Tilray Brands: Просто пыль в глазах?

Tilray Brands (TLRY), несомненно, одно из наиболее известных и крупных предприятий в индустрии каннабиса в Северной Америке. Его капитализация превышает 600 миллионов долларов, и это при текущем, прямо скажем, головокружительном падении акций. С 2022 года цена бумаг обвалилась на поразительные 90%, ситуация, прямо скажем, удручающая.

Инвесторы, очевидно, проявляют крайнюю осторожность, не только в отношении Tilray, но и в отношении всей отрасли в целом. AdvisorShares Pure US Cannabis ETF демонстрирует аналогичное снижение за тот же период. Однако, учитывая, что Tilray Brands по праву считается лидером отрасли, не является ли она более привлекательным вариантом для рассмотрения, особенно для тех, кто готов к долгосрочным инвестициям – и, конечно, обладает достаточным чувством юмора?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Позвольте представить две точки зрения – оптимистичную и пессимистичную – чтобы определить, действительно ли это недооцененная акция, имеющая потенциал роста, или, возможно, просто обреченно плохая инвестиция, которая продолжит свое падение. Разберемся, так сказать, во всей этой драме.

Оптимистичный взгляд на Tilray Brands

Tilray расширяла свой бизнес, стремясь к росту за пределами узкой специализации. Поскольку легализация каннабиса в США пока не предвидится, Tilray, базирующаяся в Канаде, сосредоточилась на возможностях, позволяющих увеличить выручку без прямой зависимости от реформ в США. Ключевым направлением стало приобретение крафтовых пивоварен. Что, признаться, несколько неожиданно, но похвально за изобретательность.

Компания стала настолько диверсифицированной, что доля основного каннабисного бизнеса составляет всего 30% от общей выручки. Напитки приносят 29%, а дистрибуция (включая закупку и перепродажу фармацевтических и оздоровительных продуктов) – 33%. Оставшиеся 8% приходятся на сегмент оздоровительных продуктов, включая продажу продуктов питания на основе конопли.

Разнообразие направлений деятельности Tilray позволяет обеспечивать рост в долгосрочной перспективе, независимо от легализации каннабиса в США. По итогам финансового года, завершившегося 31 мая, выручка Tilray выросла на 4%, достигнув 821,3 миллиона долларов. Довольно скромно, конечно, но хоть что-то.

Инвестирование в акции, торгующиеся значительно ниже своей балансовой стоимости (с коэффициентом цена/балансовая стоимость около 0,4), может быть привлекательным вариантом для терпеливых инвесторов, готовых ждать роста бизнеса и улучшения его финансовых показателей. Tilray прогнозирует, что скорректированная EBITDA на финансовый год, заканчивающийся 31 мая 2026 года, будет находиться в диапазоне от 62 до 72 миллионов долларов, что означает рост от 13% до 31% по сравнению с 55 миллионами долларов скорректированной EBITDA в 2025 финансовом году. Оптимистично, но, как говорится, обещать не значит жениться.

Пессимистичный взгляд на Tilray Brands

Бизнес Tilray демонстрирует рост, но компания активно использует приобретения для достижения этой цели. Приобретаются крафтовые пивоварни, от которых отказываются крупные алкогольные компании, стремясь сосредоточиться на более быстрорастущих продуктах. В последнем квартале выручка от бизнеса по производству напитков составила 65,6 миллиона долларов, что на 14% меньше, чем годом ранее. Продажи в каннабисном сегменте упали на 6%.

Tilray часто слишком оптимистично заявляет о своих возможностях роста, что может принести больше вреда, чем пользы инвесторам. В 2021 году компания представила план достижения выручки в 4 миллиарда долларов к 2024 году, предполагающий многообещающие возможности на рынках каннабиса в США и за рубежом. Вместо этого компания только что завершила последний финансовый год и даже не достигла отметки в 1 миллиард долларов годовой выручки. И это при помощи приобретений в пивоваренной отрасли. Воистину, грандиозные планы!

Инвесторам следует быть осторожными с такими генеральными директорами, как Ирвин Саймон (Tilray), которые быстро хвастаются возможностями роста компании, не подкрепляя свои слова конкретными цифрами. Любой может строить прогнозы, основанные на наилучших сценариях, но это не гарантирует, что все сложится именно так. А когда бизнес наполняется чрезмерным оптимизмом, это может привести к провалу акций, что и произошло с Tilray в последние годы, поскольку инвесторы разочаровались в результатах компании.

Несмотря на то, что компания видит возможность улучшения скорректированной EBITDA, ее не скорректированная чистая прибыль остается глубоко в минусе. В последнем квартале компания сообщила об убытке почти в 1,3 миллиарда долларов из-за обесценения активов на 1,4 миллиарда долларов. И с низкой валовой прибылью в размере 30%, компании, возможно, будет нелегко достичь безубыточности в ближайшее время. Весьма сомнительно, скажем прямо.

Стоит ли покупать акции Tilray Brands сейчас?

Акции Tilray демонстрируют некоторый рост в прошлом месяце, но это не делает их хорошей покупкой. Бывают периоды, когда акции растут из-за спекуляций, но более устойчивая тенденция – это снижение стоимости, и я ожидаю, что эта тенденция сохранится. Очень жаль, конечно, но такова реальность.

Без убедительной возможности для роста, не основанной на приобретениях или, по крайней мере, на надежде на то, что компания найдет способ стать прибыльной, инвесторам, вероятно, лучше просто избегать акций Tilray; здесь слишком много риска и волатильности. Жизнь слишком коротка, чтобы тратить ее на подобные разочарования. 😌

Смотрите также

2025-07-31 14:01