Стоит ли увеличивать вложения в акции ASML, несмотря на опасения роста?

ASMЛ (ASMЛ) упал на 8.3% 16 июля в ответ на результаты и прогнозы за второй квартал 2025 года. Инвесторы могут задаваться вопросом, почему цена ASMЛ так значительно снизилась, учитывая, что компания превзошла оценки аналитиков для данного квартала.

Вот почему распродажа — это возможность купить для долгосрочных инвесторов, заинтересованных в перспективном росте акций искусственного интеллекта.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Долгосрочная победительница инвестиций в искусственный интеллект

ASMЛ разрабатывает и производит машины для полупроводниковой литографии, используемые чип-производителями, такими как Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), Samsung Electronics, Intel и т.д. Системы ASML глубокого ультрафиолетового излучения (DUV) используют линзы для нанесения элементов на микросхемы, в то время как системы экстремального ультрафиолета (EUV) применяют зеркала.

Машины для производства EUV значительно дороже, чем для DUV, причем новейшие версии с ультравысокой числовой апертурой (high-NA) стоят до 400 миллионов долларов за единицу, в то время как низкоапертурные EUVs начинаются примерно от 150 миллионов долларов. Машины для DUV обходятся от 5 до 90 миллионов долларов.

UV лампы по-прежнему составляют большую часть продаж ASML. EUV технологии более точны, имеют меньше ошибок, сокращают время производства и снижают общие затраты, что делает их хорошей долгосрочной инвестицией, особенно для фабрик, выполняющих все больше заказов на чипы для удовлетворения спроса на искусственный интеллект (AI).

В этом контексте развитие и коммерциализация технологии EUV стала незамеченным героем революции искусственного интеллекта. Машины EUV настолько точны, что позволяют печатать микрочипы с помощью света длиной волны всего 13,5 нанометров — это почти так же мало, как рентгеновские лучи. Технология позволяет ASML размещать больше транзисторов на каждом микрочипе, что существенно для увеличения вычислительной мощности.

Создание фундамента для будущего роста

Теперь, когда прошло два квартала, ASML обновила свой годовой прогноз. Ожидается рост продаж на 15% по сравнению с 2024 годом (что составит 32,55 миллиарда евро или $37,79 миллиарда) и валовая прибыль будет около 52%, что немного выше показателя за 2024 год — 51,3%.

Однако компания заявила, что сталкивается с нарастающей макроэкономической и геополитической неопределенностью, которая будет напрямую или косвенно влиять на ее бизнес и сроки капитальных затрат для клиентов. Фраза из пресс-релиза ASML, вероятно, больше всего напугала инвесторов: ‘Несмотря на это, хотя мы все еще готовимся к росту в 2026 году, мы не можем подтвердить его на данном этапе. Мы будем продолжать мониторинг развития ситуации в ближайшие месяцы.’

Данное руководство стало неожиданностью учитывая, что компания ASML видит высокий спрос на свою технологию EUV и рост расходов на ИИ, особенно со стороны крупных игроков с большими бюджетами. Однако долгосрочные инвесторы могут быть спокойны, зная, что среднесрочный прогноз компании, опубликованный в ноябре 2024 года, остается без изменений. В частности, ASML все еще ожидает доход от €44 до €60 млрд ($51.08-69.65 млрд) в 2030 году и рост валовой прибыли до нового диапазона от 56% до 60%.

Увеличение маржи ASML вероятно связано с тем, что заказы на EUV составляют более высокую долю выручки. В последнем квартале общий объем чистых продаж компании в размере 7,69 миллиарда евро ($8,9 миллиардов) состоял из 2,1 миллиарда евро ($2,43 миллиарда), полученных от обслуживания установленной базы оборудования, и 5,5 миллиардов евро ($6,37 миллиарда) чистых заказов, среди которых 2,3 миллиарда евро ($2,66 миллиарда) или 42% составили заказы на EUV. Однако за квартал ASML продала всего лишь 11 новых систем EUV по сравнению с общим числом в 76 единиц, что демонстрирует высокую стоимость и маржинальность этих машин.

Анализ заявок на EUV и деление их на 11 показывает нам, что средняя цена продажи EUV в квартале составила €209 млн или $242 млн. Маржа ASML должна продолжить расти, так как доля EUV в общем объеме заказов увеличивается, и меняется состав продаваемых EUV с преимущественно низко-NA на высоко-NA.

ASM является перспективной покупкой

Распродажи акций ASML — это чрезмерный ответ и напоминание о том, что цены на акции могут сильно колебаться в краткосрочной перспективе по причинам, слабо связанным с долгосрочным инвестиционным тезисом. Руководство проявляет осторожность и хочет избежать слишком оптимистичных обещаний и недостаточной реализации. Но компания неоднократно подчеркивала высокий спрос на свои системы EUV и долгосрочный потенциал искусственного интеллекта во всех своих отчетах о прибылях и убытках.

ASMЛ говорит инвесторам с пятилетним временным горизонтом ожидать устойчивого роста за этот период, что является отличной основой для создания привлекательной ценности у высокомаржинальной компании.

Стоит также отметить, что компания ASML заявила о планах продолжить выкуп акций, что должно сократить количество акций в обращении и ускорить рост прибыли. Компания вознаграждает своих акционеров пассивным доходом, продолжая увеличивать дивиденды. Дивидендная доходность от ASML составляет примерно 1.1%, однако это все еще достойный уровень дивидендов, учитывая, что многие акции роста имеют гораздо меньшую доходность или вообще не выплачивают дивидендов.

Сложите всё вместе, и ASML выделяется как превосходная акция, которую стоит удвоить сейчас.

Смотрите также

2025-07-23 11:17