Joby Aviation: Бесконечный коридор ожиданий

Объявление о партнерстве между Uber Technologies и Joby Aviation, о запуске некоего «Uber Air», вызывает, скорее, ощущение дежавю, чем надежды. Пассажирам предлагается забронировать перелет на электрическом летательном аппарате вертикального взлета и посадки (eVTOL). Первые рейсы, если они вообще состоятся, намечены в Дубае, в этом городе, где логика давно утратила всякую связь с реальностью. Joby продолжает, как утверждается, добиваться сертификации Федерального управления гражданской авиации (FAA) к 2026 году, что представляется столь же нереальным, как попытка поймать тень. Цель – расширение услуг на ключевые рынки, включая Нью-Йорк, Лос-Анджелес, Соединенное Королевство и Японию. Словно кто-то решил построить воздушные замки на зыбучих песках.

Бизнес-модель Joby: Иллюзия отличия

На фоне недавних событий в Персидском заливе, момент для этого объявления был выбран, мягко говоря, неудачно. Но это, конечно, не имеет значения. Важно лишь то, что Joby стремится стать компанией, предоставляющей транспорт как услугу (TaaS), а не производителем eVTOL для продажи третьим лицам, как, например, Archer Aviation. Эта разница, якобы, влияет на то, как инвесторы должны оценивать акции. Это напоминает попытку разделить воду и огонь – кажущаяся разница тает, как только начинаешь всматриваться.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Joby: Превзойти ожидания?

Компания, как утверждается, опережает свои ожидания и превосходит Archer Aviation. Joby разрабатывает и производит собственные eVTOL, в то время как Archer полагается на партнеров, таких как Honeywell и Safran, для компонентов. Использование этих партнеров должно было дать Archer преимущество в гонке сертификации. Но реальность такова, что Joby, как считается, лидирует в этой гонке. Эта гонка, однако, напоминает бег по кругу – все участники рано или поздно возвращаются на исходную точку.

Первопроходец или жертва?

Archer стремится продавать свои eVTOL третьим лицам, в то время как Joby сталкивается с угрозой со стороны Wisk, дочерней компании Boeing. Wisk также стремится стать компанией TaaS, но ее eVTOL будут автономными. Автономные eVTOL сталкиваются с более сложным процессом сертификации, но они могут значительно снизить стоимость услуг, поскольку им не нужен пилот. Это напоминает ситуацию, когда старый механизм внезапно оказывается устаревшим, а на его место приходит что-то новое и непонятное.

Joby, конечно же, осознает эту угрозу и сотрудничает с Nvidia для разработки автономных функций. Компания стремится сначала помочь пилотируемым рейсам, а затем перейти к полностью автономным. В этом есть некая логика, но она напоминает попытку построить мост, который ведет в никуда. Joby надеется, что сможет украсть марш у Wisk и других конкурентов, заключив коммерческие соглашения, такие как сделка с Delta Air Lines, и получив доступ к вертипортам. Это напоминает попытку захватить крепость, которая уже давно разрушена.

Коммерческие операции до сертификации FAA?

Компания сосредоточена на первых коммерческих операциях в Дубае. Если регион стабилизируется, у Joby может появиться шанс начать полеты до получения сертификации FAA. Сертификация FAA считается эталоном проверки и тестирования, но власти Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ) имеют программу ускоренной сертификации. Таким образом, Дубай может получить коммерческие eVTOL-рейсы раньше, чем США. Это напоминает ситуацию, когда кто-то пытается обойти правила, чтобы получить преимущество.

Что это значит для инвесторов?

Объявление подтверждает инвестиционный случай для акций и немного снижает риск. Чем раньше Joby сможет открыть коммерческие операции, тем больше у нее будет преимущество первопроходца и тем больше клиентов привыкнут к ее модели TaaS. Joby часто рассматривается как компания с более высоким риском и более высокой потенциальной доходностью, чем Archer Aviation, из-за ее бизнес-модели. Для получения значительного дохода от транспорта потребуется больше времени, чем для продажи OEM eVTOL, как планирует Archer. Кроме того, теоретически, Joby должна отставать от Archer в процессе сертификации. Но лидерство в сертификации, инвестиции и партнерство с Delta и Toyota, а также инвестиции и разработка TaaS с Uber снижают риск, в то время как потенциальная доходность остается высокой. Это делает акции более привлекательными. Или, по крайней мере, создает иллюзию привлекательности.

Смотрите также

2026-03-05 17:14