Рынок, как жизнь: Почему Vanguard уже не диктует правила

Еще три года назад, с 2023 по конец 2025-го, вложить деньги в индекс S&P 500 было все равно что купить билет в один конец на ускоряющийся поезд. Просто сиди и смотри, как растут проценты. Vanguard S&P 500 ETF (VOO) – гигант с активами в полтора триллиона долларов – показывал рост в 26,3% в 2023-м, 25% в 2024-м и 17,8% в 2025-м. Цифры, от которых у обычного человека голова кружится. И это при том, что долгосрочная среднегодовая доходность S&P 500 едва ли достигает 9-10%. Тогда казалось, что рынок – это нескончаемый праздник для немногих, а для остальных – лишь возможность наблюдать за чужим благополучием.

Мегакапы, особенно Nvidia, взлетали в небеса, добавляя триллионы к своей капитализации и таща за собой весь рынок. Nvidia, одна, прибавила больше четырех триллионов. Казалось, что закон притяжения работает только для горстки компаний, а остальные просто существуют. Но жизнь, как известно, любит преподносить сюрпризы. И вот, в 2026-м, все изменилось.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Vanguard S&P 500 ETF, еще недавно символ успеха, теперь находится на 51-й строчке из 65 фондов Vanguard. Падение на 0,2% с начала года – сигнал о том, что прежние правила больше не работают. Это как если бы поезд внезапно потерял скорость, а пассажиры начали переглядываться в недоумении.

Почему же так произошло? Дело в том, что S&P 500 – это не зеркало всего рынка, а лишь его часть, причем часть, которая все больше искажает реальную картину. Рынок – это не единый организм, а сложная система, где одни растут, а другие – увядают. И если раньше за общий рост отвечали все, то теперь – лишь избранные.

Четырнадцать фондов Vanguard показывают результаты хуже, чем S&P 500. Это в основном фонды, ориентированные на рост, крупные компании и отдельные сектора – технологии, потребительские товары, связь и финансы. А вот средние и малые компании, акции стоимости, международные акции и дивидендные фонды показывают результаты лучше, чем S&P 500. И даже акции «Великолепной семерки» – Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms и Tesla – отстают от индекса. Видно, что прежние локомотивы теряют силу.

Эти гиганты, как и в жизни, тянут за собой все меньше и меньше. Но если посмотреть за пределами этих громких имен, то можно увидеть множество компаний, которые растут и развиваются. Рынок – это не только верхушка айсберга, но и его основание, которое часто остается незамеченным.

S&P 500, взвешенный по рыночной капитализации, становится все более зависимым от крупнейших компаний. Если эти компании продолжат расти, то индекс станет еще более концентрированным. В ноябре прошлого года стало известно, что «Великолепная семерка» составляет 35% S&P 500, а топ-20 акций – половину индекса. Это как если бы вся власть была сосредоточена в руках немногих. И это, конечно, не плохо, если технология действительно играет все более важную роль в экономике. Но это делает индекс более уязвимым к колебаниям, особенно если ключевые сектора, такие как технологии, связь, потребительские товары и финансы, начнут падать.

Чтобы понять, что движет индексом, нужно сравнить его с S&P 500 equal-weight index. Этот индекс ранжирует акции одинаково, независимо от рыночной капитализации. То есть Nvidia имеет такое же представительство, как и относительно небольшая компания, входящая в S&P 500, например, Clorox. И вот, S&P 500 equal-weight index вырос на 5,3% с начала года, в то время как S&P 500 немного упал. Это означает, что если бы вы случайно выбрали любую акцию из S&P 500, то, скорее всего, она выросла бы более чем на 5% за два месяца. Это фантастическая доходность. Более того, более 310 компонентов S&P 500 показали положительную доходность с начала года, что говорит о том, что большинство рынка растет.

Vanguard S&P 500 ETF – это дешевый способ получить доступ к крупнейшим американским компаниям, но он создает риск концентрации и не очень диверсифицирован. Компоненты, находящиеся за пределами топ-100, составляют менее 0,2% S&P 500. Это как если бы вы построили дом на слабом фундаменте. Индекс – это хороший выбор, если вы ищете простой способ инвестировать в мегакапы. Но инвесторам может быть лучше комбинировать отдельные акции с ETF, которые лучше соответствуют их инвестиционным целям и толерантности к риску. Особенно сейчас, когда многие платформы предлагают бесплатную торговлю, и даже 100 000 долларов, инвестированные в фонд Vanguard S&P 500 ETF, принесут всего 30 долларов годовых комиссий.

В заключение, не думайте, что если S&P 500 растет или падает, то большинство акций также растут или падают. Этот год – отличный пример того, что отдельные акции, которые показывают исключительную доходность, просто недостаточно велики, чтобы сдвинуть иглу, если все члены «Великолепной семерки» падают. Рынок – это сложная система, где одни растут, а другие – увядают. И чтобы добиться успеха, нужно понимать эту динамику.

Смотрите также

2026-03-08 13:13