Ares Capital: Эхо Долговых Песен

Много лет спустя, когда пыль архивных отчетов осела на лицах забытых финансистов, а цифры, словно призраки, шептали о прошлых взлетах и падениях, я вспомнил о Ares Capital. Не о самой компании, нет, а о той странной, почти мистической силе, что заставляет инвесторов искать высокие дивиденды, словно утопающие хватаются за соломинку в бушующем море неопределенности. В те времена, когда золотой телец казался непогрешимым, а процентные ставки плясали под дудку жадности, Ares Capital возникла из тени, словно цветок, пробивающийся сквозь асфальт.

Компания, как и многие другие, называемые бизнес-развивающими (BDC), питается чужим отчаянием. Не в буквальном смысле, конечно, но, по сути, предоставляет кредиты тем, кому банки не желают одалживать. Маленьким компаниям, задыхающимся от недостатка капитала, словно рыба, выброшенная на берег. Ares, словно опытный перекупщик, предлагала им воздух, но за высокую цену. И цена эта – дивиденды, столь привлекательные, что затмевали разум даже самым осторожным инвесторам. 9.2% – цифра, звучащая как обещание богатства, словно песня сирены, манящая корабли к скалам. В сравнении с вялым 1.1% S&P 500, это казалось невероятным, почти невозможным.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

В основе этой щедрости лежит хитрая структура. BDC, подобно REIT, освобождается от корпоративного налога, если выплачивает не менее 90% прибыли в виде дивидендов. Это похоже на древний ритуал, когда боги требовали жертвы в обмен на благословение. Но у каждой жертвы есть своя цена. Дивиденды BDC – это не просто прибыль, это, по сути, возврат ваших же денег, замаскированный под доход. И инвесторы, словно наивные паломники, принимают этот обман за чудо.

Ares Capital, как и другие BDC, специализируется на кредитах с высокими процентными ставками. В третьем квартале 2025 года средняя ставка достигла 10.6%. Это как взять заложника и требовать выкуп. Конечно, компании, получающие эти кредиты, находятся в отчаянном положении, но Ares, словно терпеливый паук, плетет свою паутину, высасывая из них последние соки. И это работает. Ares – один из крупнейших игроков на этом нишевом рынке, уважаемый конкурент, словно старый и опытный шаман.

Однако, как и в любой игре, есть риск. Когда времена хороши, кредитование малых предприятий может быть прибыльным. Но когда приходит рецессия, все меняется. Компании начинают тонуть в долгах, а BDC оказываются в ловушке, словно корабли, попавшие в шторм. Ares, конечно, привыкла иметь дело с проблемными компаниями. С более чем 580 кредитами, всегда есть несколько, которые испытывают трудности. Но когда экономический спад приводит к резкому увеличению проблемных кредитов, BDC вынуждены сокращать дивиденды.

Это уже происходило дважды в прошлом, во время предыдущих рецессий. Даже в спокойные времена выплаты могут колебаться. Если вы ищете стабильный поток доходов, чтобы дополнить свою пенсию, Ares Capital, вероятно, не лучший выбор. Это как пытаться построить дом на песке.

Но если вы понимаете, что дивиденды могут быть большими, но нестабильными, то Ares может иметь место в вашем портфеле. Сокращение дивидендов – это нормальная часть бизнес-модели. Но даже после сокращения выплаты, вероятно, будут выше, чем у более консервативных вариантов. И исторически дивиденды восстанавливались после сокращения во время рецессий. Это как феникс, восстающий из пепла.

Возможно, лучший способ использовать Ares Capital – это сочетать ее с более надежным дивидендным активом. Это как смешать вино и воду, чтобы смягчить вкус. Особенно, если дивиденды BDC не нужны для покрытия повседневных расходов. Если доход от Ares используется для необязательных вещей, таких как ужины и путешествия, то большая, но нестабильная выплата может не иметь большого значения. В конце концов, жизнь – это не только деньги, но и удовольствия. И иногда стоит рискнуть, чтобы получить их.

Смотрите также

2026-01-25 14:02