Зерна и Тьма: Судьба Акций Starbucks в 2026 году

Starbucks (SBUX 0.69%) – имя, ставшее синонимом кофейной культуры, – демонстрирует рост в 14% с начала года. Незначительный подъем, если учесть, что большая часть прошлого года прошла под знаком угасающего трафика и нарастающего давления издержек. Кажется, будто измученная корпорация, словно раненый зверь, пытается подняться на ноги. Но является ли это истинным выздоровлением, или лишь предсмертной агонией?

Появляются робкие признаки некоторого улучшения. В четвертом финансовом квартале сопоставимые продажи в магазинах показали положительную динамику. Однако, как часто бывает, светлые пятна лишь подчеркивают окружающую тьму. Нельзя забывать о тех, кто не дождался этих изменений, о тех инвесторах, которые упустили момент, когда акции были доступны. Неужели им теперь навсегда закрыта дверь?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Ранние признаки прогресса, или иллюзия надежды?

Попытки Starbucks исправить ситуацию начинают проявляться в цифрах. Доходы компании выросли на 5% в четвертом финансовом квартале 2025 года, достигнув 9,6 миллиарда долларов. Незначительное ускорение по сравнению с предыдущим кварталом, когда рост составил 4%, и существенный скачок по сравнению с 2% в предыдущем квартале. Однако, подобный рост, словно тонкий лед, не выдержит серьезных испытаний.

Сопоставимые продажи в Северной Америке в четвертом квартале 2025 года оказались на нулевом уровне, что является улучшением по сравнению с 2% падением в предыдущем квартале. Но трафик в магазинах продолжает снижаться, уменьшившись на 1%. Это как будто пациент перестал терять кровь, но рана все еще не заживает. Впрочем, даже это можно рассматривать как положительный сигнал, учитывая 3% падение в предыдущем квартале и 4% в предыдущем. Словно увязнув в болоте, мы радуемся, что перестали тонуть.

Международный бизнес Starbucks демонстрирует более устойчивые показатели. Сопоставимые продажи в международных магазинах выросли на 3% в четвертом квартале. Однако, здесь кроется другая проблема – снижение среднего чека. Словно переливая воду из одной руки в другую, мы теряем ее часть. Увеличение количества транзакций на 6% нивелируется 3% падением среднего чека. Иллюзия процветания, скрывающая истинное положение вещей.

Благодаря росту сопоставимых продаж, международный сегмент Starbucks показал рост доходов на 9% в четвертом квартале. Китай, Япония, Великобритания и Мексика лидируют в этом росте. Кажется, будто корпорация пытается компенсировать потери на одном рынке за счет других. Словно перебрасывая войска с одной передовой на другую, чтобы удержать оборону.

Однако, прибыльность остается слабым местом для кофейной компании. Негарантированная прибыль на акцию (Non-GAAP) составила 0,52 доллара в четвертом квартале 2025 года, что на 35% меньше, чем в прошлом году. Операционная маржа Non-GAAP упала на 500 базисных пунктов. Словно корабль, получивший пробоину, мы пытаемся вычерпать воду, но она прибывает все быстрее.

Взгляд в будущее, или мираж надежды?

Но инвесторам не стоит слишком обольщаться. Финансовый директор Starbucks, Кэти Смит, напомнила инвесторам, что это «многолетний процесс восстановления». Словно строители, заложившие фундамент, мы понимаем, что до завершения строительства еще далеко. Нельзя строить замки на песке, ожидая, что они устоят перед бурей.

Руководство компании воздержалось от предоставления годового прогноза, заявив, что сейчас «слишком рано» для этого. Генеральный директор Starbucks, Брайан Николл, заявил, что инвесторам придется дождаться презентации Investor Day 29 января, чтобы услышать видение руководства на 2026 год и долгосрочные ожидания от бизнеса. Словно ожидая приказа, мы замираем в ожидании.

Но стоит ли покупать акции, учитывая прогресс компании в плане восстановления? Текущий показатель P/E (цена акции, разделенная на прибыль на акцию) составляет 40. Эта оценка предполагает не только стабилизацию операционной маржи и рост доходов, но и операционный рычаг. Другими словами, эта оценка предполагает, что прибыль будет расти быстрее, чем доходы в течение следующих пяти лет, благодаря плодам плана восстановления. Словно надеясь на чудо, мы возлагаем большие надежды.

На мой взгляд, это справедливая оценка. План восстановления Starbucks уже показывает четкие признаки успеха, и многие из последних затрат были связаны с реструктуризацией. Поэтому логично предположить, что как только усилия компании по стабилизации бизнеса уйдут в прошлое, Starbucks сможет воспользоваться операционным рычагом, особенно если рост доходов ускорится, а затраты будут сдерживаться. Словно ожидая рассвета после долгой ночи.

Однако, проблема в том, что в этой оценке очень мало запаса прочности. Я бы предпочел покупать эти акции по цене, которая не учитывает успешное восстановление, а оставляет место для ошибок, если возникнут неожиданные проблемы. Словно строя бункер на случай ядерной войны.

При всем этом, я считаю, что недавний прогресс Starbucks делает ее акции достойными удержания (если вы уже владеете ими). Но я был бы более осторожен с покупкой акций после резкого роста в начале 2026 года. Словно осторожно ступая по тонкому льду.

Смотрите также

2026-01-27 20:23