеров, как мотыльков на пламя. Комиссии нулевые, приложение удобное, как старый друг. С 2020 по 2025 год их годовой доход вырос более чем в четыре раза – с 959 миллионов до 4,5 миллиардов долларов. Количество клиентов с деньгами на счетах удвоилось – с 12,5 до 27 миллионов. Это не просто цифры, это армия.

Они заманивают клиентов подпиской Gold. Беспроцентные кредиты, более низкие ставки, проценты на неиспользованные деньги. Пять долларов в месяц или пятьдесят в год. Небольшая цена за то, чтобы почувствовать себя акулой, а не мелкой рыбешкой. Количество подписчиков Gold выросло на 58% до 4,2 миллиона. Это липкий бизнес, который выдержит любые штормы.

Экосистема растет

С момента выхода на рынок Robinhood расширяется. Крипта, опционы, банковские карты. Инструменты для управления портфелем, управление капиталом, токенизированные активы. Они как осьминог, тянутся во всех направлениях.

Они скупили почти дюжину компаний после IPO. Кредитная компания X1 Card, криптобиржи WonderFi и Bitstamp, платформа управления капиталом TradePMR. Они строят империю. В ближайшие годы они будут покупать ещё больше, чтобы не зависеть только от брокерских услуг.

Регуляторные ветры стихают

Robinhood столкнулась с двумя серьезными проблемами. Попытки регулирующих органов удушить бизнес по оплате за поток ордеров (PFOF). И более жесткие правила для криптовалют. PFOF – это как кислород для их бесплатной торговли.

Но администрация Трампа отозвала свои предложения по ограничению PFOF и заняла более лояльную позицию по отношению к криптовалютам. Хорошая новость для Robinhood и других онлайн-бирж. Иногда даже бюрократы могут быть полезны.

Прибыль растет

Robinhood снова стала прибыльной в 2024 году. Прибыль на акцию выросла на 31% в 2025 году. Это произошло благодаря высоким процентным ставкам, которые увеличили их чистый процентный доход. Благодаря росту рынка криптовалют и опционов. Благодаря расширению Robinhood Gold. Они сократили расходы, уволили сотрудников и уменьшили выплаты акциям.

Эта финансовая дисциплина, наряду с ростом клиентов и активов, увеличила их скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) с 16% в 2020 году до 56% в 2025 году. Чистая прибыль выросла с 1% до 42%. Это как найти золотую жилу в пустыне.

Оценки привлекательны

Аналитики ожидают, что с 2025 по 2028 год выручка Robinhood и скорректированная EBITDA будут расти в среднем на 18% и 21% в год соответственно. Этот рост будет поддерживаться расширением платформ WonderFi и Bitstamp на растущем рынке криптовалют, их международным ростом в Канаде и Европе, внедрением инструментов для институциональной торговли деривативами и использованием более продвинутых алгоритмов искусственного интеллекта для автоматизации их услуг и улучшения торговых инструментов.

С рыночной капитализацией в 72 миллиарда долларов, Robinhood выглядит разумно оцененной по коэффициенту 22 к ее скорректированной EBITDA в этом году. Если они выполнят прогнозы аналитиков и будут торговаться с более щедрым коэффициентом 25 к их текущей скорректированной EBITDA к началу 2028 года, их акции могут вырасти на 56% в течение следующих двух лет. Это легко превзойдет среднюю годовую доходность S&P 500 в размере около 10%.

Смотрите также

2026-03-09 18:02