Квантовые Иллюзии и Надежная Прибыль

В последнее время на Уолл-стрит наблюдается увлечение квантовыми вычислениями. Компании вроде D-Wave Quantum и IonQ регулярно попадают в заголовки, обещая небывалую вычислительную мощь. Они строят планы, закладывают основы для компьютеров, использующих «кубиты» – элементарные единицы квантовой информации. Предполагается, что эти машины смогут решать определенные сложные задачи быстрее и эффективнее, чем традиционные компьютеры. Однако, как часто бывает, обещания опережают реальность.

Незначительные технические успехи в этой области способны вызвать кратковременные скачки цен на акции этих компаний. Это напоминает игру в рулетку, где каждый новый результат, даже незначительный, воспринимается как предвестник великих перемен. Инвесторы, поддаваясь ажиотажу, готовы платить любые деньги за иллюзию прогресса.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Важно понимать, что эти компании пока не приносят прибыли и сильно зависят от внешнего финансирования. До тех пор, пока не появится ощутимый доход и не произойдет масштабная коммерциализация, цены на их акции будут подвержены значительным колебаниям. Риск, мягко говоря, высок.

Вместо того чтобы рисковать, вкладывая средства в эти «чистые» квантовые компании, инвесторам стоит обратить внимание на более надежный актив – крупного производителя программного обеспечения, который активно инвестирует в квантовые вычисления и искусственный интеллект. Речь идет о Microsoft (MSFT +1.50%).

Квантовая Стратегия

Microsoft не просто следит за тенденциями, а активно формирует квантовую экосистему. В 2025 году компания представила Majorana 1 – новый тип квантового процессора, который можно назвать «мозгом» квантового компьютера. Этот процессор работает с «топологическими кубитами» – специализированным типом кубитов, разработанным для повышения стабильности и снижения количества ошибок по сравнению с традиционными кубитами. Это, конечно, звучит впечатляюще, но нужно помнить, что до практического применения еще далеко.

Квантовые вычисления, в своем нынешнем состоянии, крайне чувствительны к внешним воздействиям. Любой шум может нарушить работу кубитов и привести к ошибкам. Если Microsoft удастся создать отказоустойчивый квантовый компьютер, способный обнаруживать и исправлять ошибки, это станет важным шагом к его широкому внедрению. Но даже в этом случае, реальная польза для обычного пользователя останется неясной.

Microsoft уже разрабатывает первый прототип отказоустойчивого квантового компьютера в рамках программы DARPA US2QC. DARPA – это агентство перспективных исследовательских проектов министерства обороны США, которое финансирует рискованные, но потенциально прорывные технологии. Это, по сути, государственная лотерея, где на кону – миллиарды долларов.

Помимо собственных разработок, Microsoft предоставляет клиентам доступ к квантовому оборудованию других производителей, таких как IonQ, Pasqal, Quantinuum, Quantum Computing и Rigetti Computing. Это позволяет компании получать дополнительную прибыль от использования облачной платформы Azure, независимо от того, какая квантовая технология в конечном итоге победит. Это разумный ход, но он также говорит о том, что Microsoft сама не уверена в успехе своей собственной разработки.

Таким образом, Microsoft позиционирует квантовые вычисления как долгосрочный фактор роста в своей более широкой экосистеме искусственного интеллекта и облачных сервисов. Это, скорее, страховка на будущее, чем реальная возможность получения прибыли в ближайшее время.

Тенденции в Искусственном Интеллекте

Квантовые вычисления – это долгосрочная перспектива, в то время как искусственный интеллект уже оказывает влияние на финансовые показатели Microsoft.

Во втором квартале финансового 2026 года (завершившегося 31 декабря 2025 года) выручка компании выросла на 16,7% по сравнению с предыдущим годом и составила 81,3 миллиарда долларов. Облачный сервис Microsoft Cloud, включающий Azure, Microsoft 365 Commercial и Dynamics 365, принес 51,5 миллиарда долларов, что на 26% больше, чем в прошлом году. Платформа облачной инфраструктуры Azure выросла на 39% благодаря сильному спросу на рабочие нагрузки, связанные с искусственным интеллектом, и традиционную миграцию в облако. Руководство компании также отмечает, что спрос на услуги Azure превышает доступные мощности. Это, конечно, хорошая проблема, но ее необходимо решать.

Microsoft работает над решением этой проблемы и добавила почти 1 гигаватт вычислительных мощностей во втором квартале. Компания также инвестировала 37,5 миллиарда долларов в капитальные затраты, две трети из которых были направлены на приобретение оборудования для искусственного интеллекта, такого как графические и центральные процессоры. Это огромные инвестиции, но они оправданы впечатляющей видимостью доходов.

На конец второго квартала объем коммерческих обязательств Microsoft (RPO) составил 625 миллиардов долларов, что на 110% больше, чем в прошлом году. Примерно 25% этого объема будет признано выручкой в течение следующих 12 месяцев. Тот факт, что 45% коммерческих обязательств связано с OpenAI, свидетельствует о том, что рабочие нагрузки, связанные с генеративным искусственным интеллектом, стали ключевым фактором роста Azure.

Microsoft также работает над повышением эффективности затрат с помощью собственного чипа Maia 200 для искусственного интеллекта, который недавно был введен в эксплуатацию. Руководство компании утверждает, что этот чип снижает общую стоимость владения на 30% по сравнению с предыдущим поколением оборудования. Со временем это может улучшить маржу прибыли для рабочих нагрузок, связанных с искусственным интеллектом.

Помимо инфраструктуры, Microsoft также монетизирует приложения на основе искусственного интеллекта. Компания имеет 15 миллионов платных пользователей Microsoft 365 Copilot, что на 160% больше, чем в прошлом году, и 4,7 миллиона платных подписчиков GitHub Copilot, что на 75% больше. Количество ежедневных активных пользователей Copilot также увеличилось в 10 раз. Таким образом, Microsoft успешно использует растущую популярность искусственного интеллекта в корпоративных рабочих процессах.

Оценка

На 25 февраля 2026 года акции Microsoft торгуются со скидкой в 28,4% от своего 52-недельного максимума. Акции снизились, поскольку инвесторы разочарованы темпами роста Azure, особенно учитывая высокие инвестиции в искусственный интеллект.

В настоящее время Microsoft торгуется с коэффициентом цена/прибыль (P/E) в 24,3, что значительно ниже среднего исторического значения за последние пять лет, составляющего 33,4. Такое снижение кажется чрезмерным, учитывая, что компания демонстрирует ежегодный рост выручки на уровне середины подросткового возраста, а Azure растет почти на 40%.

Если Microsoft сможет конвертировать свой объем заказов в 625 миллиардов долларов в выручку и масштабировать внедрение Copilot, у нее будет значительный потенциал для улучшения своих оценочных коэффициентов.

На этом фоне компания выглядит привлекательной инвестицией в 2026 году.

Смотрите также

2026-03-03 01:03