OneOK: Лабиринт дивидендов

Изучение финансовых потоков, подобно исследованию бесконечной библиотеки, часто приводит к неожиданным открытиям. В данном случае, объектом нашего внимания становится OneOK (OKE +0.32%), оператор, чья деятельность напоминает скорее работу искусного картографа, чем простого поставщика энергоресурсов. Эта компания, оперирующая сетью трубопроводов протяженностью в шестьдесят тысяч миль, словно артерии, по которым течет нефть, углекислый газ, природный газ и сжиженные углеводородные газы (СУГ). Основная часть доходов формируется за счет платы за транзит – своеобразный налог на прохождение по этим подземным путям.

Согласно прогнозам, компания представит отчет за четвертый квартал сегодня, после закрытия торгов. Ожидается прибыль на акцию в размере 1.50 доллара, что на 4% ниже, чем в прошлом году. Однако выручка, по оценкам, достигнет 8.9 миллиарда долларов, что на 3% превышает прошлогодний показатель. Эта кажущаяся противоречивость, подобна зеркальному отражению, заставляющему задуматься о природе роста и убытков.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Устойчивость восхождения: иллюзия или закономерность?

Акции OneOK выросли примерно на 18% с начала года, что отражает общий подъем энергетического сектора в 2026 году. Возможно, это также результат серии приобретений, напоминающих создание сложного механизма. В 2023 году компания приобрела Magellan Midstream за 18.8 миллиарда долларов, в 2024 году – Medallion Midstream за 2.6 миллиарда долларов, а в январе 2025 года – EnLink за 4.3 миллиарда долларов. Каждое приобретение – словно добавление новой комнаты к лабиринту, усложняющей его структуру.

В этом году OneOK увеличила дивиденды на 4%, что стало четвертым подряд годом увеличения выплат. Дивидендная доходность, превышающая среднюю по рынку, составляет около 4.9% от текущей цены акций. Компания обещает ежегодно увеличивать выручку на 3-4%, сохраняя при этом коэффициент выплаты дивидендов на уровне 85% или ниже. Этот показатель может показаться высоким, однако он вводит в заблуждение, поскольку учитывает только чистую прибыль. OneOK обладает значительными основными активами с высокими амортизационными отчислениями, которые искусственно занижают отчетную прибыль.

Более надежным показателем безопасности дивидендов для OneOK было бы соотношение между денежным потоком от операционной деятельности и выплаченными дивидендами. За первые девять месяцев 2025 года компания получила 4.1 миллиарда долларов денежного потока и выплатила 1.94 миллиарда долларов дивидендов, что соответствует соотношению чуть выше 2:1. Этот показатель, подобно ключу, открывающему тайну финансовой устойчивости.

За первые девять месяцев OneOK сообщила о скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) в размере 5.9 миллиарда долларов, что на 27.4% больше, чем в прошлом году. Прибыль на акцию также увеличилась на 8%, достигнув 3.87 доллара.

Не стоит ждать отчета: дивиденды здесь и сейчас

Несмотря на прогнозы снижения прибыли на акцию в четвертом квартале, покупка акций OneOK может быть оправданной даже в отсутствие положительных сюрпризов. Текущая геополитическая ситуация в Персидском заливе уже толкает цены на нефть вверх. OneOK не производит нефть, но извлекает выгоду из более высоких цен, поскольку владеет трубопроводами, которые собирают попутный газ и СУГ, добываемые из нефтяных скважин. Более высокие цены на нефть приводят к увеличению бурения, что, в свою очередь, увеличивает загруженность трубопроводов ONEOK.

Кроме того, OneOK представляется надежной долгосрочной инвестицией с вышесредней дивидендной доходностью и оценкой в 16 раз превышающую прибыль. По текущей цене акции торгуются со скидкой по сравнению с большинством конкурентов в сегменте трубопроводного транспорта. И подобно древним манускриптам, скрывающим свои секреты, эта компания хранит в себе потенциал для долгосрочного роста.

Смотрите также

2026-02-23 18:25