Chewy и Walmart: Тени на рынке зоотоваров

Рынок зоотоваров, как и любой другой, имеет свои течения и приливы. Chewy, словно ручеек, пробивающий себе путь сквозь скалы, целиком посвящен миру питомцев. Walmart же – широкая река, несущая в своих водах всё необходимое для жизни, от продовольствия до одежды. И вот, наблюдая за этими двумя игроками, я вижу не просто конкуренцию, но и отражение более глубоких процессов, происходящих в экономике.

Прогнозы Grandview Research говорят о росте рынка зоотоваров на 5,1% в год до 2030-го. Цифры, конечно, впечатляют, но за ними скрывается сложная картина. Chewy – это ставка на узкую специализацию, а Walmart – универсальный магазин для всех и каждого. И, признаюсь, меня больше привлекает именно универсальность.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Зависимость от прихоти питомцев

Нет ничего плохого в том, чтобы завоевывать рынок зоотоваров. Но когда смотришь на Chewy в сравнении с Walmart, начинаешь замечать тревожные признаки. Прибыльность в этой отрасли невысока, а значит, возможности для роста ограничены. Это как пытаться построить башню из песка – красиво, но ненадежно.

Petco и Chewy годами демонстрируют скромную прибыль в низких однозначных числах. Freshpet чуть лучше, с прибылью в середине однозначных чисел. Chewy пытается решить проблему, диверсифицируя бизнес в сторону ветеринарных услуг, где прибыль в среднем достигает 20%. Уже открыто более двадцати ветеринарных клиник. Это разумный шаг, но хватит ли его, чтобы изменить ситуацию?

Walmart, в отличие от Chewy, имеет гораздо больше возможностей для роста. Это крупнейшая продуктовая сеть в США, и люди, приходя за продуктами, неизбежно обращают внимание и на товары для своих питомцев. Это как приманка для рыбы – чем больше наживка, тем больше улов. Chewy же посещают реже, и Walmart может удовлетворить потребности владельцев питомцев так же эффективно.

Walmart, как и любой крупный ритейлер, сталкивается с низкой прибыльностью. Но у компании есть козырь в рукаве – онлайн-реклама. В третьем квартале 2025 финансового года продажи в этом сегменте выросли на 53% в годовом исчислении. Если эта тенденция продолжится, Walmart сможет значительно увеличить свою прибыль, даже если темпы роста продаж останутся скромными.

Оценка, как отражение в зеркале

И Walmart, и Chewy растут, но ни одна из компаний не имеет достаточных оснований для завышенной оценки. Рост выручки Walmart на 5,8% в третьем квартале 2026 финансового года и Chewy на 8,3% в третьем квартале 2025 года не оправдывают чрезмерный оптимизм. Это как наблюдать за медленным течением реки – можно предвидеть, куда она потечет, но нельзя ускорить этот процесс.

Несмотря на схожие темпы роста, Chewy торгуется с гораздо более высоким коэффициентом P/E – 67 против 42 у Walmart. Это как строить дом на шатком фундаменте – чем выше здание, тем больше риск обрушения. У Chewy гораздо меньше пространства для ошибок.

Большинство акционеров Chewy не готовы ждать. Акции компании упали почти на 70% за последние пять лет, и надежды на бум, связанный с пандемией, остались в прошлом. Это как наблюдать за увяданием цветка – красота быстро проходит, и остается лишь воспоминание.

Неспособность Chewy значительно увеличить свою прибыль также оказывает давление на оценку акций. Чистая прибыль компании составляет около 2%, в то время как у Freshpet этот показатель составляет 5-6%, а у Petco – чуть ниже 1%. У Walmart чистая прибыль часто колеблется в пределах 3-4%. Это как сравнивать два ручья – один полноводный, а другой – пересыхающий.

Инвесторы, стремящиеся к чистой экспозиции на рынке зоотоваров, могут извлечь больше пользы от Chewy. Однако у Walmart более прочная конкурентная позиция и более широкая клиентская база, что делает акции компании более привлекательными для долгосрочных инвестиций. Это как выбирать между узкой тропинкой и широкой дорогой – по тропинке можно пройти быстрее, но по дороге можно увидеть больше.

Смотрите также

2026-02-02 09:02