Палантир: Иллюзия Триумфа и Тяжесть Гравитации

В последние три года, словно мотыльки на пламя, инвесторы слетаются к искусственному интеллекту. Эта одержимость, эта надежда на самообучающиеся системы, способные принимать решения без вмешательства человека – зрелище, одновременно завораживающее и предсказуемое. Миллиарды долларов, триллионы ожиданий… Всё это, разумеется, требует тщательного взгляда, а не слепого восхищения.

И среди этого роя компаний, претендующих на лидерство в области ИИ, Палантир (Palantir Technologies) выделяется, словно экзотический цветок в теплице. С начала 2023 года акции компании взлетели более чем на тысячу девятьсот процентов, добавив к её капитализации свыше трехсот миллиардов долларов. Подобный рост, несомненно, впечатляет, но, как известно, у каждого взлета есть своя гравитация.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

С момента достижения исторического максимума в начале ноября, акции Палантир рухнули на тридцать семь процентов. Некоторые, ослеплённые жаждой быстрой прибыли, увидят в этом лишь прекрасную возможность для покупки. Однако история, эта строгая и беспристрастная учительница, предлагает иную перспективу. Она шепчет о пузырях, о завышенных ожиданиях, о неизбежном возвращении к реальности.

Палантир: Устойчивый Ров и Запредельная Оценка

Нельзя отрицать, что Палантир – компания, обладающая определенными преимуществами. Её конкурентное преимущество, несомненно, заслуживает внимания. Два основных программных продукта – Gotham и Foundry – представляют собой платформы, основанные на искусственном интеллекте и машинном обучении. Они позволили компании выйти на прибыльность раньше, чем ожидалось на Уолл-стрит. И это, безусловно, заманчиво. Но, как часто бывает, успех порождает самоуверенность, а самоуверенность – иллюзии.

Gotham, как и полагается короне, является главным источником прибыли Палантир. Эта платформа используется правительством США и его союзниками для планирования и проведения военных операций, а также для сбора разведывательной информации. По сути, это ключевой элемент американской системы обороны. Основательно, не правда ли? Но, как и любая монокультура, она уязвима к внешним воздействиям.

Foundry, более молодой продукт, ориентирован на бизнес-сектор. Он помогает компаниям организовывать большие объемы данных и повышать эффективность. К концу 2025 года Палантир насчитал 780 коммерческих клиентов, что на 37% больше, чем в предыдущем году. Но, если взглянуть на картину в целом, эта цифра кажется каплей в море. Потенциал роста велик, но и путь к нему долог и тернист.

Инвесторы привыкли к тому, что Палантир регулярно превосходит прогнозы аналитиков по выручке и прибыли. Многолетние контракты с правительством США и высокий уровень удержания клиентов обеспечивают компании стабильный рост. Но даже самые прочные фундаменты могут быть поколеблены штормом.

История вносит свои коррективы

Искусственный интеллект, безусловно, является самой значительной технологической тенденцией со времен появления Интернета. Но, как показывает история, у каждой новой «большой вещи» есть своя судьба. И чаще всего она оказывается не такой радужной, как ожидалось.

Начиная с Интернета, каждая новая «хайповая» тенденция проходила через стадию «лопнувшего пузыря». Это происходит потому, что инвесторы постоянно переоценивают скорость внедрения и оптимизации новой технологии. Они видят лишь потенциал, не замечая подводных камней.

Интернет был принят потребителями и бизнесом очень быстро. Но потребовалось более пяти лет, чтобы компании научились извлекать максимальную выгоду из этой технологии. Они осознали, что недостаточно просто иметь веб-сайт. Необходимо понимать, как использовать его для привлечения клиентов, увеличения продаж и повышения эффективности.

Каждой новой технологии требуется время для созревания. Компаниям необходимо время, чтобы понять, как использовать её для достижения своих целей. Несмотря на стремительный рост инфраструктуры ИИ и центров обработки данных, большинство компаний еще не научились оптимизировать решения на основе ИИ или получать положительную отдачу от своих инвестиций. Это говорит о том, что пузырь ИИ, вероятно, лопнет – в ближайшем будущем – и унесет с собой Палантир и его конкурентов.

Многолетние контракты с правительством США и высокий уровень удержания клиентов могут частично защитить компанию от повторения истории. Но это не гарантирует ей спасения. Настроения инвесторов могут оказаться решающим фактором.

Во время иррационального бума эпохи доткомов, ведущие интернет-компании, как правило, достигали коэффициента цена/выручка (P/S) от 30 до 45. Если провести линию на отметке 30, это будет своеобразным индикатором пузыря в инвестиционных трендах. История подтверждает эту закономерность.

На момент публикации финансовых результатов за четвертый квартал, коэффициент P/S Палантир составлял около 100! Ни одна компания, находящаяся на передовой новой технологии, не смогла удержать такой высокий коэффициент в течение длительного времени.

Хорошая новость заключается в том, что по мере роста выручки Палантир, коэффициент P/S должен снизиться. На момент 5 февраля, коэффициент P/S снизился до 69,3. Это, безусловно, улучшение. Но он все еще более чем в два раза превышает исторически устойчивый уровень. Чтобы избежать «пузырной» территории, акции компании должны упасть как минимум на 60% от исторического максимума.

Другими словами, крутое падение Палантир может быть только началом.

Смотрите также

2026-02-09 13:13