Беркшир Хатауэй: После ухода Баффета

Шестьдесят лет Уоррен Баффет был дирижером в оркестре под названием «Беркшир Хатауэй» (BRK.A +0.28%)(BRK.B +0.14%). Теперь же, когда «Оракул из Омахи» отошел от дел в почтенном возрасте, можно констатировать: эпоха завершилась. И какая же это была эпоха! Из скромной компании с капиталом в двадцать пять миллионов долларов «Беркшир Хатауэй» превратился в одно из одиннадцати предприятий, чей капитал превышает триллион долларов (по состоянию на 13 января).

Разумеется, некоторые инвесторы испытывают вполне объяснимую тревогу в связи с новой эрой, наступившей после ухода Баффета. Неизвестность всегда пугает. Однако, я полагаю, есть 382 миллиарда причин для оптимизма в отношении дальнейшего развития и долгосрочного потенциала «Беркшир Хатауэй». Как говаривал один мой знакомый: потерять миллиард можно и не заметить, но потеря двух – это уже признак небрежности.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Наш Телеграм-канал

Преемник, выбранный с умом

Теперь, когда Уоррен Баффет отошел от дел, бразды правления перешли в руки Грега Эбеля, нового генерального директора. Среднему инвестору это имя, возможно, и незнакомо, но Грег Эбель – ветеран «Беркшир Хатауэй», работающий в компании с 1992 года.

До назначения генеральным директором Эбель долгое время руководил энергетическим и нестраховым направлениями компании. Как бы там ни было, очевидно одно: Баффет лично выбрал Эбеля своим преемником, и это многое говорит о его доверии к его способностям. В конце концов, в выборе преемника важна не только компетентность, но и способность поддерживать элегантность и утонченность, столь необходимые в мире финансов.

Уоррен Баффет и «Беркшир Хатауэй» долгое время были неразделимы, но Баффет сумел обеспечить, чтобы успех компании не зависел исключительно от его решений. Если он доверяет Эбелю, инвесторы должны дать ему шанс. В конце концов, сомневаться в выборе гения – занятие, достойное лишь посредственностей.

382 миллиарда причин для оптимизма

На конец третьего квартала 2025 года в распоряжении «Беркшир Хатауэй» находилось 382 миллиарда долларов в виде денежных средств, денежных эквивалентов и краткосрочных казначейских векселей. Для сравнения, эта сумма превышает общую рыночную капитализацию компаний «Robinhood Markets», «Spotify» и «Adobe» вместе взятых. Полагаю, это достаточно весомый аргумент в пользу оптимизма.

Наличие этого внушительного «капиталла» преследует сразу две цели. Во-первых, «Беркшир Хатауэй» получает миллиарды долларов прибыли от 305 миллиардов долларов, размещенных в казначейских векселях, даже не прикладывая усилий. Даже при 3% (а текущая ставка значительно выше), годовой процентный доход может составить около 9,15 миллиардов долларов. Деньги должны работать, даже когда их владелец отдыхает.

Во-вторых, это дает «Беркшир Хатауэй» финансовую гибкость для использования возможностей, когда они возникают. Компания известна приобретением или инвестированием в высококачественные, но испытывающие трудности предприятия, когда находит выгодную сделку. Именно так было приобретено GEICO и началось участие в компаниях, таких как American Express, в которой сейчас принадлежит 22% акций. Умение вовремя ухватить удачу – признак истинного финансового мастерства.

Я уверен, что Эбель и «Беркшир Хатауэй» продолжат дисциплинированный подход Баффета и не будут хвататься за любую возможность ради самой возможности. Даже помимо потенциальных приобретений, огромные денежные запасы компании дают ей возможность выкупа акций, финансирования существующих предприятий и, возможно, выплаты дивидендов, впервые с 1967 года (хотя на это рассчитывать не стоит). Впрочем, скупой платит дважды, а щедрый – три.

«Беркшир Хатауэй» – это больше, чем просто инвестиции

Даже когда Уоррен Баффет был лицом «Беркшир Хатауэй» и руководил инвестициями компании, он не имел особого влияния на ее дочерние предприятия. Они работают автономно, и их руководители управляют бизнесом по своему усмотрению. Это означает, что, несмотря на уход Баффета, многие из крупнейших прибыльных предприятий «Беркшир Хатауэй» продолжат работать как обычно. К ним относятся:

GEICO: Один из крупнейших страховщиков США и один из крупнейших источников дохода «Беркшир Хатауэй».
Burlington Northern Santa Fe (BNSF): Одна из крупнейших железнодорожных сетей в стране.
Berkshire Hathaway Energy: Одна из крупнейших энергетических и инфраструктурных компаний в Северной Америке.

Кроме того, у «Беркшир Хатауэй» есть производственные, розничные и сервисные предприятия, которые приносят стабильный денежный поток. Портфель акций «Беркшир Хатауэй» привлекает много внимания, но это конгломерат, который выходит далеко за рамки одного человека. Я уверен, что его долгосрочная траектория останется сильной. В конце концов, истинная красота заключается в стабильности.

Смотрите также

2026-01-17 17:54