Apple и Micron: Память, дефицит и немного цинизма

Итак, Apple (AAPL +4.12%) отчиталась. Все, как обычно, смотрят, как там у «яблочной» империи дела. А я вот смотрю на других. Потому что, знаете ли, иногда отчеты Apple – это как бесплатная аналитика для тех, кто чуть внимательнее. И сегодня эта аналитика указывает на одну очень интересную компанию – Micron Technology (MU +5.52%).

О чем говорили на ушах у Apple

Если считать, я посчитала, слово «память» прозвучало в ходе телефонной конференции Apple целых 16 раз. И речь тут не о приятных воспоминаниях о старых iPhone. И аналитики, и руководство Apple обсуждали серьезный дисбаланс между спросом и предложением чипов памяти. А это, знаете ли, всегда весело. Особенно для тех, кто не производит эти самые чипы.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Тим Кук, цитирую, сказал, что спрос на iPhone поставил Apple в режим «погони за поставками» памяти. Что-то вроде «нужны чипы, срочно, вчера!». И добавил, что предсказать, когда спрос и предложение уравновесятся, сложно. А я бы сказала, наивно. Как будто в мире бизнеса бывают простые решения.

Пока что дефицит памяти не сильно ударил по валовой прибыли Apple. Но Кук предупреждает, что во втором квартале будет «интереснее». Что в переводе с корпораторского на человеческий означает – «придется повозиться».

А дальше – элементарная экономика. Ограниченное предложение, высокий спрос – цены растут. Кук это подтвердил. Ожидают значительного повышения цен на память. Ну, что я могу сказать? Это предсказуемо. Как восход солнца. И как рост цен на все, что хоть немного пользуется спросом.

Почему слова Кука – отличная новость для Micron

Нет, Кук Micron не упоминал. И никто другой тоже. Но, знаете ли, иногда достаточно просто уметь читать между строк. И тогда становится ясно, что предупреждения Кука о дефиците памяти – это отличная новость для Micron.

Samsung пока остается основным поставщиком чипов памяти для Apple. SK Hynix тоже в топе. Но, по оценкам Citigroup (C +1.01%), Micron обеспечивает примерно 30% поставок DRAM и NAND для iPhone 17. Это не так уж и мало. Всего лишь немного отстает от 37% и 33% Samsung и SK Hynix соответственно. А знаете, что это значит? Конкуренция! А конкуренция — двигатель прогресса и цен.

Korea Economic Daily сообщила, что Apple отправила своих закупщиков в отели рядом с заводами Samsung и SK Hynix в Корее, чтобы обеспечить долгосрочные контракты. Если это звучит отчаянно? Ну, это потому что отчаянно. Представляете, целая делегация в корейских отелях, с ноутбуками и таблицами. Как шпионы в плохом голливудском фильме.

Но Кук кое-что сказал, что не стоит упускать из виду. Он упомянул, что у Apple есть «различные рычаги, которые можно использовать», чтобы справиться с дефицитом памяти. И тут становится ясно, что одним из этих рычагов вполне может быть выгодная сделка с Micron. Ну, а что? В бизнесе все решают деньги. И хорошие отношения с поставщиками.

В общем, ситуация с памятью подчеркивает, насколько серьезен дефицит в технологической отрасли. Когда у второй по величине технологической компании в мире есть проблемы с поставками, представьте, какие проблемы у более мелких компаний. А это значит, что Micron в отличной позиции. Особенно учитывая, что компания также продает всю доступную высокоскоростную память (HBM) для графических процессоров и ускорителей искусственного интеллекта (AI). Ну, вот и хорошо. Хотя бы кто-то делает деньги на этом AI-буме.

Может ли этот дешевый AI-сток взлететь еще выше?

Вы могли бы подумать, что AI-сток, который находится в такой выигрышной позиции, как Micron, торгуется по завышенной цене. Но это не так. Вообще.

Соотношение цена к прибыли Micron (forward P/E) составляет всего 13.1. Соотношение цена к прибыли к росту (PEG) составляет низкие 0.73. Ну, что я могу сказать? Рынок не всегда рационален.

За последний год акции Micron выросли примерно на 380%. Если верить Уолл-стрит, этот импульс может иссякнуть. Консенсусная цена составляет на 15% ниже текущей цены акций. Но я верю Тиму Куку больше, чем Уолл-стрит. Динамика на рынке памяти должна продолжать работать в пользу Micron. Я прогнозирую, что этот дешевый AI-сток взлетит еще выше в 2026 году. Ну, а что? Инвестиции – это всегда риск. Но иногда риск оправдывается.

Смотрите также

2026-02-03 11:02