Торги как карточный домик: Что-то тут нечисто…

Итак, господа, позвольте мне рассказать вам сказку. Сказку о фондовом рынке, который, несмотря на все эти тарифы президента Трампа (да-да, того самого!), умудрился вырасти на 14% за год. Почти как грибы после дождя… или как пузырь перед лопанием. Но не спешите радоваться! У меня, знаете ли, нюх на неприятности, и вот что я вам скажу: тревожные звоночки уже слышны. Представьте себе оркестр, который играет похоронный марш, но с бравурными фанфарами. Примерно то же самое происходит сейчас на рынке.

Президент, видите ли, утверждал, что экспортеры сами все заплатят. Ха! Как будто они из кармана достанут деньги! Согласно исследованиям Goldman Sachs (этих, знаете ли, умников), в октябре 2025 года наши бедные компании и потребители заплатили 82% всех этих тарифов. 82%! Это вам не шутки. А к июлю 2026 года, говорят, потребители заплатят и вовсе 67%. Это как если бы вам сказали, что вы едете в отпуск бесплатно, а потом выставили счет в три раза больше. Веселуха!

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Президент еще говорил, что тарифы вернут производство в Америку. Ну да, конечно! Как будто заводы вырастут, как ромашки после дождя. Институт управления поставками (ISM) сообщает, что американское производство сокращается уже 10 месяцев подряд. 10 месяцев! Это как если бы вы пытались взлететь на самолете с одним крылом. Не взлетит, господа, не взлетит!

А рабочие места? Президент обещал золотые горы! А что в итоге? Бюро трудовой статистики говорит, что в прошлом году было добавлено всего 584 000 рабочих мест. 584 000! Это, знаете ли, меньше, чем количество людей, которые смотрят сериалы по вечерам. Если не считать пандемию 2020 года, рынок труда сейчас слабее, чем после Великого кризиса. Аплодисменты!

Президент снова затеял торговую войну с Европой

И вот, господа, президент решил, что Америка должна владеть Гренландией. Гренландией! Вы представляете себе? Как будто он решил купить соседский дом, а сосед ему говорит: «Нет, спасибо». Лидеры Гренландии и Дании уже много раз сказали президенту, что территория не продается и что жители не хотят быть частью Америки. Но президент, как говорится, не сдается. Он, знаете ли, коллекционирует острова.

На прошлой неделе президент пригрозил ввести новые тарифы на восемь европейских союзников, пока Дания не согласится продать Арктическую территорию. Восемь союзников! Это как если бы вы поссорились со всеми своими друзьями из-за игрушки. Страны, поддерживающие отказ Дании, включают Данию, Финляндию, Францию, Германию, Норвегию, Нидерланды, Швецию и Великобританию. Президент сказал, что товары из этих стран будут облагаться налогом в размере 10% в феврале, а в июне тариф автоматически вырастет до 25%, если не будет заключена сделка о «полной и окончательной покупке» Гренландии. Это как если бы вы заказывали пиццу, а вам приносили кирпич.

Пока президент не предоставил конкретных деталей, но новые тарифы, вероятно, будут добавлены к существующим пошлинам, которые составляют 15% для большинства европейских товаров и 10% для большинства британских товаров. Это может навредить американской экономике, не только потому, что страны, которым угрожает президент, составляют 13% американского импорта (что делает их столь же важными, как Китай или Канада), но и потому, что Европейский союз планирует ответить тарифами на 100 миллиардов долларов американского экспорта. Это как если бы вы начали драку, а против вас вышли десять человек.

В общем, господа, президент снова затеял торговую войну с Европой, что не сулит ничего хорошего для американской экономики. Исследователи Федеральной резервной системы недавно изучили данные за 150 лет и пришли к выводу: повышение тарифов приводит к росту безработицы и снижению темпов роста ВВП. Это как если бы вы пытались завести машину с квадратными колесами.

Индекс S&P 500 подает тревожные сигналы, как во время краха доткомов

В декабре индекс S&P 500 имел коэффициент CAPE (циклически скорректированное отношение цены к прибыли) в размере 39,9, что является самой высокой оценкой с краха доткомов в октябре 2000 года. На самом деле, индекс зарегистрировал коэффициент CAPE выше 39 всего за 25 месяцев с момента его создания в 1957 году, что означает, что индекс (эталон для всего американского фондового рынка) был таким дорогим всего 3% времени в истории. Это как если бы вы покупали акции по цене золота.

К сожалению, рынок обычно показывает плохую доходность, когда начинает с такой высокой оценки. В таблице показана лучшая, худшая и средняя доходность S&P 500 за различные периоды времени после случаев, когда его ежемесячный коэффициент CAPE превышал 39.

Период времени	Лучшая доходность S&P 500	Худшая доходность S&P 500	Средняя доходность S&P 500
Один год	16%	(28%)	(4%)
Два года	8%	(43%)	(20%)

Как видно, когда индекс S&P 500 зарегистрировал ежемесячный коэффициент CAPE выше 39, индекс снизился в среднем на 4% в течение следующего года и на 20% в течение следующих двух лет. Другими словами, история говорит о том, что индекс S&P 500 упадет на 4% к январю 2027 года и на 20% к январю 2028 года. Это как если бы вы знали, что ваша машина сломается, но все равно продолжали ехать.

Конечно, прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Инвесторы могут допускать более высокие коэффициенты CAPE сегодня, потому что они ожидают, что искусственный интеллект (ИИ) увеличит рентабельность и ускорит рост доходов в будущем. В этом сценарии индекс S&P 500 может продолжать расти, пока его коэффициент CAPE умеренно снижается. Это как если бы вы верили в чудо.

Тем не менее, сейчас хорошее время, чтобы пересмотреть свой портфель и продать любые акции, которые вам неудобно держать в случае резкого снижения. Кроме того, создайте денежную позицию в своем портфеле; наличие доступного капитала позволит вам покупать будущие падения на фондовом рынке. Это как если бы вы готовились к буре.

Смотрите также

2026-01-21 11:23