Скрытая угроза в тарифах президента Дональда Трампа: большой риск для акций

от

Волатильность — это плата за вход в мир невероятного богатства, и колебания фондового рынка, пережитые инвесторами в 2025 году, потрясают воображение.

В начале апреля S&P 500 (^GSPC) понес 10.5% утрату своей ценности всего за два дня, таким образом пережив пятый по крутизне падение за 75 лет. Это историческое смятение также погрузило ориентированный на рост Nasdaq Composite (^IXIC) в медвежий рынок впервые с 2022 года.

Нужна вдумчивая аналитика макроэкономики? Подписывайся на канал ТопМоб, чтобы не пропустить разворот рынка!

Подписаться сейчас!

Спустя неделю S&P 500, Nasdaq Composite и бессмертный Dow Jones Industrial Average (^DJI) вошли в историю, зафиксировав свои крупнейшие однодневные приросты с момента своего создания. Лишь в шестой раз с 1950 года S&P 500 продемонстрировал прирост в 25% или более за трехмесячный период.

Несмотря на множество новостей, что, подобно боли в спине, вызывали меланхолию на Уолл-Стрит, включая квартальные отчёты, понижение кредитного рейтинга США и геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, одной общей нитью, продевающейся через этот калейдоскоп, стала торговая политика президента Дональда Трампа.

Хотя президент недавно объявил о торговых соглашениях с Японией и Филиппинами, скрытая угроза, затаившаяся в его тарифной политике, может затопить рынок акций.

Объявление тарифов Дональда Трампа: смятение и возрождение на Уолл-Стрит

Дикая поездка для акций началась 2 апреля, когда по окончании торгов, президент Трамп, с улыбкой на лице, приоткрыл завесу своей тарифной и торговой политики, сообщив о базовой глобальной тарифной ставке в 10% и увеличенных «взаимных тарифах» на множество стран с ярко выраженным дисбалансом торговли с Америкой. Двуцветного ожидания акций S&P 500 случилось 3 и 4 апреля.

9 апреля, в момент, когда фондовый рынок переживал подобие мини-обвала, Трамп приостановил взаимные тарифы для всех стран, кроме Китая, на 90 дней. Эта пауза привела к самым обильным однодневным приростам в истории S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones Industrial Average.

После продления через указ президента 7 июля, эта 90-дневная пауза закончится 1 августа.

Недавние торговые сделки с Японией и Филиппинами, а также шаги в сторону возможного решения с Европейским Союзом, наводят на инвесторов надежды на то, что ближайшая неопределенность вскоре покинет наше сознание.

Однако углубленное изучение тарифной политики Трампа раскрывает скрытую опасность, угрожающих не только корпоративной прибыли, но и здоровья экономики США.

Тарифы президента Трампа: угроза скрыта в деталях

В декабре группа экономистов Федерального резерва Нью-Йорка, трудившаяся над исследованием «Защищают ли импортные тарифы фирмы США?», опубликовала результаты, касающиеся тарифов на китайский импорт в 2018–2019 годах. Среди их выводов один стал особенно ярким.

Неудивительно, что публичные компании, подверженные тарифам на импорт из Китая, демонстрировали заметно худшие результаты в дни объявлений тарифов по сравнению с теми, кто остался в стороне от этих оригинальных жадностей. Уолл-Стрит, как знаток хороших манер, ставит на первое место прозрачность и предсказуемость, а введение тарифов, как ни странно, разрушает эти деликатные устои.

Более того, компании, пострадавшие во время тарифных событий, показывали более низкие результаты впоследствии, по словам указанных экономистов. В среднем, с 2019 по 2021 год наблюдалось падение производительности труда, занятости, продаж и прибыли у бизнесов, подвергнутых влиянию китайских импортных тарифов. Другими словами, реализация тарифов стала устойчивым против winds для многих публичных компаний.

Но тотальный дьявол скрыт в тонкостях — или, в данном случае, в их отсутствии.

Исследование отмечает, что тарифная политика Трампа 2018–2019 годов не проводила разделение между тарифами на экспорт и импорт, и это может обернуться настоящим бедствием.

Тариф на экспорт — это пошлина, накладываемая на готовый продукт, поступающий в США. В то время как тариф на импорт охватывает сырьё, необходимое для производства товаров в стране. Назначение таких тарифов ведет к удорожанию отечественного производства и снижает конкурентоспособность с импортированными товарами. Это таит в себе угрозу задергивания продаж, снижения маржи и прибыли для американских компаний, что в полной мере подтвердили экономисты с 2019 по 2021 год.

Напротив, большинство инвесторов сосредоточены на заголовках торговых сделок, упуская из виду потенциально разорительные тарифы на сталь, алюминий и медь (медные тарифы вступят в силу 1 августа), и другие товары, рискуя вновь разжечь инфляцию, ослабить корпоративные прибыли и, в конечном счете, отправить акции в значительно ниже.

Время и перспектива могут преодолеть тарифы Трампа

Хотя возможно, что «День Освобождения 2.0» вновь разожжет волну волатильности на Уолл-Стрит, и тарифы на сырье могут задушить маржу и корпоративные прибыли, существует значительная разница между тем, что может случиться на пути к следующему году, и тем, где фондовый рынок будет через 10-20 лет.

Основываясь исключительно на историческом прецеденте, согласно исследованию Liberty Street Economics, акции, попавшие под тарифную и торговую политику Трампа (т.е. большинство публичных компаний), ожидают определенных трудностей в его втором сроке на посту президента. Однако это вовсе не лишает акций долгосрочных инвесторов, обладающих способностью отойти на шаг назад и оглянуться на общую картину.

Немногим более двух лет назад, в июне 2023 года, аналитики Bespoke Investment Group опубликовали набор данных, который вычислил календарные дни длины каждого бычьего и медвежьего рынка S&P 500 с начала Великой депрессии в сентябре 1929 года. Эти расчеты выявили разительную разницу между периодами оптимизма и пессимизма на Уолл-Стрит.

Средний медвежий рынок S&P 500 продолжался 286 календарных дней, или примерно 9.5 месяцев, за практически 94-летний период. С другой стороны, типичный бычий рынок держался 1011 календарных дней, или около трех месяцев меньше трех лет. Исторически сложилось так, что фондовый рынок много времени проводит в состоянии роста, нежели сокращения.

Кроме того, 14 из 27 бычьих рынков, включая текущий, как это может показаться сегодня, продлились дольше, чем самый продолжительный медвежий рынок S&P 500 (630 календарных дней), который охватывал почти 94 года.

И хотя нет немедленного лекарства от неопределенности, которую тарифная и торговая политика Трампа приносит экономике США и акциям в краткосрочной перспективе, время и перспектива продемонстрировали, что способны превзойти тарифы Трампа на долгосрочном горизонте.

📈

Смотрите также

2025-07-27 10:13