Искусственный ажиотаж: пузырь ИИ и его невидимые нити

Взгляд на Invesco QQQ Trust, отражающий динамику индекса Nasdaq-100, открывает картину весьма любопытную. За последние три года (по состоянию на 28 января) этот фонд продемонстрировал рост в 117%. Рост, скажу я вам, поистине фантастический. И питает его, как вы уже, вероятно, догадались, не что иное, как «Великолепная Семерка» – технологические гиганты, увлеченные искусственным интеллектом. Они, словно карточные домики, возносят цены, и мы, наивные наблюдатели, считаем, что рынок растет органически. А я вам скажу, господа, органического в этом мало.

Да, многие оптимистично настроены по поводу долгосрочных перспектив ИИ. И я не спорю, потенциал, безусловно, есть. Но давайте смотреть правде в глаза. Позвольте мне, как человеку, имеющему определенные интересы в происходящем, указать на три тревожных звонка, возвещающих о надвигающемся пузыре.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

1. Безудержная трата и пустые обещания

Гиперскейлеры – Amazon, Microsoft, Alphabet – в прошлом году коллективно потратили сотни миллиардов долларов на капитальные затраты, преимущественно связанные с ИИ. Суммы, достойные вавилонской башни, воздвигаемой в эпоху цифровых технологий. И все это ради чего? Ради эфемерных обещаний, ради иллюзии прогресса? Я, как человек, привыкший считать деньги, вижу здесь не инвестиции, а безудержную трату, покрываемую все более хрупкими надеждами.

OpenAI, компания, которая, как искра, зажгла этот пожар, уже сейчас может столкнуться с нехваткой финансирования к концу десятилетия. Они планируют потратить не менее 1,4 триллиона долларов на вычислительные ресурсы в ближайшие восемь лет. 20 миллиардов долларов годового дохода… Где они возьмут эти деньги, господа? У волшебника? У самого дьявола, который, кстати, в последнее время проявляет повышенный интерес к технологическим стартапам.

2. Финансовая алхимия и призрачные связи

Даже компании с устойчивой прибылью и свободным денежным потоком обращаются к рынкам капитала, чтобы финансировать эту инфраструктурную лихорадку. И тут начинается самое интересное – финансовая алхимия, превращающая воздух в золото.

Совместное предприятие Meta Platforms и Blue Owl Capital на 27 миллиардов долларов – прекрасный пример того, как можно убрать долг с баланса, не решая проблему. Это как спрятать мусор под ковер, надеяться, что никто не заметит.

Появились и так называемые «круговые финансовые схемы», когда одна компания покупает долю в другой, а та, в свою очередь, использует полученные средства для покупки продуктов и услуг у первоначального инвестора. Это напоминает мне сцену из «Мастера и Маргариты», где Воланд устраивает бал у сатаны. Все крутятся, все получают, но никто не понимает, что происходит на самом деле.

Между различными игроками в секторе ИИ существует сложная сеть взаимосвязей. Если одна компания начнет испытывать трудности, эффект домино может привести к серьезным проблемам во всей отрасли. И тогда, господа, начнется настоящая паника.

3. Неоправданные ожидания и иллюзорный прогресс

В ноябре OpenAI заявила, что ChatGPT имеет 800 миллионов еженедельных пользователей. Приложение Gemini от Alphabet – 650 миллионов ежемесячных активных пользователей в третьем квартале. Скорость внедрения этих инструментов впечатляет. Но давайте посмотрим на цифры.

Исследования Menlo Ventures показывают, что лишь 3% пользователей ИИ готовы платить за премиум-доступ к этим сервисам. Это ставит под сомнение адекватность окупаемости всех этих инвестиций.

Боюсь, что ИИ окажется лишь инкрементальным улучшением экономики и общества, предоставляющим менее драматические улучшения, чем компьютеры, мобильные устройства или облачные вычисления. И тогда все эти надежды на фундаментальное изменение цивилизации и решение мировых проблем окажутся иллюзией. И тогда, господа, акции этих компаний начнут стремительно падать. И тогда, господа, начнется настоящая охота на ведьм.

Смотрите также

2026-02-02 15:33