Стоит ли инвестировать в индексный фонд Vanguard Dividend Appreciation?

Настало ли время снова обратить внимание на акции, приносящие дивиденды? Рынок, судя по всему, недоумевает. Хотя с окончания медвежьего рынка в октябре 2022 года Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) в целом продемонстрировал неплохие результаты, он явно остается в тени S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) с того момента, что само по себе похоже на весьма осторожные обещания из далекого мира о том, как солнце всходит на самом деле. И в данном случае нужно учитывать даже реинвестированные дивиденды, которые представляли собой немного настойки благосклонности для этого показателя.

С учетом того, что глобальная экономика и сам рынок теперь приняли некий новый тон, стала ли VIG более привлекательной для покупки?

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

На самом деле, да. Вот в чем дело.

Время для изменений

Неудивительно, что акционеры с дивидендами остались позади широкого рынка. Несколько акций в сфере роста, особенно те, что нашлись на Золотом Участке Искусственного Интеллекта, стали любимцами инвесторов последние пару лет, даже если это обернулось потерей интереса к акциям с дивидендами и акциям-ценностям (которые часто пересекаются, как водовороты и водопады в потустороннем мире). В то же время процентные ставки подскочили, как зевак, принесенных ветром — это сделало дивидендные доходности не самыми привлекательными, к сожалению.

Однако старое выражение о том, что ничего не длится вечно, особенно актуально сейчас. Ветра циклических изменений начинают поддувать.

Именно так и думает аналитик Morningstar Дэвид Секера. Основываясь на беспрецедентной разнице в оценке акций роста и акций ценности, он в недавно опубликованном прогнозе на третий квартал 2025 года отмечает: «Акции ценности недооценены как в абсолютном выражении, так и по сравнению с широким рынком за последние 15 лет. В условиях растущих ценностей, мы видим ценность в относительно высоких дивидендных доходностях категории ценности».

И Секера не одинок. Исследование аналитиков JPMorgan Asset Management, опубликованное в конце прошлого года, прямо говорит о том, что «глобальные перспективы выплаты дивидендов сейчас выглядят сильнее, чем когда-либо за последнее время». В частности, ссылаясь на исторически низкие коэффициенты выплат, отчет продолжает: «глобальные акции находятся на грани замечательного периода роста дивидендов, с не только циклическим повышением выплат, но и структурным ростом дивидендного потока. На протяжении последних 20 лет глобальные дивиденды на акцию росли с ежегодной ставкой 5.6%, а в будущем наши аналитики прогнозируют увеличение этого показателя до 7.6%».

Ситуация на рынке США, поставляющем компоненты для Vanguard Dividend Appreciation ETF, не так крайня, однако и тут тенденции аналогичны.

Всегда хорошо, но сейчас даже лучше

Итак, что же такое Vanguard Dividend Appreciation ETF? Как и само название подразумевает, это фонд, который в основном служит для обеспечения надежного роста дивидендов.

Ориентируясь на S&P U.S. Dividend Growers Index, этот ETF охватывает самые лучшие акции с самыми высокими доходностями в США, у которых как минимум 10 последовательных лет роста годовых дивидендов. Однако он отсекает 25% подходящих акций с наивысшими доходностями, поскольку высокие доходности часто являются побочным эффектом низкой производительности акций — акций, которые обычно работают не очень хорошо, хотя и по вполне объяснимым причинам. В итоге получается 337 акций со средней исторической дивидендной доходностью чуть ниже 1.7%.

Это не такие уж ужасающие цифры; вы, конечно, можете найти более привлекательные предложения. Но опять-таки, это не главная цель этого фонда. Vanguard Dividend Appreciation ETF в первую очередь предназначен для увеличения своих выплат, и делает это весьма эффективно. Четвертой частью за июнь было выплачено $0.87 на акцию — почти вдвое больше, чем выплата в том же квартале десять лет назад, если вам интересно. Это годовой темп роста чуть больше 7%, что удобно обходит инфляцию за этот период.

Ирония в том, что отличные акционеры с дивидендами также обычно обеспечивают солидные капитальные приросты сами по себе.

Исследования, проведенные инвестиционной компанией Hartford, показывают, что с 1973 года акции компаний с политикой регулярного наращивания выплат дивидендов ВКЛЮЧАЮТ предложили себя (на чистой основе, с реинвестированными дивидендами) не-дивидендным акционерам более чем в 2 раза. Аналитики Hartford делают вывод, что «корпорации, которые постоянно увеличивают свои дивиденды, исторически демонстрировали прочные фундаментальные показатели, хорошие бизнес-планы и глубокую приверженность своим акционерам».

Кстати, согласно данным Hartford, высокие доходности и высокие коэффициенты выплат не являются лучшими показательными ценами, аналогично подходу S&P U.S. Dividend Growers Index при выборе своих компонентов. Подобное высвобождение наличных чаще всего оказывается незаслуженной наградой и сильно подрывает стоимость этих акций.

Также стоит отметить, что исследователи Hartford наблюдают такие же низкие коэффициенты выплат, какие замечены аналитиками JPMorgan Asset Management, на фоне рекордной прибыли корпораций.

Все еще не для всех, но…

Но вы просто не нуждаетесь в дивидендах? Без проблем. Не покупайте этот ETF. Хотя он может предложить приличное циклическое восстановление, если вы по каким-то причинам стремитесь к долгосрочному росту, вам стоит, вероятно, рассмотреть настоящий фонд роста. Если вам необходимо более высокое первое дивидендное вознаграждение, не бойтесь отложить этот конкретный ETF. VIG — это скорее универсальный доходный фонд с умеренными рисками и выше среднего уровня безопасности (если мы, конечно, говорим об ETF на части акций).

Тем не менее, если ваша долгосрочная цель состоит в том, чтобы сейчас занять позицию, которая сможет вырасти в значительные суммы выплат дивидендов в далеком будущем — особенно если вы будете реинвестировать любые дивиденды в процессе — это отличная возможность. Цены на дивиденды VIG и его составные акции не полностью отражают ожидаемое увеличение мирового роста дивидендов, которое предсказывает JPMorgan.

😊

Смотрите также

2025-07-24 13:09