Microsoft: 625 миллиардов причин купить на спаде

Ну что, Microsoft (MSFT 2.60%) открыла сезон отчётности для технологических гигантов. И знаете что? Уолл-стрит, кажется, не в восторге. Прибыль и выручка – выше ожиданий, а инвесторы… нервничают из-за растущих расходов. Честно говоря, я не понимаю, чего они боятся. Кажется, кто-то забыл, что иногда, чтобы заработать, нужно потратить.

Решение Microsoft удваивать инвестиции в инфраструктуру для искусственного интеллекта (AI) – это не просто разумно, это… предсказуемо. Аналитики всё твердят про капитальные затраты (capex), а я смотрю на совершенно другую цифру. Потому что, знаете, я не аналитик. Я просто человек, который пытается заработать. И вижу, куда дует ветер.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Microsoft тратит деньги, но это, возможно, гениально

За второй квартал 2026 финансового года (завершился 31 декабря) Microsoft отчиталась о выручке в 81,3 миллиарда долларов – рост на 17% по сравнению с прошлым годом. Но самое интересное – рост облачного подразделения Azure. Продажи в сегменте интеллектуального облака выросли на 29% (до 32,9 миллиарда долларов), а Azure – на целых 39%. В общем, с продажами проблем нет. Проблема в том, что Microsoft тратит деньги. Много денег. В этом квартале – 37,5 миллиарда долларов на capex – на 66% больше, чем в прошлом году. На первый взгляд, это логично: чтобы расти, нужно инвестировать. Но…

Вот в чем проблема: операционный денежный поток Microsoft в этом квартале составил 35,8 миллиарда долларов – меньше, чем компания потратила на capex. А свободный денежный поток снизился из-за растущих инвестиций в инфраструктуру. Аналитики, конечно, обеспокоены: сможет ли Microsoft поддерживать такие расходы, или компания замахивается слишком далеко? Знаете, я думаю, ответ уже есть. Просто никто не обращает внимания. Или, может, все слишком заняты подсчетом убытков.

На телефонной конференции с инвесторами финансовый директор Microsoft, Эми Худ, заявила, что объем будущих обязательств компании (RPO) вырос на 110% по сравнению с прошлым годом – до 625 миллиардов долларов. И знаете что самое интересное? 45% этого RPO приходится на OpenAI. Да-да, на того самого OpenAI. Который, как все считают, либо спасет мир, либо его уничтожит. Я, если честно, склоняюсь ко второму варианту, но это уже другая история.

Почему OpenAI важна для Microsoft?

Есть два способа взглянуть на роль OpenAI в структуре будущих обязательств Microsoft. Медведи (пессимисты) скажут, что это концентрация рисков. Что OpenAI – еще не зрелая и прибыльная компания, и ее будущие обязательства могут быть признаны медленнее, чем ожидалось. Это, конечно, правда. Но, знаете, я не люблю слушать пессимистов. Они портят настроение.

Я смотрю на это с другой стороны. Роль OpenAI в структуре будущих обязательств Microsoft говорит о многом. Это не просто временный всплеск облачных расходов. Это стратегический шаг. Рост RPO говорит о том, что AI становится все более важной частью корпоративных рабочих процессов. И это не просто тренд. Это структурный сдвиг. И Microsoft, похоже, в этом участвует.

Стоит ли покупать Microsoft на спаде?

После публикации отчета о прибылях и убытках акции Microsoft упали более чем на 10%. И, знаете, это было довольно драматично. Появился так называемый «крест смерти» – технический сигнал, который говорит о том, что в ближайшее время может последовать дальнейшее падение. Ну что ж, пусть падают. Я не боюсь. Я люблю скидки.

Акции Microsoft сейчас торгуются по самой низкой оценке за всю историю AI-революции. Коэффициент P/E (цена к прибыли) – всего 26. Это, знаете, почти даром. Я, как долгосрочный инвестор, не могу назвать много других компаний, у которых забронировано более полутриллиона долларов будущих доходов. Инвесторы могут и дальше избавляться от компаний, которые много тратят. А я воспользуюсь этой возможностью и куплю акции Microsoft на спаде. Потому что, знаете, иногда нужно рисковать, чтобы заработать.

Смотрите также

2026-02-03 20:02