Итак, S&P 500 прибавил 1.5% с начала года. Почти коснулся исторического максимума. Мило, конечно. Но давайте начистоту: я, как человек, который смотрит на графики, пока все остальные пьют кофе, вижу, что это… немного нервно. Председатель ФРС Джером Пауэлл намекает, что цены на акции завышены. Ну, как намекает… он говорит об этом прямо. А когда Пауэлл говорит, лучше прислушаться. Хотя бы потому, что потом будет неловко.
Уолл-стрит, как обычно, оптимистична. Прогнозы на конец 2026 года – двузначные цифры роста. Но, знаете, я уже привыкла к тому, что прогнозы Уолл-стрит – это примерно как гороскоп. Весело, но не факт. Падение рынка, а то и полноценный крах – вполне вероятный сценарий. И да, я не хочу быть той, кто это говорит, но… вот так вот. Погнали разбираться, что к чему.
Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!
Наш Телеграм-каналПауэлл говорит: акции дорогие. Ну, вы понимаете.
ФРС, конечно, не пытается напрямую управлять ценами на акции. У них, видите ли, другие задачи. Но Пауэлл в сентябре довольно четко дал понять: «По многим показателям… цены на акции довольно сильно завышены». Он говорит это с таким видом, будто просто констатирует факт. А я, глядя на него, думаю: «Да, дорогой, ты прав. Очень дорого». Другие чиновники ФРС вторят ему. В протоколах заседания FOMC в октябре упоминались «растянутые оценки активов» и «возможность беспорядочного падения цен». В общем, все как будто знают, что что-то не так, но делают вид, что все под контролем. Как в хорошем триллере, знаете?
Последний отчет ФРС о финансовой стабильности, опубликованный в ноябре, тоже не добавляет оптимизма. В нем говорится, что коэффициент P/E S&P 500 близок к верхней границе исторического диапазона. В общем, все указывает на то, что мы находимся в зоне повышенного риска. Хотя, конечно, никто не хочет признавать, что мы можем вот-вот столкнуться с неприятностями.
S&P 500 сигнализирует об опасности. Как в старые добрые времена.
На данный момент у S&P 500 коэффициент P/E 22.1. Это выше среднего десятилетнего значения в 18.8, согласно данным FactSet Research. Когда Пауэлл в сентябре говорил о завышенных ценах, этот показатель был 22.5. В принципе, ничего страшного, если не думать о том, что мы видели это всего дважды за последние 40 лет: во время пузыря доткомов и во время пандемии COVID-19. А что было потом? Ну, вы знаете. Медвежий рынок. И я, честно говоря, не хочу снова это видеть.
Посмотрите на таблицу. Она показывает, какую доходность показывал S&P 500 после того, как коэффициент P/E превышал 22.
| Период | Максимальная доходность S&P 500 | Минимальная доходность S&P 500 | Средняя доходность S&P 500 |
|---|---|---|---|
| Один год | 39% | (24%) | 7% |
| Два года | 34% | (42%) | (6%) |
Как видите, в течение 12 месяцев после того, как коэффициент P/E превысил 22, S&P 500 приносил в среднем 7%. Это неплохо, конечно. Но в среднем за 12 месяцев он приносит 10%. А вот через два года ситуация становится более печальной. В среднем S&P 500 падает на 6%. В то время как в среднем за два года он прибавляет 21%. В общем, риски есть. И они довольно серьезные.
Что это значит для инвесторов? Высокий коэффициент P/E не означает, что рынок вот-вот рухнет. Но он указывает на то, что рынок более уязвим. История говорит о том, что к январю 2027 года S&P 500 может прибавить около 7%, а к январю 2028 года – упасть на 6%. В общем, будьте осторожны.
Уолл-стрит ожидает роста S&P 500 на 10% в оставшиеся месяцы 2026 года. Ну, вы понимаете.
Аналитики ожидают ускорения роста доходов и прибыли компаний, входящих в S&P 500, в 2026 году. По прогнозам LSEG, доходы вырастут на 7.1% (по сравнению с 6.6% в 2025 году), а прибыль – на 15.2% (по сравнению с 13.3% в 2025 году). В общем, все выглядит неплохо. Но я, честно говоря, не очень доверяю этим прогнозам. Они часто оказываются неточными.
Большинство аналитиков настроены оптимистично по поводу американского фондового рынка в 2026 году. Посмотрите на таблицу. Она показывает, какие цели по S&P 500 на конец года установили 19 инвестиционных банков и исследовательских организаций. И, конечно же, показывает, какой потенциал роста есть у рынка.
| Инвестиционный банк | Целевая цена S&P 500 (2026) | Потенциал роста |
|---|---|---|
| Oppenheimer | 8,100 | 17% |
| Deutsche Bank | 8,000 | 15% |
| Morgan Stanley | 7,800 | 12% |
| Seaport Research | 7,800 | 12% |
| Evercore | 7,750 | 12% |
| RBC Capital | 7,750 | 12% |
| Citigroup | 7,700 | 11% |
| Fundstrat | 7,700 | 11% |
| Yardeni Research | 7,700 | 11% |
| Goldman Sachs | 7,600 | 9% |
| HSBC | 7,500 | 8% |
| Jefferies Financial Group | 7,500 | 8% |
| JPMorgan Chase | 7,500 | 8% |
| UBS | 7,500 | 8% |
| Wells Fargo | 7,500 | 8% |
| Barclays | 7,400 | 6% |
| BMO Capital | 7,400 | 6% |
| CFRA | 7,400 | 6% |
| Bank of America | 7,100 | 2% |
| Медиана | 7,600 | 10% |
Как видите, медианный прогноз аналитиков – 7,600. Это на 10% выше текущего уровня в 6,950. Но, знаете, Уолл-стрит часто ошибается. В последние четыре года медианный прогноз был неточным в среднем на 16 процентных пунктов. Так что, не доверяйте им слишком сильно.
С учетом высоких оценок, акции могут резко упасть, если финансовые результаты не оправдают ожиданий. В общем, будьте осторожны. И помните: я вам говорила.
Смотрите также
- Серебро прогноз
- Прогноз нефти
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- Норникель акции прогноз. Цена GMKN
- Озон Фармацевтика акции прогноз. Цена OZPH
- Яндекс акции прогноз. Цена YDEX
- Золото прогноз
- Прогноз курса доллара к рублю
- Интер РАО ЕЭС акции прогноз. Цена IRAO
- Прогноз курса юаня к рублю
2026-01-28 11:43