Продажи программных акций 2026 года: Иллюзии и здравый смысл

Говорят, история повторяется. Ну, вот вам и история, господа. В нынешнем году, как по волшебству, самые любимые акции программного обеспечения пошли ко дну. Взять, к примеру, компанию Palantir Technologies (PLTR +1.80%). Еще недавно ее носили на руках, а теперь она просела процентов на двадцать два. И это не единичный случай. Adobe, Salesforce и ServiceNow – все эти титаны тоже потеряли около трети своей стоимости. Такое впечатление, будто кто-то решил хорошенько проучить весь программный сектор.

И что же, по мнению господ аналитиков? Оказывается, все дело в искусственном интеллекте! Мол, инвесторы испугались, что AI разрушит привычный уклад. Ну что я вам скажу… Вся эта история напоминает мне старого пьяницу, который видит драконов в каждой тени. Драконы-то, может, и есть, но вот виноват ли в этом именно искусственный интеллект – вопрос спорный.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Подумайте сами: компании вроде Palantir или ServiceNow накопили огромный опыт и глубокие знания в своей области. Они плотно интегрированы в критически важные системы предприятий. Вы думаете, кто-то сможет просто так, одним махом, создать аналогичное программное обеспечение? Это все равно что попытаться собрать слона из соломинок. Да, искусственный интеллект помогает новым игрокам выйти на рынок, но он же помогает и старожилам укрепить свои позиции. В этом-то и вся загвоздка.

Но не будем торопиться с выводами. Возможно, объяснение гораздо проще. Мне кажется, что акции программных компаний просто взлетели слишком высоко, и теперь им нужно немного остыть. Как говорится, что слишком высоко взлетает, то и падает. А страх перед искусственным интеллектом – это просто удобный предлог для того, чтобы немного передохнуть.

Риск переоценки

В последние годы рынок акций рос как на дрожжах. И многие инвесторы, особенно те, кто только недавно начал заниматься инвестициями, забыли о таком понятии, как риск переоценки. А ведь все очень просто: если акции торгуются по слишком высокой цене, то всегда есть вероятность, что рынок решит, что они больше не стоят таких денег. И тогда цена может упасть, даже если фундаментальные показатели компании остаются хорошими.

Поэтому, когда все спорят о том, сможет ли искусственный интеллект разрушить программные компании, мне кажется, что более важный вопрос – это то, была ли недавняя переоценка оправданной. По моему мнению – нет.

Взять, к примеру, Palantir. Да, ее акции упали на двадцать два процента, и ее соотношение цены к выручке снизилось. Но если посмотреть на ситуацию в целом, то все становится совсем иначе. С начала 2025 года акции Palantir выросли более чем на восемьдесят процентов, обогнав S&P 500. И ее соотношение цены к выручке выросло более чем на двадцать процентов. То есть, рынок щедро вознаградил Palantir за ее сильный рост выручки (включая семьдесят процентов роста в последнем квартале) и за ее недавний переход к существенной прибыльности.

Конечно, это крайний пример, и он не совсем характерен для большинства программных компаний. Adobe, например, также потеряла и в цене акций, и в оценке, которую инвесторы готовы за нее платить. То же самое можно сказать о Salesforce и ServiceNow. Но, возможно, это просто более длительная история. Если посмотреть на ситуацию за последние пятнадцать лет, то все три компании значительно обогнали S&P 500, даже с учетом недавних потерь.

Продажи могут усилиться

Не стоит думать, что падение акций Palantir, Adobe, Salesforce и ServiceNow – это конец света. Это просто примеры, которые иллюстрируют общую тенденцию.

Но есть и другие программные компании, которые все еще выглядят переоцененными, даже после недавнего падения акций. Например, соотношение цены к выручке Snowflake, CrowdStrike и Shopify составляет около 14, 23 и 13 соответственно. Особенно примечательно, что Snowflake и CrowdStrike работают с убытками.

Конечно, некоторые программные компании заслуживают высокой оценки. Но это не значит, что падение акций в целом было неоправданным. Инвесторы, возможно, просто становятся более разборчивыми в оценке конкурентных преимуществ программных компаний и пересматривают оценки, чтобы отразить эти опасения. Угроза со стороны искусственного интеллекта может быть просто предлогом, а не основной причиной падения акций.

Возможно, инвесторы смогут найти некоторые недооцененные программные компании после недавнего падения акций. Но это не значит, что акции в целом не могут упасть еще больше. Нет никаких гарантий, что падения не произойдет, но инвесторам не следует недооценивать риск переоценки.

Смотрите также

2026-02-19 05:42