Стоит ли покупать акции Pool Corp на падении?

Корпорация Бассейны (POOL 2.10%) была настоящим любимцем пандемии. На протяжении двух лет с 2020 по 2021 акций прыгнули почти на 167%. Люди были полны стимула, процентные ставки были низкими, и, казалось, каждый хотел построить свой собственный задний двор мечты — небольшое поместье, чтобы побаловать душу. 😏🏊‍♂️

С тех пор плавание стало гораздо сложнее. Акции Корпорации Бассейны скатились на 14% за последние три года, и в этом году упали примерно на 10%. А вот и вопрос: не является ли это хорошей возможностью купить акции лидера отрасли на спаде?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Похмелье после пандемии

Корпорация Бассейны является крупнейшим оптовым дистрибьютором оборудования и принадлежностей для плавательных бассейнов в мире и ведущим дистрибьютором ирригационных и ландшафтных продуктов в США. Через свои почти 450 торговых точек в Северной Америке, Европе и Австралии, Корпорация Бассейны распространяет более 200,000 продуктов примерно на 125,000 оптовых клиентов, включая строителей и перепланировщиков бассейнов, сервисные компании, розничные торговцы и ландшафтных подрядчиков.

Выручка компании и прибыль достигли пика во время пандемии. В 2022 году чистые продажи достигли рекорда в 6.2 миллиарда долларов — почти вдвое больше, чем в 2019 году. Разводненная прибыль на акцию (EPS) составила 18.70 долларов, став историческим максимумом и почти на 200% выше показателей 2019 года. 🎉

Столкнувшись с такими высокими стандартами, последние два с половиной года были несколько трезвыми. Объемы продаж снизились на 10% в 2023 году и на 4% в 2024-м соответственно. В первом квартале 2025 года продажи снизились на 2% относительно тех же дней продаж, с учетом количества рабочих дней в квартале.

Трудные условия не единственная проблема. Высокая инфляция и повышение процентных ставок стали двойным ударом для бассейновой индустрии. Ожидается, что в 2024 году было установлено 61,000 подземных бассейнов — в сравнении с 117,000 в 2021 году. В феврале генеральный директор Питер Арван заявил, что потребительские расходы, требующие финансирования, «остаются препятствием».

Устойчивый бизнес-модель

Хотя Корпорация Бассейны больше не плавает в прибылях пандемийных времен, бизнес не тонет. Напротив. В 2024 году компания заработала 5.3 миллиарда долларов чистых продаж, при этом лишь 14% прибыли приходилось на новое строительство бассейнов. Почти 65% выручки Корпорации Бассейны поступило от продуктов для обслуживания, ремонта и замены — таких как химикаты для обработки воды, насосы, фильтры и оборудование для чистки. 💧

Это стабильные, рецидивирующие доходы, которые помогают Корпорации Бассейны пережить взлеты и падения на рынке жилья и в экономике в целом. Важно отметить, что речь идет о незаменимых расходах, необходимые для поддержания бассейнов в безопасности, чистоте и функциональности. Поскольку установленная база подземных бассейнов стареет, Корпорация Бассейны ожидает постоянный спрос как на необходимые ремонты, так и на эстетические улучшения — от замены изношенных насосов до обновления плитки, освещения и ландшафта.

Инвестиции Корпорации Бассейны в ее цифровую экосистему должны способствовать дальнейшему росту продаж по ремонту и обслуживанию. Инструменты программного обеспечения Pool360 помогают профессионалам в области бассейнов эффективно управлять своими бизнесами, улучшая при этом опыт своих клиентов. Через платформу Pool360 строители, перепланировщики, сервисные поставщики и розничные торговцы могут заказывать напрямую с сайта электронной коммерции Корпорации Бассейны, что способствовало росту продаж своих частных химикатов. 📈

Со стороны потребителей Корпорация Бассейны недавно запустила мобильные приложения Regal и E-Z Clor, чтобы помочь владельцам домов поддерживать здоровую химию бассейна. Эти приложения могут анализировать результаты тестирования воды и предоставлять диагноз при наличии проблем, а также рекомендовать конкретные продукты. 🏡

Расширение ряда цифровых инструментов Корпорации Бассейны для профессионалов и потребителей должно создать более устойчивые каналы продаж, укрепить лояльность клиентов и способствовать продажам более высокомаржинальных продуктов собственного производства.

Основы остаются крепкими

Даже с установкой подземных бассейнов, снизившейся почти на 50% с 2021 года, Корпорация Бассейны имеет четыре года подряд с ежегодными продажами более 5 миллиардов долларов благодаря стабильному вкладу от продаж по ремонту и обслуживанию. В первом квартале 2025 года чистые продажи составили 1.1 миллиарда долларов. Компания сообщила, что ожидает размытых EPS на уровне от 11.10 до 11.60 долларов, по сравнению с 11.30 долларами в 2024 году. 📊

В 2024 году Корпорация Бассейны сгенерировала 659.2 миллионов долларов операционных денежных потоков и сохранила солидную операционную маржу в 11.6%. Что еще более важно, так это то, как компания использует свои деньги. Корпорация Бассейны с блеском прошла этот тест благодаря своей сильной практике реинвестирования в бизнес и возвращению средств акционерам.

С момента своего появления на фондовом рынке Корпорация Бассейны потратила 46% своих средств — 2.7 миллиарда долларов — на выкуп акций, а 21% на дивиденды. В апреле Корпорация Бассейны увеличила свои очередные дивиденды на 4% до 1.25 долларов на акцию. В качестве акционера, вот такая диаграмма, которую вы любите видеть. 🎉💰

Акции Корпорации Бассейны торгуются с прогнозируемым коэффициентом цены и дохода (P/E) 28, по сравнению с их средним P/E 29.6 за последнее десятилетие. С сильным денежным потоком, растущей цифровой экосистемой и стратегией распределения капитала, ориентированной на акционеров, здесь много интересного. Я опасаюсь чувствительности бассейновой индустрии к экономическим циклам. Однако поток рецидивирующих доходов Корпорации Бассейны является стабилизирующей силой — и крепким фундаментом для роста, когда рыночные условия улучшатся.

Смотрите также

2025-07-18 01:26