MercadoLibre: Небольшая Колебация Вселенной

Итак, MercadoLibre (MELI 10.49%). Акции этой компании, как и большинство вещей во Вселенной, подвержены гравитации. В данном случае – гравитации финансовых отчетов. В среду они ощутили на себе ее воздействие, снизившись на целых 14%. К 11:36 по Гринвичу падение замедлилось до вполне терпимых 10.6%, что, если подумать, не так уж и плохо, учитывая, что мы живем в эпоху, когда даже законы физики иногда дают сбой.

Причина этого, скажем так, «небольшого» колебания, заключалась в квартальном отчете. Инвесторы, эти существа, чьи настроения меняются быстрее, чем курс акций, оказались… разочарованы. (Разочарование, если задуматься, – это довольно сложная эмоция. Оно возникает, когда реальность не соответствует вашим ожиданиям. А ожидания, как известно, – это всего лишь иллюзия, созданная вашим мозгом. Но это уже другая история…)

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Смешанные Сигналы из Цифровой Галактики

За отчетный период MercadoLibre заработала 8.8 миллиарда долларов, что на 45% больше, чем годом ранее (в местной валюте, разумеется. Валюты – это вообще странная штука. Они существуют только потому, что мы все согласились, что они существуют. Если бы мы все вдруг решили, что в качестве валюты будем использовать, скажем, пуговицы, то пуговицы стали бы валютой. Но это к чему…)

Рост был обеспечен увеличением доходов от электронной коммерции на 37% и взрывным ростом доходов от финансовых технологий – на целых 61%. Операционная прибыль составила 889 миллионов долларов (плюс 8%), а чистая прибыль – 494 миллиона долларов. Прибыль на акцию (EPS) составила 9.74 доллара, что, правда, на 13% меньше, чем ожидалось. (Это как пытаться поймать радугу – вроде бы и красиво, но поймать сложно.)

Аналитики ожидали 8.56 миллиарда долларов выручки и 11.66 доллара EPS. Так что инвесторы, похоже, обратили внимание на снижение прибыли. (Инвесторы – существа, которые всегда смотрят вниз. Они боятся упустить выгоду.)

Впрочем, многие операционные и финансовые показатели оказались вполне сильными. Объем валовых продаж (GMV) составил 19.9 миллиарда долларов (плюс 37% в местной валюте), благодаря 83 миллионам уникальных покупателей (плюс 24%). Объем платежей (TPV) достиг 83.7 миллиарда долларов (плюс 53%). (Это как если бы Вселенная решила внезапно увеличить скорость расширения. Все бы ускорилось.)

Финансовый директор Мартин де лос Сантос объяснил снижение маржи решением MercadoLibre снизить порог бесплатной доставки и расширить бизнес по кредитным картам для трансграничных платежей. Компания считает это своей «главной долгосрочной возможностью роста». (Долгосрочная возможность роста – это как искать иголку в стоге сена. Ты знаешь, что она там есть, но найти ее сложно.) Привлекая новых пользователей и удерживая их в своей экосистеме, MercadoLibre увеличивает пожизненную ценность каждого клиента. (Пожизненная ценность клиента – это как пытаться измерить бесконечность.) Эти инициативы привели к снижению маржи на 5-6 процентных пунктов. MercadoLibre имеет долгую и успешную историю расширения своей клиентской базы для ускорения роста, и в четвертом квартале это было особенно заметно.

При коэффициенте P/E в 42 раза MercadoLibre может показаться дорогой компанией, но ее мультипликатор не был таким низким с 2018 года. Это дает терпеливым инвесторам возможность извлечь выгоду из непостоянства рынка. (Непостоянство рынка – это как погода. Никогда не знаешь, чего ожидать.) Кроме того, учитывая долгую историю успешных результатов MercadoLibre, я бы сказал, что эта премия вполне заслужена.

Смотрите также

2026-02-25 19:42