Иллюзии Роста: О Средних и Малых Капитализациях

от

Недавнее обновление глобального прогноза от State Street Investment Management, словно приговор, очертило перспективы американского рынка. В ближайшие пять лет индекс S&P 500, этот оплот финансовой мощи, предположительно, прибавит 39%. Однако, словно в насмешку, индексы S&P Mid-Cap 400 и S&P Small-Cap 600 обещают чуть большую отдачу – 41% и 42% соответственно. Цифры, призванные усыпить бдительность, заманить в ловушку иллюзорных надежд.

Инвесторы, жаждущие приобщиться к этим индексам, могут приобрести доли в биржевых фондах Vanguard S&P Mid-Cap 400 ETF (IVOO 0.81%) и Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF (VIOO 1.34%). Но за этими аббревиатурами скрывается механизм, который, если вглядеться, не столько открывает возможности, сколько усугубляет существующие диспропорции.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

1. Vanguard S&P Mid-Cap 400 ETF: Между Надеждой и Реальностью

Этот фонд измеряет динамику 400 компаний среднего размера, с капитализацией от 8 до 22,7 миллиардов долларов. В его составе – как растущие, так и стабильные компании из различных секторов, однако преобладают промышленные предприятия (24%), финансовый сектор (15%) и технологические компании (14%).

В числе лидеров:

  1. Ciena: 1%
  2. Coherent: 0.9%
  3. Lumentum: 0.8%
  4. Curtiss-Wright: 0.7%
  5. Flex: 0.7%

За последние 15 лет фонд показал прирост в 365% (10,8% в год), уступая S&P 500, который за тот же период прибавил 591% (13,7% в год). Эта разница – не случайность, а закономерность. Меньшая доля технологического сектора, который неизменно демонстрирует высокие результаты, – вот причина отставания. Это как пытаться взлететь на одном крыле.

Комиссия за управление фондом составляет 0,07%, то есть 7 долларов на каждые 10 000 долларов инвестиций. На первый взгляд, это незначительная сумма. Но в масштабах рынка, в перспективе десятилетий, она превращается в ощутимую потерю, в скромную дань, которую инвесторы платят за иллюзию роста.

2. Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF: Погоня за Тенью

Этот фонд отслеживает динамику 600 компаний с малой капитализацией, от 1,2 до 8 миллиардов долларов. Как и в предыдущем случае, в его составе – компании из разных секторов, но наибольший вес имеют финансовый сектор (18%), промышленные предприятия (18%) и компании потребительского сектора (13%).

В числе лидеров:

  1. Solstice Advanced Materials: 0.6%
  2. Arrowhead Pharmaceuticals: 0.6%
  3. Moog: 0.5%
  4. LKQ: 0.5%
  5. InterDigital: 0.5%

За последние 15 лет фонд показал прирост в 360%, уступая S&P 500 на 231 процентный пункт. Но он превзошел индекс Russell 2000, ориентированный на компании с малой капитализацией, на 60 процентных пунктов. Этот успех, однако, объясняется более строгими критериями отбора, которые отсеивают наиболее рискованные и нестабильные компании. Это как выбирать из двух зол меньшее.

Комиссия за управление фондом составляет 0,07%. Этот фонд – неплохой вариант для инвесторов, стремящихся к диверсификации портфеля и получению доступа к компаниям с малой капитализацией. Но я сомневаюсь, что он превзойдет S&P 500 в ближайшие пять лет.

Почему я считаю, что S&P 500 превзойдет в ближайшие пять лет

Фонды, отслеживающие компании с малой и средней капитализацией, имеют серьезный недостаток: компании, демонстрирующие высокие результаты, рано или поздно исключаются из индекса, поскольку их капитализация превышает установленный порог. А компании, демонстрирующие плохие результаты, остаются в индексе. Это как если бы в саду постоянно выкорчевывали самые здоровые растения, а сорняки оставляли расти.

Знаменитый управляющий фондом Peter Lynch однажды предупредил: «Продавать своих победителей и держать своих проигравших – это все равно, что обрезать цветы и поливать сорняки.» Эта мудрость, казалось бы, проста, но она редко находит отражение в инвестиционных стратегиях.

S&P 500 – это собрание победителей, которые уже прошли путь от S&P Small-Cap 600 и S&P Mid-Cap 400. Кроме того, S&P 500 ежеквартально пересматривается и ребалансируется, что гарантирует его соответствие самым значимым американским компаниям. Именно поэтому я предпочитаю инвестировать в индекс S&P 500, а не в фонды, отслеживающие компании с малой или средней капитализацией. Это как выбирать проверенный путь, а не надеяться на удачу.

Смотрите также

2026-03-01 12:13